Eurostoxx futures đã tăng 0.2% trong phiên giao dịch đầu tiên của châu Âu, cho thấy một cách tiếp cận thận trọng hơn cho phiên giao dịch sắp tới. Tương tự, hợp đồng tương lai DAX của Đức cũng tăng 0.2%, trong khi hợp đồng tương lai FTSE của Vương quốc Anh vẫn không thay đổi. Hợp đồng tương lai của Mỹ chủ yếu ổn định mặc dù đã có những tăng trưởng mạnh mẽ trong ngày hôm trước. Khi những căng thẳng liên quan đến xung đột Iran-Israel giảm bớt, thị trường đang chuyển sự chú ý sang các vấn đề khác như thuế quan của Tổng thống Trump và những căng thẳng thương mại, cùng với những tác động tiềm năng của chúng đến nền kinh tế và các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương.

Phản ứng của thị trường

Nhìn chung, sự tăng nhẹ của Eurostoxx và hợp đồng tương lai DAX của Đức chỉ ra rằng các nhà giao dịch không vội vàng vào các vị thế mà thay vào đó là quay trở lại rủi ro một cách từ tốn. Việc hợp đồng tương lai FTSE không thay đổi cho thấy sự thiếu tin tưởng ở thị trường Vương quốc Anh trước bất kỳ dữ liệu nội địa mới nào hoặc các yếu tố kích thích toàn cầu. Sự ổn định của các hợp đồng tương lai của Mỹ, sau một đợt tăng mạnh trước đó, làm nổi bật cách mà các thị trường thường cần thời gian để củng cố lợi nhuận trước khi xác định hướng đi mới. Khi những mối quan tâm về căng thẳng Iran-Israel không còn chiếm ưu thế trong tâm lý, chúng ta đang thấy một sự ưu tiên lại rõ ràng giữa các nhà tham gia. Sự tập trung hiện đang hướng vào các yếu tố dài hạn hơn—chủ yếu là động lực thương mại do chương trình thuế quan mới của Trump khởi xướng và cách mà điều này có thể ảnh hưởng đến những thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ. Hành động của Trump về thuế quan tạo ra sự thiếu đối xứng đáng kể trong kỳ vọng của thị trường. Trong khi lạm phát tổng thể có thể tăng trong một số lĩnh vực do chi phí nhập khẩu gia tăng, tác động ròng lên các chỉ số kinh tế rộng lớn hơn sẽ phụ thuộc nhiều vào các biện pháp trả đũa và liệu người tiêu dùng có hấp thụ được chi phí hay không. Các thị trường đang bắt đầu tính toán vào những giả định mới xung quanh điều này, điều này lại ảnh hưởng đến kỳ vọng về con đường lãi suất. Chúng tôi đã theo dõi giá cả các sản phẩm phái sinh một cách chặt chẽ, và có một sự điều chỉnh tinh vi trong độ biến động ngụ ý trên các sản phẩm cổ phiếu và lãi suất. Chuỗi tùy chọn không còn phản ánh những kịch bản thắt chặt lãi suất cực đoan. Thay vào đó, chúng đang phù hợp với một lộ trình ổn định hơn, cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc ngân hàng trung ương sẽ kiên nhẫn trước khi thực hiện bất kỳ động thái nào thêm.

Xem xét thị trường

Dù sao đi nữa, sự chú ý vẫn cần phải sắc bén. Nếu chuỗi cung ứng bị gián đoạn nghiêm trọng hoặc nếu dòng vốn cổ phiếu toàn cầu trở nên hỗn loạn, điều đó có thể tái giới thiệu độ cong giảm cho các mô hình định giá. Việc định vị cần phải chặt chẽ hơn, giao dịch nhạy cảm với dữ liệu hơn, và các biện pháp bảo hiểm cần phản ứng nhanh hơn giữa delta và gamma. Scholz ở Đức đã ám chỉ ủng hộ một số nỗ lực kích thích, điều này—mặc dù được chào đón một cách thận trọng—có thể khiến lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng lên và làm dốc đường cong nếu áp lực tài chính gia tăng. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Anh đã khá im ắng, nhưng các hợp đồng hoán đổi hiện đang tính đến khả năng ít thấp về việc tăng lãi suất trong quý này. Đây không phải là một sự đồng thuận, nhưng chúng ta có thể thấy hướng đi đang được định giá. Đối với tuần tới, các phát hành kinh tế khá phân tán. Cập nhật PMI ở khu vực eurozone sẽ cung cấp thêm thông tin về xu hướng sản xuất công nghiệp, và liệu tâm lý có đang cải thiện vượt ra ngoài các tài sản tài chính hay không. Lợi nhuận của Mỹ, đặc biệt từ các công ty có sự tiếp xúc toàn cầu, sẽ làm sáng tỏ liệu sự ổn định biên lợi nhuận có giữ vững trước sự không chắc chắn liên quan đến thuế quan hay không. Chúng tôi khuyên nên theo dõi chặt chẽ những thay đổi về tiền tệ có trọng số theo thương mại—đặc biệt là hiệu suất tương đối của euro—bởi vì chúng có khả năng ảnh hưởng đến các mô hình tương quan giữa các tài sản và, do đó, các mô hình kỳ vọng rủi ro. Trong các sổ tùy chọn của chúng tôi, chúng tôi đã nhận thấy sự giảm thiểu trong độ nghiêng, cho thấy ít lo ngại hơn về những kết quả đuôi cho đến thời điểm này. Dưới tất cả những điều này là một thị trường tạm thời cân bằng hơn, nhưng vẫn còn do dự về hướng đi. Trong bối cảnh này, có phần thưởng trong cấu trúc ngắn hạn và sự linh hoạt. Chúng tôi đã giảm bớt các vị thế phân tầng nơi mà việc định giá có vẻ quá mức và đang chọn vào các chiến lược cuốn ngắn hạn để bảo tồn tính linh hoạt trước bước ngoặt kinh tế vĩ mô tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.