Mỹ đã áp đặt thuế quan đối với các thanh vàng lớn nặng 1 kg và 100 oz, nhắm vào Thụy Sĩ và London. Những thuế quan này tác động đến các thanh vàng Thụy Sĩ được COMEX chấp nhận cho giao hàng, ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường vàng và gây ra thách thức cho hệ thống ngân hàng vàng của London.

Giới Hạn Cung Cấp và Áp Lực Từ Basel III

Biện pháp này hạn chế nguồn cung có thể được giao, gia tăng áp lực từ Basel III buộc các ngân hàng phải giữ nhiều vàng vật chất hơn. Nó giảm khả năng của LBMA trong việc tái thế chấp các thanh vàng và thách thức vị thế chế biến vàng của Thụy Sĩ, ảnh hưởng đến London, trong khi gia tăng ảnh hưởng của COMEX trong việc định giá vàng toàn cầu. Trong thị trường vàng không được chỉ định của London, tái thế chấp liên quan đến việc sử dụng lại cùng một thanh vàng làm tài sản thế chấp nhiều lần. Các thuế quan khiến việc mua các thanh vàng theo định dạng yêu cầu trở nên khó khăn hơn, điều này rất cần thiết cho các giao dịch thanh toán, từ đó làm giảm đòn bẩy và tính thanh khoản trong thị trường London. Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA) điều chỉnh thị trường này, thiết lập tiêu chuẩn cho các thanh vàng và bạc cần thiết cho thương mại quốc tế. Nó quản lý hệ thống thanh toán cho hầu hết các giao dịch vàng bán buôn, cho phép các thành viên, bao gồm các ngân hàng và nhà giao dịch lớn, tham gia vào các giao dịch có đòn bẩy cao. Tuy nhiên, khả năng của nó trong việc tái thế chấp và duy trì tính thanh khoản đã bị giảm do lượng thanh vàng có thể giao hàng bị hạn chế. Các thuế quan mới của Mỹ đối với các thanh vàng cụ thể đang thực sự siết chặt các mạch của thị trường. Chúng ta đã thấy giá hợp đồng vàng COMEX tăng trên $2,550 mỗi ounce như là kết quả trực tiếp. Điều này đang tạo ra một sự xáo trộn đáng kể giữa các thị trường London và New York.

Thuế Quan và Động Lực Thị Trường

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý một lập trường lạc quan trong vài tuần tới. Các thuế quan khiến chi phí cho các vị thế bán khống để giao hàng kim loại vật chất trở nên cao, buộc nhiều người phải mua lại vị thế của mình ở mức giá cao hơn. Lượng quan tâm mở trong hợp đồng tháng trước đã giảm 15% trong hai tuần qua, tín hiệu cho thấy các vị thế bán khống đang đóng lại. Chúng tôi đang theo dõi sự gia tăng chênh lệch của hợp đồng tương lai COMEX so với giá giao ngay London, chênh lệch này gần đây đã vượt quá $50. Sự chênh lệch này phản ánh chi phí gia tăng và khó khăn trong việc tìm nguồn cung cấp vàng không chịu thuế để giao hàng tới New York. Giao dịch chênh lệch này có thể là một chiến lược khả thi miễn là sự ma sát về logistics vẫn tồn tại. Áp lực này có thể thấy rõ trong dữ liệu thị trường vật chất. Các kho vàng đã đăng ký của COMEX đã thấy một sự rút ròng gần 1.5 triệu ounce kể từ cuối tháng 7 năm 2025. Sự cạn kiệt nguồn cung có thể giao hàng này đặt các nhà đầu tư dài hạn vào vị thế mạnh mẽ để xác định điều kiện. Loại áp lực cấu trúc này đang gây ra sự tăng vọt trong độ biến động ngụ ý. Chỉ số Biến động Vàng CBOE (GVZ) đã tăng lên mức cao nhất kể từ khi xảy ra áp lực ngân hàng mà chúng ta chứng kiến vào đầu năm 2023. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua quyền chọn gọi để có được sự tiếp xúc theo chiều đi lên trong khi hạn chế rủi ro đi xuống.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.