Hoa Kỳ sẽ bắt đầu gửi thư đến các quốc gia vào thứ Sáu, chi tiết về mức thuế suất cụ thể mà họ sẽ gặp phải. Tổng thống Trump bày tỏ sự ưu ái đối với việc thiết lập các mức thuế cố định thay vì đàm phán với hơn 170 quốc gia. Các bức thư, được phát hành 10 bức một lần, sẽ phác thảo mức thuế từ 20% đến 30%. Trước đó, đã có thông tin rằng khoảng 100 quốc gia sẽ phải chịu mức thuế đối ứng 10%. Nội dung hiện tại cho thấy một sự chuyển hướng trong việc thực thi chính sách thương mại – từ các hình thức đàm phán lẫn nhau sang việc áp đặt một cách đơn phương các điều khoản tiêu chuẩn hóa. Bằng cách chọn một cấu trúc cố định thay vì đàm phán từng quốc gia, Trump nhằm mục đích đơn giản hóa sự phức tạp nổi tiếng liên quan đến việc xử lý hơn 170 thỏa thuận thương mại. Ở trung tâm vấn đề này là một chiến dịch rộng lớn hơn nhằm khẳng định quyền kiểm soát đối với động lực thương mại, sử dụng các ưu đãi và hình phạt thuế như một công cụ hành vi. Việc phát thư theo từng đợt 10 bức gợi ý về một quá trình triển khai có phương pháp chứ không phải là một biện pháp thi hành chung bắt đầu vào một ngày cụ thể. Cách tiếp cận chưa đồng bộ này tạo điều kiện cho việc nhắm mục tiêu chọn lọc và phản ứng công khai có cân nhắc, tránh một cuộc trả đũa toàn cầu đột ngột. Phạm vi ban đầu từ 20% đến 30% đánh dấu sự tương phản rõ rệt so với mức thuế trước đó đã được thông báo là 10% cho một nhóm quốc gia lớn hơn. Điều này cho biết những quốc gia nào mà Nhà Trắng cho là ít hợp tác hơn hoặc có tầm quan trọng chiến lược hơn để gây sức ép. Từ góc nhìn của chúng tôi, các nhà giao dịch cần chuẩn bị cho một cấu trúc phân mảnh hơn trong việc định giá quốc tế. Cấu trúc này sẽ không phản ánh các nhịp điệu theo mùa của các năm trước hoặc các mức thuế thông thường. Thay vì các biện pháp riêng lẻ, những mức thuế này có khả năng sẽ gây ra các đánh giá pháp lý và phản hồi từ cả đồng minh và đối thủ, với việc chuyển hướng cung ứng trong dài hạn được mong đợi. Những con mắt tinh tường nên chú ý đến sự biến động quanh hàng hóa cont và các đầu vào công nghiệp liên quan đến các quốc gia nhận được các lô hàng sớm hơn. Các mô hình định giá dựa vào mức thuế ổn định—đặc biệt trong các lĩnh vực như điện tử hoặc hàng tiêu dùng—cần được hiệu chỉnh ngay bây giờ, không phải sau. Các chiến lược phòng ngừa được thiết kế trong 24 tháng qua có thể không còn phản ứng dự đoán được. Rủi ro định hướng giờ đây đã mang một sắc thái chính trị, nhắm vào sự tuân thủ và tính đối ứng hơn là các mất cân bằng thương mại thông thường. Những người trước đây dựa vào một mức thuế cơ bản ổn định để kiếm lời sẽ thấy mình không có một thước đo có thể làm việc. Khi các mức thuế cố định trở thành các mục tiêu có thể thi hành thay vì các điểm thảo luận có thể đàm phán, không gian cho tính linh hoạt đầu cơ trở nên chật hẹp hơn. Việc định vị chênh lệch nên tính đến các động thái đột ngột phản ứng với nội dung thư bị rò rỉ hoặc các tuyên bố từ các đối tác thương mại hiện dưới áp lực phải đáp ứng hơn. Mnuchin, người trước đây thường lên tiếng để bảo vệ các cam kết song phương, dường như đã bị gạt sang một bên. Sự chuyển đổi từ mô hình được ông ưu thích sang các mức thuế phẳng phản ánh một sự đồng thuận nội bộ đã bỏ qua ngoại giao của Bộ Tài chính để ủng hộ các chỉ thị cứng rắn hơn từ chính quyền. Điều đó cho chúng ta biết ai đang điều khiển động lực chính sách này—và cơn sóng đó không hướng về sự thỏa hiệp. Chúng ta cần xem xét lại thời gian gia hạn hợp đồng và sự tiếp xúc với các chênh lệch mức độ mà các mức thuế mới này sẽ mang lại. Các bảo hiểm về tiền tệ chỉ có thể cung cấp một mức độ bảo vệ hạn chế nếu các quốc gia dao động áp dụng thuế trả đũa lên các sản phẩm xuất khẩu có nhu cầu cao trong các lĩnh vực mà chúng ta đang nắm giữ nhiều. Sự chú ý nên chuyển hướng từ kích thước giả định của sự tiếp xúc và thay vào đó chú trọng đến tương quan rủi ro thuộc quyền tài phán. Không phải tất cả các tác động sẽ được cảm nhận trong tổng thể khối lượng; một số sẽ xuất hiện trong các thay đổi giá cả giữa các tháng và sự chậm trễ hải quan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.