Các Đề Xuất Kinh Tế của Trump Trump đã đề cập đến khả năng đạt được thỏa thuận giữa Nga và Ukraine và bày tỏ sự lạc quan về việc đạt được một thỏa thuận. Ông cho biết nếu các bên liên quan làm cho quá trình trở nên khó khăn, việc xem xét lại có thể xảy ra, nhưng ông vẫn hy vọng có thể tránh được kịch bản đó. Hơn nữa, Trump đã làm rõ rằng các nhận xét của ông không nên gợi ý việc từ bỏ các cuộc đàm phán. Ông cũng nhấn mạnh rằng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell nên xem xét việc giảm lãi suất. Những nhận xét của Trump cung cấp hai thông điệp rõ ràng. Thứ nhất, về căng thẳng quốc tế, ông ám chỉ rằng một giải pháp vẫn có thể xảy ra – mặc dù không được đảm bảo – và thứ hai, rằng nhịp độ chính sách tiền tệ hiện tại vẫn quá chặt chẽ theo ý thích của ông. Cả hai điểm này, khi được đặt trong bối cảnh vĩ mô và địa chính trị gần đây, đều có ý nghĩa rộng rãi đối với các chiến lược giao dịch trong tương lai, đặc biệt là trong không gian phái sinh. Khi ông đề cập đến khả năng đạt được thỏa thuận về xung đột ở Đông Âu, Trump thực sự đã báo hiệu rằng các thị trường sắp cần điều chỉnh lại giá trị rủi ro liên quan đến năng lượng, hàng hóa và áp lực lạm phát rộng rãi hơn. Nếu các diễn biến tiếp tục theo hướng này — ngay cả khi không chắc chắn — chúng ta có thể thấy biến động ngụ ý giảm trong các lĩnh vực đã nhạy cảm nhất với rủi ro cung cấp. Điều đó không có nghĩa là các khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị sẽ biến mất ngay lập tức, mà là một sự thay đổi trong tông giọng có thể bắt đầu thúc đẩy một xu hướng hướng đi rõ ràng hơn trong việc định giá quyền chọn. Ảnh Hưởng của Chính Sách Tiền Tệ Ngược lại, việc đề cập đến Fed đã chuyển trọng tâm giao dịch sang kỳ vọng lãi suất. Sự chỉ trích của Trump đối với Powell là một lời kêu gọi rõ ràng về việc giảm chi phí vay. Điều này không phải là mới từ ông, nhưng thời điểm là quan trọng. Dưới góc độ đó, các thương nhân buộc phải đánh giá xem việc cắt giảm lãi suất ngụ ý trong thị trường có được gia tăng nhanh chóng hơn, được định giá một cách quyết liệt hơn, hay thậm chí là vượt quá những gì cuối cùng sẽ xảy ra. Đến nay, Powell đã rõ ràng về việc phụ thuộc vào dữ liệu cho các quyết định trong tương lai. Sức mạnh của thị trường lao động và lạm phát dịch vụ kéo dài đã khiến Fed ít không gian để điều chỉnh. Nhưng mỗi khi một nhân vật chính trị cố gắng tạo áp lực, điều đó làm tăng các hiệu ứng thứ cấp: về định vị tiền tệ, độ cong thời gian, và tâm lý ưa thích rủi ro một cách rộng rãi hơn trong giữa các bên tham gia có đòn bẩy. Loại thông điệp bên ngoài này — đặc biệt từ một cựu người đứng đầu nhà nước có ảnh hưởng đến bầu cử sắp tới — không thể bị bỏ qua, ngay cả khi con đường chính sách cuối cùng vẫn không thay đổi trong thời gian này. Nó có thể, và thường làm, thay đổi độ cong quanh các kỳ vọng hòa vốn. Nếu bạn theo dõi cách mà các chênh lệch lãi suất và hợp đồng tương lai Eurodollar đã di chuyển liên quan đến các chỉ số chứng khoán toàn cầu, những nhận xét này có thể thúc đẩy một vòng tái định hình mới do các ràng buộc phòng ngừa, không nhất thiết phải là niềm tin. Đối với các nhà giao dịch theo hướng đi, sách hướng dẫn trong ngắn hạn có thể liên quan đến việc bám sát các giỏ nhạy cảm với đồng đô la và các giao dịch tăng độ dốc. Đối với những người bán biến động, chúng ta có thể thấy áp lực trong các khoản phí bảo hiểm rủi ro đối với các tài sản nhạy cảm với địa chính trị, ít nhất là trong khi việc định giá đường cong kỳ hạn gần gũi hơn với việc nới lỏng chính sách ngắn hạn. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ cách mà dữ liệu lạm phát vào thứ Tư phù hợp với điều này. Nếu CPI thấp hơn dự đoán — hoặc nếu chỉ các danh mục dịch vụ xuất hiện yếu hơn — điều đó sẽ xác nhận thiên hướng mềm mỏng trong các cược của Powell và việc làm phẳng các vị thế Vega ngắn. Nhưng bất kỳ cú sốc tích cực nào, kết hợp với một sự thúc đẩy chính trị như thế này, làm phức tạp con đường và rủi ro tái định giá hỗn loạn trên các STIR và các biến động lãi suất ngắn hạn. Không có điều gì trong số này dự đoán hướng đi, nhưng khi xem xét tất cả, những nhận xét của ông có thể đóng vai trò như một chất xúc tác cho việc đánh giá lại cả phân phối rủi ro trung lập và các đuôi trên và dưới. Các sai lầm về thời điểm bây giờ có thể mở rộng phạm vi PnL một cách đáng kể, đặc biệt trong các cấu trúc nặng gamma. Sử dụng các chênh lệch lịch và độ chênh lệch để cân bằng sự tiếp xúc hướng đi mà không phải chịu đựng thêm Vega hơn những gì điều kiện thanh khoản thực tế có thể hỗ trợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.