Trung Quốc đang đẩy nhanh nỗ lực quốc tế hóa đồng nhân dân tệ (yuan) trong bối cảnh lòng tin toàn cầu vào đồng đô la Mỹ đang giảm sút. Các sàn giao dịch lớn của Trung Quốc đã mở 16 hợp đồng tương lai và quyền chọn mới, bao gồm các hàng hóa như cao su, chì và thiếc, cho các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. Đây là một phần trong chiến lược rộng lớn hơn nhằm tăng cường vai trò của đồng nhân dân tệ trong việc định giá hàng hóa toàn cầu và các giao dịch tài chính. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có kế hoạch giảm bớt sự phụ thuộc vào đồng đô la, bao gồm một trung tâm quốc tế hóa đồng nhân dân tệ số tại Thượng Hải và mở rộng giao dịch hợp đồng tương lai đồng nhân dân tệ. Bắc Kinh muốn thu hút sự tham gia toàn cầu bằng cách cho phép các loại tiền tệ nước ngoài làm tài sản thế chấp trong các giao dịch đồng nhân dân tệ, mở cửa giao dịch quyền chọn ETF và miễn phí cho các tổ chức nước ngoài tham gia vào thị trường trái phiếu. Đơn vị Morgan Stanley tại Trung Quốc cũng đã được phê duyệt để mở rộng dịch vụ môi giới.

Sự phát triển của đồng nhân dân tệ trong thương mại toàn cầu

Đồng đô la Mỹ vẫn chiếm gần 50% các giao dịch thanh toán toàn cầu, nhưng Trung Quốc đang dần có những bước tiến, với việc sử dụng đồng nhân dân tệ đang tăng lên trong thương mại xuyên biên giới, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng và hàng hóa. Nhiều ngân hàng Trung Quốc đang phát hành các khoản vay bằng đồng nhân dân tệ cho các thị trường đang phát triển. Những thách thức vẫn còn tồn tại, chẳng hạn như các biện pháp kiểm soát vốn, tính thanh khoản tài sản hạn chế và những bất ổn pháp lý. Tuy nhiên, vai trò của đồng nhân dân tệ đang mở rộng nhờ sự giảm sút của đô la trong khu vực và các nhà đầu tư đang tìm cách phòng ngừa rủi ro đối với các tài sản của Mỹ. State Street Global lưu ý rằng dòng chảy tổ chức vào các tài sản bằng đồng nhân dân tệ đang được củng cố, mặc dù hiện tại sự định vị vẫn còn nhẹ. Những gì đang diễn ra ở đây có thể nói là rất trực tiếp. Trung Quốc đang tăng cường khả năng tiếp cận thị trường tương lai và hợp đồng phái sinh cho các nhà đầu tư quốc tế. Các sàn giao dịch đã mở cửa cho các quỹ nước ngoài trên các hợp đồng liên quan đến các nguyên liệu thô được giao dịch rộng rãi khắp châu Á—cao su, chì, thiếc, và những hàng hóa khác. Động thái này rõ ràng nhằm mục đích làm cho đồng nhân dân tệ gắn chặt hơn với cấu trúc định giá hàng hóa toàn cầu, từng giao dịch một. Trung tâm của nỗ lực này là cố gắng làm yếu đi sự ràng buộc với đồng đô la—không phải ngay lập tức, mà bằng cách tạo ra các trường hợp sử dụng thực tế cho đồng nhân dân tệ xuyên các múi giờ và lĩnh vực. Ngân hàng trung ương Trung Quốc không chỉ điều chỉnh các công cụ tài chính. Họ đang xây dựng cơ sở hạ tầng mới cho giao dịch tiền tệ. Một trung tâm tập trung vào đồng nhân dân tệ số đã xuất hiện ở Thượng Hải, và chúng ta thấy ý định mở rộng các tùy chọn hợp đồng tương lai đồng nhân dân tệ xa hơn nữa. Tất cả các biện pháp này giảm thiểu ma sát cho các thực thể nước ngoài muốn giao dịch bằng đồng nhân dân tệ mà không cần quá phụ thuộc vào đồng đô la cho tài sản thế chấp hoặc ký quỹ. Các nhà quản lý tiền tệ nước ngoài hiện nhận được sự giảm phí, quyền truy cập ETF mở rộng và có không gian để điều chỉnh trên thị trường trái phiếu chính phủ lớn của Trung Quốc với ít hạn chế hơn. Trong khi đó, đồng đô la vẫn chưa biến mất một cách yên tĩnh. Nó vẫn xử lý một nửa các giao dịch trên toàn thế giới. Nhưng vị thế đó đang bị thách thức—không phải trên các trang đầu báo, mà trong các trung tâm thanh toán và giải quyết thương mại. Trong thương mại song phương, đặc biệt là trong các hợp đồng năng lượng hoặc tài nguyên, đồng nhân dân tệ đã bắt đầu giành được một số vòng. Đây chưa phải là một sự chuyển hướng hoàn toàn, nhưng có một sự trôi dạt rõ ràng trong việc sử dụng. Li, từ cơ quan tiền tệ hàng đầu của đất nước, đang khuyến khích sự cân bằng hơn trong dòng chảy toàn cầu. Và một cách mà việc áp dụng đồng nhân dân tệ được củng cố là thông qua các khoản vay. Nhiều ngân hàng của Trung Quốc đang ký kết các thỏa thuận tín dụng bằng đồng nhân dân tệ với các khu vực đang phát triển, nơi mà sự tiếp xúc với đồng đô la đã trở thành một rủi ro hơn là một biện pháp bảo vệ.

Các nhà giao dịch và hợp đồng bằng đồng nhân dân tệ

Đối với các nhà giao dịch hoạt động trong lĩnh vực phái sinh, việc tăng cường tiếp cận các hợp đồng bằng đồng nhân dân tệ cho thấy nhu cầu phải đánh giá lại các cấu trúc phòng ngừa rủi ro. Khi yêu cầu về ký quỹ cho các hợp đồng bằng đồng nhân dân tệ trở nên dễ dàng hơn thông qua việc chấp nhận tài sản thế chấp nước ngoài, có ít sự phân mảnh vốn hơn giữa các loại tiền tệ. Điều này cho phép phân bổ rủi ro mượt mà hơn trên các vị thế gắn liền với các sàn giao dịch Trung Quốc. Cũng có nhiều sự đa dạng hơn—16 hợp đồng mới này cung cấp một cơ sở rộng hơn để thể hiện các chủ đề vĩ mô hoặc giá trị tương đối rộng hơn, mà không phải bị ràng buộc bởi những biến động của đồng đô la. Mối lo ngại về tính thanh khoản vẫn là điều hợp lý. Quy mô của một số thị trường này còn nhỏ, và quyền lợi pháp lý trong các tranh chấp vẫn chưa phát triển so với các tiêu chuẩn phương Tây. Nhưng dòng chảy, ngay cả khi thận trọng, đang tăng lên. Wong, từ một nhà quản lý tài sản toàn cầu, đã chỉ ra rằng sự tham gia của các tổ chức đang bắt đầu nghiêng về phía châu Á—không quyết liệt, nhưng nhất quán. Sự định vị vẫn còn nhẹ, có nghĩa là không gian upside cho việc mở rộng khối lượng vẫn còn đó, đặc biệt nếu Bắc Kinh tiếp tục giảm thiểu các điểm ma sát một cách hệ thống. Từ phía chúng tôi, theo dõi sự việc này diễn ra có nghĩa là theo dõi chặt chẽ các thay đổi không chỉ trong chính sách tiền tệ mà còn trong các quy trình ở cấp độ sàn giao dịch, sự linh hoạt về tài sản thế chấp và hiệu quả giải quyết. Các quỹ vừa và nhỏ mà chủ yếu phòng ngừa tại London hoặc Singapore có thể tìm thấy một số giao dịch chiến thuật trong những tùy chọn mới này. Nếu không có gì khác, sự biến động lợi nhuận trong các hợp đồng bằng đồng nhân dân tệ có thể trở thành một đặc điểm của các danh mục đầu tư vĩ mô. Các nhà quản lý rủi ro sẽ được lợi từ việc tiến hành các bài kiểm tra căng thẳng thanh khoản trên việc tiếp xúc hàng hóa bằng đồng nhân dân tệ trước khi tái cân bằng định kỳ tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.