Vào tháng Tư, hàng tồn kho doanh nghiệp của Mỹ phù hợp với kỳ vọng, cho thấy sự thay đổi 0%. Dữ liệu này phản ánh sự ổn định trong mức hàng tồn kho doanh nghiệp mà không có sự gia tăng hay giảm sút nào. EUR/USD đã giảm xuống 1.1470, mức thấp nhất trong tuần. Đô la Mỹ đã tăng sức mạnh sau những bình luận của Tổng thống Trump về những căng thẳng ở Trung Đông, gợi ý về khả năng hành động của Mỹ đối với Iran. GBP/USD đã tiếp cận mốc 1.3400, mức thấp nhất trong ba tuần. Môi trường thị trường xung quanh vẫn thận trọng do những căng thẳng ongoing tại Trung Đông, ảnh hưởng đến biến động tiền tệ trước khi có quyết định từ Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh.

Phản ứng của thị trường đối với các cập nhật chính sách tiền tệ

Giá vàng vẫn dưới ngưỡng 3,400 đô la, với các nhà giao dịch thận trọng trước các thông báo chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang. Xung đột giữa Iran và Israel đã làm tăng thêm sự không chắc chắn trên thị trường. Bitcoin đã trải qua một sự suy giảm nhẹ, đạt khoảng 106,000 đô la. Sự chuyển động này diễn ra sau một đợt phục hồi và trùng hợp với việc Tổng thống Trump rời G7 sớm để giải quyết các vấn đề an ninh. Dữ liệu kinh tế của Trung Quốc trong tháng Năm có vẻ hỗn hợp nhưng hỗ trợ kỳ vọng đạt được mục tiêu tăng trưởng vào năm 2025. Trong khi doanh số bán lẻ cho thấy sức mạnh, thì đầu tư cố định và giá bất động sản đã đưa ra những con số yếu hơn. Với việc không có sự thay đổi trong hàng tồn kho doanh nghiệp ở Mỹ vào tháng Tư, chúng ta đang nhìn thấy sự phản ánh của sự cân bằng trong mức hàng tồn kho giữa các lĩnh vực, với các công ty dường như đang quản lý chuỗi cung ứng của họ một cách hiệu quả giữa những bất ổn bên ngoài. Đọc này không mang lại bất ngờ lớn nhưng cho thấy rằng các doanh nghiệp vẫn chưa cảm thấy cần thiết phải tăng cường hoặc giảm bớt việc tích lũy hàng tồn kho—đây thường là tín hiệu của các hoạt động trong tương lai. Những bình luận của Jackson đã khuấy động thị trường giữa tuần, tạo ra sự biến động cho đồng đô la. Phát biểu của ông về các yếu tố ở Trung Đông, mặc dù ngắn gọn, đã có tác động đáng kể, làm cho đồng đô la mạnh lên. Khi đồng đô la tăng, EUR/USD đã giảm xuống mức thấp trong tuần. Sự giảm này không chỉ nhấn mạnh sự phản ứng của đồng đô la với các điểm nóng địa chính trị mà còn nhắc nhở chúng ta rằng cách định vị phải điều chỉnh nhanh chóng khi rủi ro nổi bật trở lại.

Hệ quả cho quản lý rủi ro và chiến lược giao dịch

Với đồng bảng tiến gần hơn đến các mức chưa thấy trong gần một tháng, tâm lý vẫn mềm mỏng. Các nhà giao dịch dường như đang cẩn trọng né tránh rủi ro phương hướng trước các cuộc họp của ngân hàng trung ương. Cách mà Bailey và các đồng nghiệp phản ứng—hoặc không phản ứng—sẽ có trọng số. Khả năng thị trường về một sự thay đổi từ Ngân hàng Anh vẫn rất mong manh. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang vẫn tiếp tục chỉ ra sự phụ thuộc vào dữ liệu, điều này đang dịch chuyển thành tâm lý chần chừ trên cả thị trường ngoại hối và trái phiếu. Sự không khả thi của vàng trong việc vượt qua mức 3,400 đô la cho thấy cách mà một số nơi trú ẩn an toàn ưa thích đang được điều chỉnh lại. Chúng tôi đã nhận thấy rằng trong khi sự điều chỉnh giảm là nông, sự điều chỉnh tăng cũng đã bị giới hạn—cho thấy rằng việc định vị vẫn đang ở trạng thái phòng thủ. Với các quyết định chính sách tiền tệ sắp xảy ra và nhiều tiêu đề từ Tehran và Jerusalem có khả năng xuất hiện, con đường của vàng sẽ tiếp tục phản ánh sự không chắc chắn rộng hơn thay vì bất kỳ yếu tố vĩ mô đơn lẻ nào. Sự giảm nhẹ của Bitcoin sau sự thay đổi lãnh đạo tại G7 không gây bất ngờ. Việc Hartley rời khỏi hội nghị sớm để xử lý các cuộc thảo luận về an ninh đã kích hoạt một số sự chần chừ trong các tài sản rủi ro. Crypto, sau khi phục hồi mạnh mẽ trong quý trước, giờ đang điều chỉnh trong một phạm vi hẹp, và động thái gần đây này có vẻ như chỉ là một khoảng dừng hơn là một sự chuyển hướng. Các chỉ số động lực ngắn hạn đang bắt đầu phẳng ra, cho thấy năng lực hạn chế để đạt đến các mức cao mới mà không có một yếu tố kích thích khác. Dữ liệu từ Trung Quốc cần được giải thích thêm một chút. Số liệu tháng Năm cho thấy một sự phân tách: một mặt, hoạt động tiêu dùng vẫn được hỗ trợ tốt, bằng chứng là sức mạnh của doanh số bán lẻ. Mặt khác, đầu tư cố định—đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản gặp khó khăn—vẫn đang trên nền tảng yếu. Cam kết của Li đối với các mục tiêu năm 2025 có vẻ không bị đe dọa hiện tại, nhưng đọc hỗn hợp này chỉ ra sự hiệu suất không đều bên dưới bề mặt. Đối với những ai hoạt động trong các sản phẩm quyền chọn, hợp đồng tương lai hoặc sản phẩm chênh lệch, sự kết hợp của các tín hiệu thị trường này đang chỉ ra điều gì đó. Không phải chính sách thay đổi sẽ mang lại sự biến động ngay lập tức—nhưng việc định vị vào những sự kiện đó cần được đánh giá lại. Giá biến động vẫn đang bị suppressed trong một số loại tài sản, điều này mở ra cơ hội trong các giao dịch straddle hoặc gamma-heavy, đặc biệt là xung quanh các cuộc họp hoặc ra thông tin. Trong các sản phẩm phái sinh liên quan đến cổ phiếu, tác động của sự căng thẳng địa chính trị có thể thể hiện qua việc nén các mức premium rủi ro một thời điểm và mở rộng ra thời điểm tiếp theo. Giá skew trong các quyền chọn ngoại hối đã bắt đầu thay đổi sau các bình luận của Trump, nhấn mạnh rằng việc bảo hiểm phương hướng vẫn đang hoạt động tích cực. Phạm vi scalping gamma có thể cần được mở rộng trong các phiên tới. Các giao dịch carry có thể sẽ gặp sức ép nếu các thông điệp từ ngân hàng trung ương có xu hướng di chuyển theo hướng diều hâu hơn. Hiện tại, khẩu vị rủi ro trên các cặp tiền tệ vẫn giữ, nhưng một bình luận không được tính toán đúng, đặc biệt từ Powell, và chúng ta có thể thấy sự suy giảm trong việc tìm kiếm lợi suất cao—điều này chưa được định giá vào các mức biến động ngụ ý. Điều đáng nhấn mạnh là với mức hàng tồn kho của Mỹ phẳng và không có động lực tăng trưởng rõ ràng từ đầu tư cơ sở hạ tầng của Trung Quốc, lực đẩy vĩ mô cho các giao dịch reflation là yếu. Thay vào đó, chúng ta có thể tìm thấy giá trị trong các sự bất thường định giá ngắn hạn—thường rõ nhất trong các mô hình giá trị tương đối đa tài sản. Chú ý đến sự phân kỳ giữa lãi suất và các mức breakeven lạm phát như là các điểm vào tiềm năng. Các chiến lược hướng tới tương lai nên ngày càng chính xác hơn, không nhất thiết phải hung hãn. Chúng ta có một môi trường mà những thay đổi nhỏ trong ngôn từ có thể làm thị trường chuyển động đáng kể, và khi điều đó xảy ra, các quyền lựa chọn và phái sinh cung cấp sự linh hoạt—cũng như trong việc bảo vệ rủi ro và nắm bắt cơ hội.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.