Thông tin thị trường 
VT 
Kỳ Vọng Cuộc Họp FOMC
Dữ liệu cho thấy thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ đã mở rộng trong tháng 3, ảnh hưởng tiêu cực đến các số liệu GDP Q1 2025. Sự chú ý đang hướng về cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), với kỳ vọng sẽ giữ lãi suất không thay đổi do những lo ngại về lạm phát do thuế suất gây ra. Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang bao gồm việc điều chỉnh lãi suất và có thể sử dụng nới lỏng định lượng hoặc thắt chặt khi cần thiết, tất cả những điều này ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng USD. Fed tổ chức tám cuộc họp chính sách hàng năm để đánh giá điều kiện kinh tế và xác định chiến lược tiền tệ. Với lợi suất kho bạc giữ ở mức 4,345% sau một đợt tăng trước đó, có vẻ như thị trường trái phiếu đang bước vào một giai đoạn tương đối bình lặng—ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, chúng ta đang tiến vào một tuần mà các phiên đấu giá sẽ thử thách sự quan tâm của thị trường đối với nợ dài hạn. Tổng cộng 61 tỷ USD cung cấp trong các kỳ hạn 10 và 30 năm không thể bị bỏ qua. Số tiền này không phải là nhỏ bé hay chưa từng có, nhưng vẫn đủ lớn để thách thức giá hiện tại nếu nhu cầu yếu đi. Điều này càng trở nên quan trọng khi chúng ta thấy tỷ lệ bao phủ như thế nào, đặc biệt khi xem xét rằng lợi suất đã điều chỉnh tăng trước đó. Diễn biến trong Chỉ số USD—giảm hơn ba phần mười một phần trăm—phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng. Một đồng bạc xanh yếu hơn trước thâm hụt thương mại lớn hơn và quan điểm chính sách tiền tệ ít quyết liệt hơn củng cố những kỳ vọng về tăng trưởng chậm. Đội ngũ của Powell đã làm rõ rằng họ sẽ không bị vội vàng vào phản ứng bốc đồng. Lạm phát, phần nào được thúc đẩy bởi đợt thuế mới nhất, đang cung cấp một cái cớ để kiên nhẫn. Những đặt cược ôn hòa vẫn tồn tại với các thị trường dự đoán một đợt giảm lãi suất vào tháng 7, theo sau đó là hai đợt nữa trước khi kết thúc năm. Điều này đã là một mức giá nhất quán trên đầu ngắn của các đường cong tương lai. Giờ đây, với lãi suất thực tế thấp hơn và đồng đô la suy yếu, khẩu vị rủi ro trong một số lĩnh vực đang tái xuất hiện. Điều này giúp giải thích sự mạnh mẽ tiếp tục của vàng. Đà tăng của kim loại—tiến gần đến mức 3.400 USD—được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và một đồng đô la yếu hơn, chứ không phải bởi sự bứt phá kỹ thuật hay dòng chảy của các lĩnh vực. Từ góc độ định vị, điều này cho thấy các nhà giao dịch đang tìm kiếm sự bảo vệ trước cả rủi ro suy thoái và căng thẳng địa chính trị kéo dài, mặc dù vấn đề thứ hai chưa được thể hiện trực tiếp trong tập dữ liệu này. Những số liệu kinh tế rộng hơn trong tháng 3 và sự điều chỉnh đến cán cân thương mại nhấn mạnh các áp lực đối với các số liệu Q1 2025. Một thâm hụt thương mại lớn hơn làm giảm xuất khẩu ròng, và điều này ảnh hưởng đến tổng GDP. Kết quả là các khu vực yếu trong nền kinh tế đang trở nên rõ ràng hơn một chút. Đó là lúc hợp đồng tương lai của kho bạc đã thu hút sự chú ý, định giá cho các kịch bản tăng trưởng chậm hơn và giúp hạn chế bất kỳ sự tăng giá nào của lợi suất. Trong khi đó, chúng ta cũng thấy dòng tiền quay vòng trong các cổ phiếu và lãi suất, cho thấy một sự điều chỉnh có chủ ý của các danh mục đầu tư tổ chức.Triển Vọng Kinh Tế Và Đánh Giá Rủi Ro
Khi FOMC chuẩn bị cho cuộc họp tiếp theo, giả định vẫn là lãi suất sẽ được giữ nguyên. Không còn chỗ cho sự mơ hồ—thắt chặt chính sách đang bị tạm hoãn, và lời nói của họ đã giữ vững sự nhất quán. Lạm phát do thuế suất không phải là điều mà các công cụ tiền tệ có thể khắc phục nhanh chóng. Điều đó có nghĩa là Fed sẽ tạm dừng, cho phép thời gian để dữ liệu xác nhận hướng đi của nhu cầu. Các sản phẩm phái sinh liên kết với hợp đồng tương lai Fed Funds đã phản ánh điều này. Với tư cách là các nhà giao dịch, điều quan trọng hiện nay không chỉ là đoán động thái tiếp theo, mà còn là hiểu cách định giá các khoản bù rủi ro dưới bề mặt. Sự thay đổi trong kỳ vọng ảnh hưởng đến chỉ số biến động, độ nghiêng của quyền chọn, và thậm chí là lãi suất hoán đổi—vì vậy, chúng ta đang theo dõi sự phân kỳ giữa biến động ngụ ý và thực tế trong vài phiên tiếp theo. Giám sát phản ứng đối với cả phiên đấu giá và các mục lịch kinh tế giúp chúng ta luôn đi trước một bước, mà không quá phụ thuộc vào các biểu đồ điểm công bố hay dự đoán lãi suất trung vị thường có xu hướng bỏ qua các dữ liệu ngoại lai. Cuối cùng, cách mà các phiên đấu giá này kết thúc sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến động lực lợi suất trong tương lai. Độ nghiêng trong giá quyền chọn cũng có thể cho chúng ta biết nơi mà các nhà đầu tư lớn hơn kỳ vọng breakevens sẽ hướng tới, đặc biệt nếu dữ liệu lạm phát ngắn hạn di chuyển không như mong đợi. Những gì chúng ta đang làm ở đây không phải là dự đoán Fed mà là dự đoán cách mà các nhà tham gia thị trường định giá hướng dẫn trong tương lai vào các công cụ có độ lồi. Mỗi điểm cơ bản hiện tại đều quan trọng hơn những tháng có câu chuyện kinh tế vĩ mô chặt chẽ.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
