Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Slovakia, Peter Kazimir, đã chia sẻ những hiểu biết về chu kỳ giảm lãi suất hiện tại. Ông cho biết Ngân hàng đang gần đến cuối chu kỳ giảm lãi suất, mặc dù các quyết định cuối cùng phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới. Kazimir nhấn mạnh rằng thông tin thu thập được trong mùa hè sẽ giúp xác định liệu các điều chỉnh thêm có cần thiết hay không. Ngân hàng Trung ương Châu Âu gần đây đã giảm lãi suất gửi tiền lần thứ tám trong chu kỳ này, gợi ý về khả năng dừng lại. Sự chú ý sẽ tập trung vào việc phân tích dữ liệu đầu vào để thông báo các hành động trong tương lai. Các mối quan tâm cụ thể bao gồm khả năng tăng trưởng yếu hơn mong đợi và các rủi ro tiếp tục đối với lạm phát. Những bình luận của Kazimir phản ánh cảm giác chung trong số các nhà hoạch định chính sách rằng phần lớn sự nới lỏng tiền tệ—ít nhất trong chu kỳ này—có thể đã nằm sau chúng ta. Ngôn ngữ chính xác của ông, đặc biệt là sự tham chiếu đến dữ liệu mùa hè sắp tới, gợi ý rằng sẽ có một cách tiếp cận có phương pháp, dựa vào dữ liệu trong tương lai. Mặc dù các quyết định chưa được hoàn tất, khả năng giảm lãi suất thêm trong năm nay dường như thấp hơn trừ khi điều kiện kinh tế có sự thay đổi đáng kể. Trong những tháng gần đây, các thay đổi tiêu chuẩn đã bắt đầu chậm lại. Nhiều người trong chúng ta đã dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tiếp tục giảm lãi suất gửi tiền, điều này đã đánh dấu lần giảm thứ tám kể từ động thái ban đầu. Tuy nhiên, âm điệu đã trở nên cẩn thận hơn. Các nhà hoạch định chính sách bắt đầu báo hiệu sự kiên nhẫn hơn, có thể ngụ ý một khoảng thời gian đánh giá kéo dài hơn là các hành động theo sau ngay lập tức. Mối lo ngại về tăng trưởng tiếp tục đè nặng, đặc biệt là khi các dự báo gần đây từ các tổ chức đã bắt đầu giảm xuống. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại hơn đối với những người xác định lãi suất là các rủi ro lạm phát tăng mà vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Trong khi giá năng lượng đã ổn định đến một mức độ nào đó, lạm phát dịch vụ vẫn bám chặt và có thể phức tạp hóa nỗ lực đưa lạm phát tổng thể gần hơn với mục tiêu. Từ phía chúng tôi, điều quan trọng trong ngắn hạn là không giả định rằng các xu hướng trước đây sẽ tự động tiếp tục. Thay vào đó, chúng tôi coi việc tạm dừng các động thái lãi suất là một chỉ báo cho thấy sự linh hoạt đang trở lại trong các quyết định của ngân hàng trung ương. Đọc quá nhiều vào các động thái chính sách đơn lẻ có thể dẫn đến hiểu lầm. Điều quan trọng bây giờ là phân tích cẩn thận các chỉ số kinh tế đầu vào—đặc biệt là từ các nền kinh tế lớn trong khu vực đồng euro và kết quả đàm phán lương. Thông điệp từ Bratislava cũng cho thấy sự thừa nhận về thời gian. Sự cảnh giác gián tiếp của Kazimir về việc mùa hè sẽ quyết định có thể được hiểu là một lời kêu gọi nghiên cứu kỹ lưỡng dữ liệu quý 2. Các chỉ số tăng trưởng lương, tâm lý khảo sát và chỉ số lạm phát cốt lõi tháng này sẽ có khả năng nằm trong số các chỉ số có ảnh hưởng hơn trong những tuần tới, với bất kỳ bất thường theo mùa nào trước đây giờ sẽ ít có khả năng làm lệch lạc sự giải thích. Chúng tôi mong đợi các thị trường lãi suất ngắn hạn sẽ vẫn nhạy cảm với các điều chỉnh trong kỳ vọng của ECB. Giá cả phản ánh một sự tạm dừng—có thể theo sau bởi một thời gian giữ lãi suất kéo dài—nghĩa là độ biến động ngụ ý có thể giảm xuống, trừ khi các con số kinh tế bất ngờ xuất hiện. Hiện tại, các nhà giao dịch lãi suất nên hoạt động dưới giả định rằng các công cụ có thời gian đáo hạn ngắn có khả năng đã hấp thụ hầu hết các tác động nới lỏng cho năm 2024. Tuy nhiên, các hợp đồng có thời gian đáo hạn dài hơn có thể vẫn có một số tùy chọn liên quan đến rủi ro suy thoái. Khả năng rủi ro-lợi nhuận hợp lý vẫn có thể được tìm thấy trong việc định vị chọn lọc xung quanh những kỳ vọng còn lại về suy giảm tăng trưởng, miễn là lạm phát không quay ngược qua các giới hạn chấp nhận được. Sự trao đổi giữa các chỉ số cốt lõi và lạm phát chính có thể vẫn là động lực chính trong các sản phẩm lãi suất thả nổi. Chúng ta cũng nên nhớ rằng kỳ vọng của thị trường thường chạy trước các tuyên bố chính sách. Sự phụ thuộc vào dữ liệu có nghĩa là các dự báo có thể thay đổi một lần nữa vào cuối tháng 7, đặc biệt nếu nhu cầu tiêu dùng giảm hoặc các chỉ số PMI hướng tới bị mất đà. Given that, tactical positioning should prioritise nimbleness and avoid exposure to overly linear rate paths.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.