Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự định giảm lãi suất trên các công cụ chính sách cấu trúc xuống 25 điểm cơ bản. Thêm vào đó, họ cũng có ý định hướng dẫn các ngân hàng giảm lãi suất tiền gửi. Gần đây, Thống đốc PBOC Pan Gongsheng đã lưu ý về những bất ổn toàn cầu, dẫn đến việc cắt giảm lãi suất. PBOC đã giảm tỷ lệ giao dịch repo đảo ngược 7 ngày xuống 1.4% từ 1.5%.

PBOC Phản ứng với Điều kiện Kinh tế

Các biện pháp tiếp theo bao gồm việc cắt giảm 10 điểm cơ bản đối với Lãi suất Cho vay Chính (LPR) và giảm 50 điểm cơ bản trong tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR). Những thay đổi này phản ánh phản ứng của PBOC đối với điều kiện kinh tế hiện tại. Các thông báo từ Trung Quốc cho thấy rõ ràng một cơ quan trung ương muốn kích thích hoạt động trong bối cảnh kinh tế còn nhiều chậm chạp. Bằng cách cắt giảm 25 điểm cơ bản trên các công cụ chính sách cấu trúc và khuyến khích các ngân hàng nới lỏng lãi suất tiền gửi, Ngân hàng Nhân dân đang giảm chi phí vay mượn để thúc đẩy thêm động lực vào các kênh tài chính. Tỷ lệ giao dịch repo đảo ngược 7 ngày hiện đang ở mức 1.4%, giảm từ mức trước đó 1.5%, một động thái diễn ra âm thầm nhưng phù hợp với kỳ vọng sau nhiều tháng dữ liệu yếu và sự mong manh toàn cầu. Những tham chiếu của Pan về các bất ổn bên ngoài – loại thường liên quan đến sự dao động của đồng đô la, dòng thương mại không đều và các đợt căng thẳng trên thị trường – gợi ý rằng đây không chỉ là một hành động chính sách địa phương. Thay vào đó, chúng tôi hiểu điều này như một biện pháp cân bằng đối với những áp lực giảm lạm phát rộng lớn hơn, một phần nhập khẩu, một phần do nội địa. Các điều chỉnh không chỉ dừng lại ở thanh khoản qua đêm. Lãi suất Cho vay Chính đã giảm 10 điểm cơ bản, và đặc biệt hơn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc đã giảm 50 điểm. Đối với các nhà cho vay trong nước, điều này giải phóng tiền mặt, cho phép họ làm cho tín dụng dễ tiếp cận hơn mà không phải resort đến các kênh không chính thức hoặc rủi ro hơn. Nó cho thấy rất rõ ràng rằng ổn định, ít nhất là trong ngắn hạn, đã trở thành điều kiện tiên quyết.

Phân tích Các Tác động Thị trường

Trong việc định vị cho vài tuần tới, thật hợp lý khi xem xét những động thái này ngụ ý về sự biến động và chênh lệch lãi suất. Các vị thế hiện tại liên quan đến chi phí tài trợ CNH có thể bị ảnh hưởng bởi các hợp đồng tương lai đã giảm, trong khi lòng tin rủi ro địa phương có thể trở lại trong những khu vực nhất định, mặc dù cẩn thận và ưu tiên cho các lĩnh vực được hỗ trợ bởi làn sóng hướng dẫn tiếp theo của Nhà nước. Từ phía chúng tôi, việc điều chỉnh cẩn thận về giá quyền chọn và chênh lệch sẽ là cần thiết. Theo dõi cấu trúc kỳ hạn trên các kỳ hạn nhạy cảm độc nhất với các điều chỉnh chính sách – bất kỳ thứ gì có mức độ tiếp xúc dưới sáu tháng sẽ phản ánh ngay lập tức những bước lãi suất này trong các hồ sơ delta và gamma. Đối với bất kỳ thứ gì dài hơn, phản ứng ngụ ý có thể sẽ nhẹ nhàng hơn, trừ khi có thêm biện pháp nới lỏng được giới thiệu. Cuối cùng, trong bối cảnh giảm RRR làm thay đổi điều kiện thanh khoản cơ bản, hãy chú ý đến các thị trường repo ngắn hạn, đặc biệt là nơi mà các giao dịch arbitrage có thể mở rộng. Việc định giá độ biến động có thể không ngay lập tức phản ánh đầy đủ kết quả của quyết định của ngân hàng trung ương, vì vậy sự kiên nhẫn kết hợp với sự thực hiện chính xác sẽ trở nên quan trọng hơn bình thường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.