Cục Dự trữ Liên bang đang chia rẽ về việc có nên giữ nguyên lãi suất hay theo đuổi việc cắt giảm. Chỉ có hai quan chức Waller và Bowman phản đối để ủng hộ việc cắt giảm. Cũng có sự chia rẽ về thuế quan, với một số người cho rằng cần phải có sự rõ ràng trước khi điều chỉnh chính sách, trong khi những người khác không đồng ý về việc chờ đợi sự rõ ràng hoàn toàn. Phần lớn đánh giá rủi ro lạm phát cao hơn so với rủi ro việc làm.

Cuộc tranh luận giữa Bồ Câu và Diều Hâu

Các Bồ Câu, bao gồm Waller và Bowman, ủng hộ việc bỏ qua sự gia tăng giá cả do thuế quan và thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất. Các Diều Hâu tập trung vào áp lực giá cả mạnh mẽ hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, khẳng định rằng lập trường hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang giúp quản lý các tác động của thuế quan. Schmid của Cục Dự trữ Liên bang Kansas City đã chỉ trích phương pháp tính toán “lạm phát không tính thuế quan”, cho rằng nó không liên quan. Các biên bản cho thấy sự chia rẽ ngày càng tăng trong Cục Dự trữ Liên bang, báo hiệu một cuộc tranh luận gay gắt tại cuộc họp tháng Chín sắp tới. Kể từ cuộc họp tháng Bảy, cuộc tranh luận đã trở nên gay gắt hơn. Các Bồ Câu cho rằng cần bỏ qua sự gia tăng giá cả liên quan đến thuế quan, dẫn chứng dữ liệu lao động yếu để ủng hộ việc cắt giảm sớm. Ngược lại, các Diều Hâu ghi nhận áp lực giá cả gia tăng, đặc biệt là trong các dịch vụ, và ca ngợi lập trường nhất quán của Cục Dự trữ Liên bang trong việc kiềm chế các tác động của thuế quan. Schmid đã củng cố sự chia rẽ bằng cách bác bỏ thực hành loại trừ thuế quan khỏi tính toán lạm phát. Sự phân chia ngày càng lớn trong Cục Dự trữ Liên bang cho thấy chúng ta nên chuẩn bị cho sự biến động của thị trường tăng cao trong những tuần dẫn đến cuộc họp tháng Chín. Sự không chắc chắn giữa việc giữ lãi suất ổn định và cắt giảm chúng tạo ra cơ hội trên thị trường quyền chọn. Cuộc tranh luận chính xoay quanh việc có nên bỏ qua lạm phát liên quan đến thuế quan hay không, một sự chia rẽ khiến việc dự đoán động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó khăn.

Ảnh hưởng đến Thị Trường

Chúng tôi đã chứng kiến báo cáo việc làm tháng Bảy 2025, được phát hành vào đầu tháng này, có mức tăng thấp hơn mong đợi, với số việc làm chỉ tăng 150,000 và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.1%. Dữ liệu này ủng hộ các Bồ Câu đang thúc đẩy cắt giảm lãi suất trong tháng Chín để bảo vệ việc làm. Mặt khác, số liệu CPI mới nhất cho thấy lạm phát dịch vụ cốt lõi vẫn giữ vững ở mức 4.3%, tạo lý do cho các Diều Hâu giữ vững lập trường. Sự khác biệt rõ rệt này có nghĩa là sự biến động ngụ ý trên các chỉ số chứng khoán và phái sinh lãi suất có thể đang bị định giá thấp hơn. Chúng ta đã thấy chỉ số VIX tăng từ 14 lên 19 trong tháng qua, phản ánh sự không chắc chắn trong chính sách ngày càng tăng. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua các chiến lược straddle hoặc strangle trên các chỉ số lớn trước báo cáo lạm phát tiếp theo và quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Chín, vì những chiến lược này mang lại lợi nhuận từ một sự di chuyển giá lớn theo bất kỳ hướng nào. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất hiện đang định giá khoảng 40% xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng Chín, một mức tăng đáng kể từ chỉ 15% cách đây một tháng. Điều này cho thấy lập luận của phe Bồ Câu đang thu hút được sự chú ý, nhưng vẫn chưa chắc chắn. Việc định giá này cho thấy quyết định giữ lãi suất ổn định có thể gây ra sự tăng vọt đột ngột trong lợi suất ngắn hạn. Chúng ta có thể nhìn lại các cuộc tranh luận chính sách của năm 2018, khi sự không chắc chắn xung quanh chính sách thương mại và các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra những biến động lớn trên thị trường. Trong thời gian đó, việc giao tiếp của Cục Dự trữ Liên bang đã trở nên rất quan trọng, và bất kỳ sự thay đổi nào về tông điệu đều gây ra các sự kiện tái định giá mạnh mẽ. Chúng ta có khả năng đang bước vào một môi trường tương tự, nơi các bài phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm bất kỳ dấu hiệu nào về sự nghiêng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.