Cặp GBP/USD đã mở rộng đà giảm xuống khoảng 1.3625 trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Năm, chịu ảnh hưởng từ áp lực bán trái phiếu chính phủ Anh. Các dữ liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ, bao gồm Bảng lương phi nông nghiệp, Tỷ lệ thất nghiệp và Thu nhập bình quân giờ, được kỳ vọng sẽ được công bố vào cuối ngày. Trái phiếu chính phủ Anh trải qua đợt bán tháo lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2022 sau quyết định cắt giảm phúc lợi, gây lo ngại về tương lai của bộ trưởng tài chính. Vị thế nợ của Anh đã trở thành một điểm tập trung, có thể gây áp lực bán thêm lên cặp tiền tệ này.

Tăng lãi suất trái phiếu Anh

Vào thứ Tư, GBP/USD giảm xuống dưới 1.3600, được thúc đẩy bởi lãi suất trái phiếu Anh tăng, mặc dù một số nỗ lực phục hồi đã xảy ra. Việc Thủ tướng Anh Keir Starmer không thể thực hiện cắt giảm phúc lợi đã dẫn đến bất ổn kinh tế, với khả năng tăng thuế làm thị trường thêm bất ổn. Giữa cuộc khủng hoảng chính trị, đồng Bảng giảm mạnh, giảm hơn 1% hay 170 pips so với Đô la Mỹ. Sự bất ổn trong Đảng Lao động đã dẫn đến việc loại bỏ một điều khoản khỏi kế hoạch cải cách phúc lợi, negating 5 tỷ bảng trong khoản tiết kiệm dự kiến ​​đến năm 2030. Cuộc khủng hoảng chính trị này đã ảnh hưởng đáng kể đến các chuyển động của thị trường. Đợt giảm gần đây của Bảng so với Đô la phản ánh không chỉ là những thay đổi tâm lý ngắn hạn—mà còn là sản phẩm phụ của điều kiện nội địa thắt chặt và những cú sốc chính trị gắn liền với uy tín tài khóa. Những gì bắt đầu như một phản ứng đối với lãi suất trái phiếu tăng đã chuyển thành điều gì đó phức tạp hơn. Khi cặp tiền này gần 1.3625 trong giao dịch thứ Năm, phần lớn thiệt hại đã xảy ra, mặc dù chúng ta thấy những khoảnh khắc ổn định ngắn ngủi. Sự phục hồi tối thiểu đó chủ yếu phản ánh hơn là sự thay đổi hướng đi. Đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Anh, mạnh nhất kể từ cuối năm 2022, không chỉ do kỳ vọng lãi suất bên ngoài. Nó đi theo sau quyết định của chính phủ về việc rút lại các cải cách phúc lợi, xóa sổ hàng tỷ bảng trong khoản tiết kiệm ngân sách dự kiến. Các nhà đầu tư hiện đang đánh giá lại con đường tài khóa, và với điều đó đi kèm là áp lực lên nợ dài hạn, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Việc bỏ qua những động lực này là bỏ qua dòng chảy trực tiếp giữa uy tín tài khóa và khả năng chống chọi của đồng tiền.

Tác động của chính sách tài khóa

Vị trí căng thẳng của Reeves càng làm tăng thêm sự biến động của trái phiếu. Các nhà giao dịch không coi những cắt giảm phúc lợi giảm bớt là chính sách nhân ái, mà là một lỗ hổng trong ngân sách. Việc mất đi những khoản tiết kiệm dự kiến đã làm tăng kỳ vọng rằng việc tăng thuế sẽ xuất hiện trên agenda. Đây là lúc mà vị trí trở nên hung hãn—trái phiếu chính phủ giảm giá, và đồng Bảng giảm hơn 1% chỉ trong một phiên. Liệu điều này có trở thành một kênh giảm dài hạn hay không phụ thuộc không chỉ vào dữ liệu việc làm của Mỹ, mà còn vào cách mà chính sách của Westminster phát triển. Việc loại bỏ điều khoản khỏi đề xuất—bị áp lực bởi sự phản đối bên trong đảng cầm quyền—khiến cho việc lấy lại sự tín nhiệm của thị trường trở nên khó khăn hơn. Không ai mua và bán tài sản của Anh mà không chú ý đến các vết nứt nội bộ đã góp phần vào sự thoái lui của cặp này. Chúng tôi coi đây nhiều hơn là một giai đoạn tái định vị hơn là một sự giảm tạm thời. Trừ khi có sự thay đổi lớn trên mặt trận thông điệp tài chính, con đường cho đồng Sterling có vẻ đang nặng nề về phía giảm. Các thông báo kinh tế từ Washington tất nhiên là liên quan—mỗi báo cáo về bảng lương hay số liệu lương đều làm tăng suy đoán về các động thái trong tương lai của Fed—nhưng sự yếu kém của Sterling có nguồn gốc ở quê nhà trong tuần này. Mong đợi sự biến động ngắn hạn xung quanh các thông báo dữ liệu từ Mỹ. Tuy nhiên, các mức hỗ trợ trên cặp tiền này có thể bị kiểm tra lại nếu thị trường trái phiếu của Anh vẫn bất ổn. Chúng tôi đang theo dõi tính thanh khoản ở phần đầu của đường cong một cách chặt chẽ. Nếu trái phiếu chính phủ vẫn được chào bán, Bảng có thể tiếp tục gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua đáng tin cậy. Bất kỳ đợt phục hồi nào gần vùng 1.3650 có thể nhanh chóng mờ nhạt trong bối cảnh này, đặc biệt nếu sự bất ổn trong nước càng sâu sắc hơn. Không chỉ vấn đề về lãi suất—sự đồng thuận chính trị mà chúng ta cảm nhận cũng quan trọng. Việc Starmer mất kiểm soát đối với câu chuyện cải cách đã khiến các phòng giao dịch trái phiếu ở London cảm thấy bất ổn. Và khi lãi suất tăng không phải do sự bình thường hóa chính sách, mà bởi lo ngại về kỷ luật tài chính, các khoản phí rủi ro tiền tệ phản ứng nhanh chóng. Đó chính là điều chúng ta đang chứng kiến ở đây. Thiên hướng hướng đi có thể vẫn được duy trì ở hiện tại. Các hợp đồng và quyền chọn ngắn hạn có khả năng định giá thêm rủi ro giảm cho đến khi sự đảm bảo xuất hiện—hoặc thông qua sự đồng thuận quốc hội hoặc các đề xuất tài chính mới. Chúng ta cần phải luôn linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.