Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin / S&P của Trung Quốc cho tháng 5 năm 2025 cho thấy chỉ số dịch vụ ở mức 51.1, cao hơn một chút so với dự đoán 51.0 và mức của tháng trước là 50.7. Điều này cho thấy có sự cải thiện trong nhu cầu tổng thể và sự tự tin trong kinh doanh. Tuy nhiên, nhu cầu từ nước ngoài đã giảm lần đầu tiên trong năm nay, với các đơn hàng xuất khẩu mới trải qua một đợt sụt giảm nhẹ, lần đầu tiên kể từ tháng 12. Thị trường lao động cho thấy có sự mở rộng nhẹ, chấm dứt hai tháng suy giảm, đạt mức cao nhất trong sáu tháng. Chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất trong bảy tháng, do giá mua và chi phí lao động gia tăng. Dù vậy, giá cả mà khách hàng phải trả đã giảm trong bốn tháng liên tiếp. Chỉ số tổng hợp giảm xuống 49.6, bị ảnh hưởng bởi chỉ số PMI sản xuất thấp hơn ở mức 48.3, giảm từ 50.4 trước đó. Con số tổng hợp này đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2022, so với mức trước đó là 51.1. Thông tin vừa được công bố đưa ra một bức tranh phân hóa về hoạt động kinh tế, khi một số chỉ số liên quan đến dịch vụ có dấu hiệu tăng lên, trong khi các biện pháp rộng hơn bắt đầu có xu hướng giảm xuống một lần nữa. PMI dịch vụ ở mức 51.1 phản ánh sự tăng trưởng nhẹ—không có gì đặc biệt—nhưng là một sự tiếp diễn theo hướng tích cực, đặc biệt là sau mức đọc trước đó là 50.7. Sự tăng nhẹ này có thể ngụ ý hoạt động kinh doanh lớn hơn và tâm lý tốt hơn trong các doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, khi các đơn hàng xuất khẩu mới được đưa vào xem xét, sự suy giảm nhẹ ở đó là một lời cảnh báo. Nhu cầu bên ngoài yếu đi—đặc biệt sau quá trình tăng trưởng ổn định trong suốt năm nay—có thể gợi ý về những xung đột phát sinh từ điều kiện nhu cầu toàn cầu, cho thấy rằng khu vực bên ngoài không bền vững như hoạt động trong nước vào thời điểm hiện tại. Thị trường lao động dường như đang ổn định phần nào. Một sự gia tăng nhỏ trong việc làm, sau vài tháng số lượng lao động giảm, cho thấy các doanh nghiệp đang từ từ lấy lại sự tự tin, có thể cố gắng giữ vị thế trước nhu cầu dự kiến ngay cả khi các con số vẫn chưa ủng hộ sự mở rộng mạnh mẽ. Nơi áp lực đang gia tăng là về mặt chi phí. Chi phí đầu vào đã tăng nhanh nhất trong bảy tháng, chủ yếu do nguyên liệu thô đắt hơn và tiền lương tăng. Điều này thật sự không thoải mái trong bối cảnh giá cả khách hàng, đã di chuyển theo hướng ngược lại. Giá cả mà công ty yêu cầu tiếp tục giảm—đây là tháng thứ tư liên tiếp—tạo áp lực thêm lên biên lợi nhuận. Khoảng cách ngày càng lớn giữa chi phí đầu vào và giá đầu ra như thế này thường buộc các công ty phải hành động sớm hay muộn. Khi các con số được tổng hợp trong PMI tổng hợp—biện pháp rộng hơn xem xét cả sản xuất và dịch vụ—đọc được giảm mạnh xuống 49.6. Điều này là sự lùi lại dưới mức trung lập 50, cho thấy sự suy giảm trong hoạt động tổng thể. Thực tế, đây là mức thấp nhất mà chúng tôi thấy kể từ tháng 12 năm 2022. Mức này không phải là sự quay về vùng suy giảm đối với dịch vụ, nhưng chỉ số PMI sản xuất đã đóng vai trò đáng kể ở đây. Trong những tuần tới, nên chú ý nhiều hơn đến sự phân hóa giữa sức mạnh của khu vực dịch vụ và sự suy yếu của sản xuất. Chúng ta đang bước vào một giai đoạn mà biên lợi nhuận đang thu hẹp, khối lượng có những tín hiệu trái ngược nhau, và nhu cầu bên ngoài không còn cảm giác hỗ trợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.