Các chỉ số chứng khoán Mỹ vẫn chủ yếu không thay đổi vào thứ Tư khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell nhấn mạnh phương châm “chờ và xem” trong cuộc họp báo của ông. Powell đã ghi nhận các khía cạnh kinh tế tích cực, chẳng hạn như thị trường lao động Mỹ đang gần đạt mức đầy đủ việc làm và các số liệu lạm phát phần lớn lành mạnh. Mặc dù có những điểm mạnh này, ông nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi cách mà Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) điều chỉnh kinh tế trước chính sách thuế quan của chính quyền Trump. FOMC giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25% đến 4,50%, đánh dấu lần tạm dừng thứ ba liên tiếp.

Xem xét Tỷ lệ Thuế Quan

Powell cho biết những thay đổi thường xuyên trong tỷ lệ thuế quan yêu cầu ngân hàng trung ương chờ đợi sự nhất quán của chính sách trước khi thực hiện những thay đổi lớn. Trong khi ông thừa nhận rằng có nguy cơ gia tăng về thất nghiệp và lạm phát, ông cho biết những điều này có thể không tác động đáng kể đến dữ liệu kinh tế. NASDAQ giảm 0,35% trước quyết định về lãi suất, nhưng đã thấy sự dao động sau những bình luận của Powell và những cân nhắc về thuế quan của chính quyền Trump. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng từ 0,3% lên 0,8%, trong khi S&P 500 trải qua những biến động nhỏ giữa mất và tăng. Powell nhắc lại sự chuẩn bị của ngân hàng trung ương để theo dõi các diễn biến. Những bình luận của Powell, được truyền đạt bằng giọng điệu điềm đạm thường thấy của ông, đã làm rõ rằng các nhà hoạch định chính sách không vội vã cam kết vào các điều chỉnh mà không có sự rõ ràng về các cú sốc bên ngoài — đặc biệt là các biện pháp thuế quan không thể đoán trước đang tiếp tục xuất hiện. Sự nhấn mạnh của ông về những biến động chính sách này cho thấy rằng sự thận trọng về tiền tệ vẫn là lập trường ưa thích, không phải vì các điều kiện yêu cầu ngay lập tức, mà vì những bất định khiến niềm tin cho những quyết định chắc chắn còn hạn chế. Sức mạnh lao động được nhắc đến như một trụ cột hỗ trợ — và có lý do chính đáng. Các số liệu việc làm cho thấy sự tham gia ổn định và ít dư thừa, cho thấy rằng sự yếu kém về cầu không phải là mối lo tức thời. Lạm phát, mặc dù không lý tưởng, dường như cũng không ngoài tầm kiểm soát, ít nhất là không dựa trên các chỉ số tiêu chuẩn. Từ vị trí của chúng ta, sự kết hợp đó giảm áp lực lên ngân hàng trung ương để thực hiện các thay đổi, dù là tăng hay giảm.

Truyền tải Chính sách Tài khóa

Điều cần một cái nhìn tinh tế hơn là việc truyền tải chính sách tài khóa vào tiêu dùng và dữ liệu tồn kho. Với các mức thuế quan được điều chỉnh gần như hàng tháng, các nhà quản lý doanh nghiệp có thể chuyển giao sự bất định vào cấu trúc chi phí. Điều này không xuất hiện ngay lập tức trong hành vi của người tiêu dùng, nhưng chúng ta đã thấy một số phần của thị trường chứng khoán xoay chuyển trong sự mong đợi áp lực lợi nhuận có thể xảy ra — đặc biệt là trong các thành phần có tính công nghiệp cao và hàng hóa tiêu dùng phụ thuộc vào đầu vào nước ngoài. Các chỉ số chứng khoán cảm nhận được điều này. Mặc dù NASDAQ đã bị co lại trước quyết định của Fed, nhưng sự phục hồi sau phát biểu — mặc dù nhẹ nhàng — cho chúng ta biết rằng các nhà giao dịch đang định giá sự thận trọng chính sách như một hình thức ổn định. Trong khi đó, các cổ phiếu blue-chip trên Dow đã phản ứng tốt, có thể được thúc đẩy bởi quan điểm rằng các ngành công nghiệp có thể nhận được nhiều hỗ trợ hơn là bị đè nén nếu các mức thuế thay đổi tạm thời. Cũng đáng lưu ý rằng sự khác biệt giữa các ngành vẫn tiếp tục mở rộng, với một số phân khúc S&P 500 dao động trong các khoảng hẹp hơn bình thường. Lần tạm dừng thứ ba ở mức lãi suất hiện tại tạo ra một nền tảng ổn định cho những người giao dịch hợp đồng lãi suất trong ngắn hạn. Nếu các mức lãi suất chính sách di chuyển, chúng không có khả năng làm như vậy trước khi có dấu hiệu cho thấy gánh nặng thuế quan đã ổn định hoặc được rút lại. Cho đến khi đó, hoạt động tùy chọn nên thiên về các khoảng được xác định, và các chiến lược nên nghiêng về đặt cược chống lại các biến động cực đoan trừ khi được thúc đẩy bởi dữ liệu mới. Các yếu tố ảnh hưởng từ những đề cập của Powell về các rủi ro thất nghiệp và lạm phát, mặc dù chỉ được lưu ý nhẹ nhàng, có thể trở nên nặng ký hơn nếu các số liệu kinh tế cho thấy bất kỳ sự sai lệch nào so với mong đợi trong hai quý tới. Chúng tôi đang theo dõi để sự biến động vẫn giữ ổn định, không có cú sốc — bên ngoài hay nội bộ. Nhưng với chính sách thương mại và việc cắt giảm tiền tệ liên kết chặt chẽ với nhau, nhịp điệu của các hợp đồng tùy chọn có thể bắt đầu chuyển thành các thông báo quy định nhiều như các chỉ số thị trường cổ điển. Đó là lúc sự linh hoạt chiến thuật trở nên quan trọng. Các giao dịch chênh lệch lịch trình có thể trở nên hữu ích trong một môi trường mà việc căn thời gian phản ứng chính sách không còn dựa vào dữ liệu theo quý mà nhiều hơn vào các tweet hàng ngày và những điều chỉnh thị trường tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.