Chi tiêu tư nhân của Mexico đã giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên, giảm từ mức tăng 0,4% trong quý trước. Sự thay đổi này phản ánh sự chuyển biến trong hoạt động kinh tế trong giai đoạn này. Sự suy giảm này trong chi tiêu tư nhân có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế rộng lớn hơn, tác động đến nhiều lĩnh vực liên quan đến hoạt động tiêu dùng. Phân tích sâu hơn về những xu hướng này có thể cung cấp cái nhìn về điều kiện kinh tế trong tương lai.

Tác động đến nền kinh tế

Xét theo bề mặt, sự giảm sút gần đây trong chi tiêu tư nhân của Mexico – giảm 0,6% so với năm trước – có vẻ không thảm khốc. Tuy nhiên, khi nhìn xa hơn từ tiêu đề, sự đảo ngược từ mức tăng 0,4% trong giai đoạn trước đánh dấu một sự thay đổi trong hướng đi. Sự chậm lại này, đặc biệt là sau những tăng trưởng liên tục mặc dù khiêm tốn, gợi ý rằng các hộ gia đình và doanh nghiệp có thể đang điều chỉnh kỳ vọng giữa những điều kiện chặt chẽ hơn. Ngân hàng trung ương của Ramírez đã giữ mức lãi suất chuẩn ở mức cao, thúc đẩy người tiêu dùng và các công ty xem xét lại việc vay mượn. Lạm phát vẫn cao hơn mức mục tiêu, và mặc dù có phần đã giảm nhiệt, áp lực giá cả dai dẳng vẫn tiếp tục đè nặng lên thu nhập thực tế. Nói một cách đơn giản, có ít không gian hơn trong hệ thống so với một năm trước, và mức tiêu dùng đang bắt đầu phản ánh điều đó. Đối với những ai theo dõi sự biến động và lãi suất trong tương lai, sự thay đổi hành vi như vậy trong chi tiêu có thể ảnh hưởng đến việc định vị, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Nhìn xa hơn con số tổng thể, việc tiêu dùng hàng hóa đã giảm mạnh hơn so với dịch vụ. Thường thì điều này xảy ra khi lạm phát tấn công mạnh hơn đối với các nhóm thu nhập thấp hơn, nơi mà các khoản mua sắm bền vững thường bị hoãn lại đầu tiên. Khi Pemex vẫn đang chịu áp lực và chính phủ đang chuyển hướng quỹ tài chính vào các chương trình xã hội trước khi chuyển giao quyền lực, sự năng động của khu vực tư nhân không nhận được nhiều động lực từ chính sách vào lúc này. Các nhà giao dịch có thể hiểu điều này như là rủi ro lên mức giới hạn đến kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai, điều này có thể tác động đến lợi suất ngắn hạn nếu điều này được tái hiện trên các chỉ số.

Tâm trạng của thị trường

Hình dạng của đường cong peso đã phẳng hơn, nhưng chúng tôi tự hỏi liệu thị trường có hoàn toàn định giá tốc độ và quy mô của sự suy giảm hay không. Các con số có thể biện minh cho việc điều chỉnh lại cược giảm lãi suất, đặc biệt nếu các chỉ số trước mắt bắt đầu cho thấy một sự giảm rõ rệt trong việc tuyển dụng hoặc cho vay. Ngay cả những điều chỉnh nhỏ về quan điểm – theo quý – cũng có thể làm thay đổi giá quyền chọn khi xu hướng ngắn hạn điều chỉnh. Những bình luận gần đây của Herrera về sức mạnh của nhu cầu nội địa có thể cần được xem xét lại. Sự co lại trong chi tiêu hộ gia đình thường là một trong những tín hiệu sớm nhất của sự mệt mỏi kinh tế. Nhiều tác nhân chuẩn bị cho một mô hình tiêu dùng ổn định hoặc tăng cường có thể bắt đầu giảm bớt sự tham gia vào cổ phiếu liên quan đến bán lẻ hoặc chuyển từ các cổ phiếu chu kỳ sang các cổ phiếu phòng ngừa trong các chiến lược quyền chọn. Chúng tôi cũng đang theo dõi chặt chẽ các dòng chảy xuyên biên giới. Bất kỳ sự suy yếu nào trong nhu cầu tư nhân có thể làm căng thẳng thu nhập thuế, đẩy nhiều phát hành nợ vào nửa sau của năm. Điều này có thể ảnh hưởng đến các đường cong hoán đổi TIIE, thu hút nhiều sự chú ý hơn đến các đường cong dốc tương đối. Có khả năng rằng các kỳ hạn dài hơn bắt đầu định giá hoặc sự suy yếu tài chính hoặc giảm đầu tư tư nhân – cả hai đều bị thúc đẩy bởi sự suy giảm này. Từ phía chúng tôi, các tín hiệu đang chỉ về sự thận trọng sâu sắc, chưa phải là báo động. Nhưng các mô hình có ý nghĩa. Chi tiêu tư nhân không quay ngược đột ngột mà không có áp lực từ bên dưới. Các nhà giao dịch chuẩn bị cho quý 3 nên, ít nhất, đánh giá lại các giả định cơ bản về động lực nội địa. Mặc dù điều này có thể không báo hiệu một đợt suy thoái hoàn toàn, nhưng sự điều chỉnh này đủ để làm cho việc định giá lại rủi ro trở nên xứng đáng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.