Xu hướng gần đây trong kỳ vọng lãi suất có thể không chính xác. Thông báo giữa Mỹ và Trung Quốc đã vượt quá mong đợi toàn cầu và có thể dẫn đến việc cải thiện dự báo tăng trưởng toàn cầu. Các doanh nghiệp đã tỏ ra thận trọng do sự không chắc chắn về thuế quan, điều này đã cản trở hoạt động kinh tế. Với những giải pháp tích cực, hoạt động này có thể tăng lên nhanh chóng, có khả năng ảnh hưởng đến lạm phát và cần đến sự thận trọng từ Cục Dự trữ Liên bang.

Kỳ Vọng Về Lãi Suất

Fed có khả năng sẽ thực hiện ít nhất một cuộc cắt giảm lãi suất vào năm 2025, mặc dù những kỳ vọng trước đó đã cho thấy có thể lên tới năm cuộc cắt giảm. Tâm lý thị trường đã chuyển sang dự đoán hai cuộc cắt giảm lãi suất, tổng cộng là 55 điểm cơ bản, phản ánh một sự thay đổi so với tháng trước. Các diễn biến kinh tế sau các thông báo gần đây sẽ xác định số lượng thực tế các cuộc cắt giảm lãi suất. Trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ mạnh lên do các điều chỉnh lãi suất, nhưng một sự tập trung lại vào tăng trưởng toàn cầu có thể ảnh hưởng đến giá trị của nó. Điều mà chúng ta có ở đây là một bức tranh thách thức những giả định đang thịnh hành trên thị trường về hướng đi của lãi suất tại Hoa Kỳ. Sự lạc quan ban đầu xung quanh nhiều cuộc cắt giảm lãi suất đã phai nhạt, được thay thế bằng một cái nhìn kềm chế hơn. Các nhà giao dịch đã mong đợi Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn trong năm nay — có thể với năm cuộc cắt giảm lãi suất riêng biệt. Điều đó giờ đã ổn định lại, và các nhà đầu tư đang điều chỉnh theo ý tưởng có thể chỉ còn hai cuộc cắt giảm lãi suất trước khi năm sau kết thúc. Một sự thay đổi có quy mô như vậy không xảy ra ngẫu nhiên; nó phản ánh sự thay đổi trong cách suy nghĩ về hướng đi của tăng trưởng toàn cầu, lạm phát và chính sách.

Các Thay Đổi Kinh Tế Toàn Cầu

Một phần của sự thay đổi trong cách diễn giải này xuất phát trực tiếp từ một thông báo giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc — một thông báo đã vượt xa những gì mà hầu hết mọi người đã dự đoán. Bước đột phá này đã loại bỏ một trong những gánh nặng nặng nề hơn đối với thương mại, có khả năng giải phóng các công ty để đi tiếp với các khoản đầu tư mà họ đã gác lại do sự không chắc chắn. Sự chần chừ đó từ phía các doanh nghiệp đã hạn chế việc tuyển dụng, giảm tiêu thụ và nói chung đã kìm hãm động lực kinh tế. Không còn gánh nặng đó, có khả năng cao về một sự phục hồi nhanh chóng trong hoạt động. Một sự phục hồi như vậy sẽ không vô hình tại ngân hàng trung ương — nó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến giá tiêu dùng và làm phức tạp những nỗ lực nới lỏng. Powell hiện cần phải cân bằng giữa nhiều yếu tố cạnh tranh, với lạm phát vẫn cứng nhắc trong một số thành phần. Một sự trở lại nhanh chóng của nhu cầu bị dồn nén, đặc biệt là trong hoạt động công nghiệp và logistics, sẽ không bị bỏ qua. Và trong khi cái nhìn dài hạn vẫn cho thấy một khoảng trống nào đó để cắt giảm sau này, thì ngắn hạn có thể tiết lộ các điều kiện chặt chẽ hơn. Điều này giúp giải thích tại sao đồng đô la Mỹ đã tìm thấy sức mạnh mới — ngay cả khi cuộc thảo luận rộng hơn vẫn là về việc cắt giảm lãi suất cuối cùng. Như những người nắm giữ vị trí, chúng ta phải đánh giá lại cách mà lãi suất ngắn hạn sẽ hoạt động song song với những kỳ vọng tăng trưởng rộng hơn. Các hợp đồng Treasury ngắn hạn đã bắt đầu định giá lại sự rút lui trong các cuộc cắt giảm, đặc biệt là sau mùa hè. Ví dụ, lợi suất hai năm đã phản ứng tương ứng khi các nhà giao dịch giảm khả năng nới lỏng chính sách mạnh mẽ. Đối với những ai có liên quan đến độ chênh lệch hoặc cấu trúc tùy chọn, cần thiết phải điều chỉnh lại để phản ánh sự thay đổi này — không phải mù quáng, mà dựa vào dữ liệu cơ bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.