S&P 500 đã vượt qua 6000 lần đầu tiên kể từ tháng Hai. Mặc dù có một số rủi ro về kinh tế, các hành động thị trường hiện tại cho thấy xu hướng mua vào sau những giai đoạn giảm và kỳ vọng về các thỏa thuận thương mại có lợi. Dữ liệu gần đây đã giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trong ngắn hạn và trung hạn. Tuy nhiên, điều này đã không ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán, khi chỉ số đã vượt qua các mức cao tháng Năm, hướng tới đỉnh tháng Hai là 6147.

Cảm Tình Thị Trường Vẫn Lạc Quan

Những rủi ro tiềm tàng bao gồm khả năng dự luật ngân sách của Mỹ thất bại hoặc sự trở lại của các loại thuế. Tuy nhiên, cảm tình thị trường hiện tại vẫn lạc quan. Chuyển động của chỉ số vượt qua các mức cao tháng Năm là sự xác nhận trực tiếp rằng các nhà giao dịch cổ phiếu vẫn có xu hướng không chú ý đến những trở ngại ngắn hạn, bao gồm sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ và các cuộc đàm phán tài khóa. Trong khi cuộc thảo luận về bất đồng ngân sách có thể gây lo ngại, phản ứng trong lĩnh vực cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa định giá tác động của sự gián đoạn sắp xảy ra đối với lợi nhuận doanh nghiệp hoặc hoạt động kinh tế. Trên thực tế, hành động giá cho thấy nhiều người đang định vị cho sự tăng trưởng tiếp theo, ngay cả khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã giảm. Những phát biểu gần đây của Powell—được đo đạc, nhưng không kém phần quyết liệt—để lại ít không gian cho việc giải thích. Thị trường hiện đã giảm kỳ vọng về việc nới lỏng trong năm nay, thiên về quan điểm “cao lâu dài” về lãi suất. Dù vậy, việc S&P 500 vượt qua 6000 cho thấy các nhà giao dịch đang định giá thấp tác động của chi phí vay cao, ít nhất là vào thời điểm này. Sự kiên cường trong các cổ phiếu công nghệ lớn đang dẫn đầu sự đẩy lên, được hỗ trợ bởi các điều chỉnh lợi nhuận thuận lợi và dữ liệu lạm phát được kiểm soát tương đối. Trong khi áp lực thương mại toàn cầu còn tồn tại và không thể bị bỏ qua, phản ứng trong việc định vị hợp đồng tương lai cho thấy nhu cầu về cổ phiếu vẫn tiếp tục. Chúng tôi đã nhận thấy một sự gia tăng ổn định trong khối lượng quyền chọn tập trung quanh các kỳ hạn ngắn hơn, đặc biệt là các quyền chọn hàng tuần trên các quỹ ETF chỉ số. Điều này gợi ý không phải là niềm tin rộng rãi vào lợi nhuận dài hạn, mà là một chiến lược chiến thuật tìm kiếm lợi ích nhanh từ những đợt giảm nhẹ. Những bình luận gần đây của Yellen về chi tiêu công và quản lý thâm hụt đã được tiếp nhận với phản ứng nhạt nhẽo, nhưng các hợp đồng tương lai trên Nasdaq và S&P đã duy trì xu hướng tăng ổn định kể từ đó. Điều này không có nghĩa là các nhà giao dịch đang tự mãn—mà có nghĩa là họ đang thích ứng với một môi trường chính sách không còn bao gồm hỗ trợ lãi suất, nhưng vẫn cho phép tăng trưởng lợi nhuận.

Chú Trọng Vào Hợp Đồng Phái Sinh và Tín Hiệu Thị Trường

Lưu ý rằng, các hợp đồng phái sinh gắn với sự biến động cổ phiếu—VIX và các công cụ liên quan—đang hoạt động trong những giới hạn hẹp. Điều này thường được coi là tín hiệu cho thấy hoạt động bảo hiểm không gia tăng, phù hợp với chủ đề chung về sự thèm khát rủi ro trong thị trường cổ phiếu. Nhìn về phía trước, các nhà giao dịch hợp đồng phái sinh ngắn hạn có thể tận dụng việc theo dõi chặt chẽ các mức điểm phá vỡ trên S&P. Các khoảng giao dịch trong ngày gần đây cho thấy hỗ trợ gần 5920 vẫn vững chắc, với kháng cự được kiểm tra nhẹ nhàng chỉ trên 6100. Các mức kháng cự chưa thấy từ chối khối lượng đáng kể, điều này có thể ám chỉ đến sự gia tăng động lực lên nếu lợi suất duy trì ổn định. Điều đáng chú ý là sự thu hẹp trong các chênh lệch quyền chọn gần khu vực 6150. Điều này trùng với một sự giảm nhẹ trong lãi suất mở, gợi ý rằng một số nhà giao dịch đang điều chỉnh rủi ro thay vì mở rộng nó. Cách định vị như vậy thường xuất hiện trước một chuyển động hẹp vào kháng cự kỹ thuật đã biết—điều mà chúng tôi sẽ theo dõi trong suốt tuần. Biến động hiện tại vẫn bị giới hạn, nhưng không tĩnh lặng. Khi chúng ta tiến gần hơn đến mùa báo cáo lợi nhuận và sự rõ ràng hơn về các cuộc đàm phán chính sách tài khóa xuất hiện, các biến dạng giá—đặc biệt là qua đêm—có thể bắt đầu tăng. Điều này sẽ ủng hộ các chiến lược delta-neutral có lợi từ những biến động rộng mà không cần đưa ra cái nhìn hướng. Trong tất cả những điều này, thời gian vẫn rất quan trọng. Các giao dịch dựa trên sự kiện liên quan đến việc công bố dữ liệu nên được thực hiện với các điểm dừng chặt chẽ cho đến khi có những bất ngờ vĩ mô bắt đầu điều khiển các câu chuyện rõ ràng hơn. Sự chuyển động trong trái phiếu tiếp tục lan tỏa sang cổ phiếu, vì vậy có thể hữu ích khi theo dõi đường cong lợi suất như một hướng dẫn sớm cho cảm giác rủi ro. Các thay đổi tinh tế trong cấu trúc kỳ hạn hợp đồng tương lai hiện tại cho thấy một thị trường hướng nhiều hơn đến việc mở rộng khoảng thay vì giảm đi. Các báo cáo việc làm phi nông nghiệp và CPI đang ở phía chân trời, và kết quả của chúng sẽ củng cố mức giá của các giả định về con đường tiền tệ hiện tại. Hiện tại, giữ một mức độ tiếp xúc vừa phải với tùy chọn mở rộng xung quanh 5900 và thắt chặt trên 6150 giữ cho rủi ro nghiêng về phía chúng tôi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.