Thuế quan của Mỹ và Thách thức của EU

EU đang phải đối mặt với những thách thức từ thuế quan của Mỹ, buộc Ủy ban Châu Âu xem xét các biện pháp đối phó khi các cuộc đàm phán thương mại tiến triển. Doanh số bán lẻ của EU giảm 0,1% trong tháng Ba, không đạt kỳ vọng, với mức tăng trưởng so với năm trước là 1,5%, thấp hơn dự báo 1,6%. Các nhà đầu tư thị trường dự đoán Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức 4,25%-4,50%. Dữ liệu về việc làm không nông nghiệp cho thấy tăng trưởng việc làm vững chắc, hạn chế các tùy chọn cắt giảm lãi suất cho Fed. Chỉ số đô la Mỹ ổn định quanh mức 99,55, chờ đợi kết quả từ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, điều rất quan trọng để giảm bớt căng thẳng trong cuộc xung đột thương mại đang diễn ra. EUR/USD giao động gần mức 1.1370, với mức kháng cự chính ở 1.1500 và hỗ trợ ở 1.1214. Những gì chúng ta thấy ở đây là một cặp tiền tệ chủ yếu đang ở trạng thái trung lập, mặc dù có nhiều yếu tố chuyển động cả ở Bắc Mỹ và Châu Âu. EUR/USD vẫn giữ gần 1.1370, được cân bằng bởi những biến động ở hai bên Đại Tây Dương. Mặt khác, có kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ chính sách thắt chặt trong thời gian tới – rất có thể để lại lãi suất trong khoảng 4% cao, trong khi vẫn phải đối mặt với áp lực từ những số liệu lao động kiên cường. Mặt khác, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang chỉ về phía tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Chưa có nhiều động lực trong cả hai hướng đối với đồng euro, tuy nhiên, căng thẳng đang tăng lên dưới bề mặt. Với Merz giờ đã giữ chức ở Berlin, giả định là một sự chắc chắn về chính sách nhất định sẽ mang lại lợi ích cho cả tâm lý nhà đầu tư và điều kiện kinh doanh ở nền kinh tế lớn nhất Châu Âu. Ông khó có khả năng thay đổi cách tiếp cận tài khóa thường bảo thủ của Đức, tuy nhiên, thử thách thực sự sẽ nằm ở việc các dữ liệu công nghiệp và tiêu dùng sắp tới phản ứng như thế nào trong quý tiếp theo. Nếu nhu cầu mua sắm không có dấu hiệu tăng lên một cách có ý nghĩa, ECB có thể đẩy nhanh thời gian cắt giảm lãi suất của mình, tạo thêm trọng lượng cho những tín hiệu ôn hòa của mình. Điều đó có thể làm đồng tiền chung tiếp tục chịu áp lực, đặc biệt nếu kỳ vọng tăng trưởng ở các quốc gia thành viên lớn vẫn ở mức thấp.

Tác động của Đơn đặt hàng công nghiệp Đức

Những số liệu bán lẻ trong EU không mang lại nhiều sự lạc quan—với sự thu hẹp trong tháng Ba, mặc dù là nhỏ, không đáp ứng được dự báo. Một con số yếu không phải là điều tồi tệ, nhưng những thất vọng liên tiếp có thể bắt đầu ảnh hưởng đến định hướng của các nhà giao dịch một cách sắc nét hơn. Trong bối cảnh hiện tại, những dữ liệu vĩ mô nhỏ—đặc biệt là từ Đức hoặc Pháp—có khả năng nhận được sự chú ý lớn hơn. Chúng ta nên định vị cho phù hợp. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang có nhiều không gian để chờ đợi, vì dữ liệu tuyển dụng của Mỹ vẫn tiếp tục gây bất ngờ. Số lượng việc làm chưa cho thấy dấu hiệu mệt mỏi thực sự, điều này giới hạn sự biện minh của Fed để thay đổi sớm hơn so với những gì thị trường dự đoán ban đầu. Các nhà giao dịch lãi suất tìm kiếm những đợt cắt giảm sớm vào năm 2024 đã dần giảm đặt cược, và điều đó đã giúp đồng đô la giữ vững vị thế ngay dưới mức 100 trên DXY. Bất kỳ sự mềm mỏng nào liên quan đến lạm phát hoặc tiêu dùng có thể điều chỉnh lại kỳ vọng dài hạn, nhưng cho đến nay, bằng chứng chưa xuất hiện. Lưu ý rằng 1.1500 là mức kháng cự và 1.1214 là mức hỗ trợ cho EUR/USD, chúng ta hiện đang ở giữa kênh và trong chế độ chờ đợi. Điều này có tầm quan trọng đặc biệt đối với các hợp đồng ngắn hạn, vì độ biến động tiềm ẩn hiện tại đang bị đánh giá thấp so với rủi ro chính. Mở rộng vị thế mà không có xác nhận, đặc biệt là trước tuyên bố của Fed, có vẻ là quá sớm. Những tín hiệu quyết đoán từ Washington sẽ nén cặp tiền tệ này về phía rào cản thấp hơn. Ngược lại, bất kỳ sự bất ngờ ôn hòa nào—chẳng hạn như việc giảm mục tiêu thắt chặt định lượng—có thể thách thức mức trần 1.15 một cách quyết đoán hơn. Từ góc độ của chúng tôi, việc theo dõi tốc độ và sự tuần tự của thông điệp từ ECB trong hai tuần tới cung cấp nhiều thông tin hơn so với các trung bình lớn hơn. Mỗi con đường lãi suất đã có sự khác biệt, nhưng ngôn từ từ Lagarde và những người khác có thể nghiêng về các động thái theo hướng nhất định. Thêm vào đó, đơn đặt hàng công nghiệp Đức hoặc các chỉ số PMI hướng tới tương lai có thể nhanh chóng sắc nét hơn những rủi ro. Các yếu tố thúc đẩy đồng đô la, trong khi đó, chủ yếu thuộc về trong nước—trong thời điểm này. Triển vọng ngắn hạn có khả năng sẽ mang tính nhị phân sau quyết định của Fed: trạng thái hiện tại và hỗ trợ vẫn giữ nguyên; những dấu hiệu ôn hòa và đồng bạc xanh có thể yếu đi. Hiện tại, chúng tôi nghiêng về việc giữ tiếp xúc vẫn nhẹ nhàng, với các cấu trúc tùy chọn hấp dẫn hơn so với hướng đi đơn giản ở mức hiện tại. Những tuần nhạy cảm với dữ liệu cao thường đi trước những đợt bùng nổ—không phải trong quá trình đó. Sự kiên nhẫn có thể chứng tỏ là có hiệu quả.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.