Yên Nhật và euro đã tăng trong phiên giao dịch ngoại hối đầu tuần vào thứ Hai. Điều này xảy ra sau một cuối tuần đầy biến động của tin tức ảnh hưởng đến sự tự tin trên thị trường. Thủ tướng Vương quốc Anh Starmer dự kiến sẽ công bố một thỏa thuận “đặt lại” Brexit, trong khi Thủ tướng Úc Albanese bày tỏ sự sẵn sàng cho một thỏa thuận thương mại tự do với châu Âu. Chủ tịch ECB Lagarde cho rằng sự tăng lên trong EUR/USD là hợp lý do sự bất ổn và sự giảm sút niềm tin vào các chính sách của Mỹ. Các quan chức ECB thận trọng về khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, với một số người gợi ý rằng các cuộc cắt giảm lãi suất có thể đang đến gần.

Giảm xếp hạng Moody’s

Một phát triển quan trọng là việc Moody’s hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ từ ‘AAA’ xuống ‘Aa1’. Sự giảm xếp hạng này đánh dấu sự thay đổi đầu tiên trong xếp hạng tín dụng hoàn hảo của Hoa Kỳ từ năm 1917, với lý do chính được nêu ra là các khoản thâm hụt gia tăng và chi phí lãi suất. Tại Romania, ứng cử viên trung dung Nicușor Dan đang dẫn đầu cuộc bầu cử tổng thống với 54,3% sau khi đã kiểm phiếu 97%, điều này được nhìn nhận tích cực cho châu Âu vì ông ủng hộ EU và NATO. Trong khi đó, cựu Tổng thống Joe Biden đã được chẩn đoán mắc bệnh ung thư tuyến tiền liệt “mạnh mẽ”. Cả yên và euro đều tăng nhẹ, với USD/JPY khoảng 145,32. Sự tăng lên của yên và euro cho thấy các nhà giao dịch đang phản ứng trực tiếp với một số sự kiện đã khiến môi trường tương đối ổn định trước đó trở nên bất ổn. Ngoài sự thay đổi trong cảm xúc, đó là phản ứng với những biến động liên quan đến chính sách, tiết lộ sức khỏe, và sự điều chỉnh kinh tế vĩ mô trên nhiều mặt.

Ý nghĩa của những thay đổi

Những gì chúng ta thấy là sức mạnh của tiền tệ xuất hiện ở những nơi có sự tin cậy được cảm nhận – hoặc ít nhất là ít dễ bị tổn thương trước sự bất ổn trong nước. Mặc dù sự biến động tỷ giá hối đoái không phải hiếm gặp sau những cuối tuần nặng nề với các tuyên bố chính trị, nhưng sự kết hợp của những phát triển này làm tăng thêm sự biến động ngắn hạn trên các cặp đô la chính. Quyết định từ Moody’s không chỉ mang tính lịch sử; nó mang theo những ý nghĩa chiến thuật cho lợi suất trái phiếu và hành vi vốn xuyên biên giới. Chi phí phục vụ nợ cao hơn tại Mỹ, kết hợp với con đường chính sách không chắc chắn, đang thúc đẩy việc đánh giá lại giá trị tương đối trên các đồng tiền G10. Những bình luận của Lagarde xác nhận những gì đã được định giá vào các đường cong euro ngắn hạn – rằng các nhà hoạch định chính sách không còn đoàn kết trong việc tiếp tục nới lỏng. Điều đó cho chúng ta thấy bất kỳ phản ứng giật gân nào về xu hướng ôn hòa có thể sẽ không có sự hỗ trợ bền vững trừ khi dữ liệu kinh tế củng cố nỗi sợ hãi về suy thoái. Vì vậy, các hợp đồng tháng tới nên nhạy cảm với ngay cả những thông tin vĩ mô mỏng manh, đặc biệt là từ Đức và các khu vực ngoại vi. Liên quan đến việc giảm xếp hạng của Mỹ, điều quan trọng hiện nay không phải là sự hiếm hoi của nó mà là cách mà các quỹ sẽ xoay chuyển. Các mô hình rủi ro đã được cân bằng lại nhanh chóng để đáp ứng với sự sụt giảm xếp hạng tín dụng, với vốn di chuyển ra khỏi những chuẩn mực trước đây được coi là không có khả năng vỡ nợ. Sự chuyển dịch này có thể lan rộng qua cả trái phiếu kho bạc ngắn hạn và các trái phiếu có thời hạn dài hơn, khuyến khích sự dốc tăng trong thời gian tới. Việc định giá phái sinh liên quan đến các đường cong lợi suất sẽ cần chỉnh sửa dựa trên những kỳ vọng đó. Chiến thắng có khả năng của Dan tại Romania cung cấp một số sự rõ ràng cho các nhà đầu tư châu Âu. Sự đồng thuận của ông với các mục tiêu của khối loại bỏ một lớp không chắc chắn chính trị ở châu Âu phía Đông. Đối với các khoản chênh lệch nợ công phía Đông, đặc biệt là ở những nơi giá cả vẫn còn chặt chẽ, điều này mang lại một trong số ít những điểm neo ổn định trong một giai đoạn không chắc chắn khác. Sự tiết lộ y tế của Biden mang lại một sự không chắc chắn khó chịu hơn. Những lo ngại về sức khỏe – thậm chí còn nhiều hơn khi liên quan đến các nhà lãnh đạo quốc gia lớn đang tại chức – có xu hướng làm thay đổi vị thế một cách đột ngột hơn so với các tuyên bố chính sách. Các nhà giao dịch thường di chuyển để phòng ngừa khi người đứng đầu nhà nước đang đối mặt với bệnh tật đe dọa tính mạng. Sự biến động của tùy chọn liên quan đến các hợp đồng có thời hạn đến tháng 11 có thể bị ảnh hưởng bởi lo ngại đó, đặc biệt nếu sự rõ ràng về sự kế nhiệm còn thiếu. Tăng giá EUR/USD, vì vậy, còn có cơ sở nhiều hơn chỉ là bình luận – nó phản ánh một sự đánh giá lại tập thể về sự gắn kết chính trị tương đối. Điều đó không có nghĩa là sự tăng giá này sẽ duy trì mãi mãi, nhưng hiện tại, các lệnh mua đô la cần hiểu rằng sự kháng cự với xu hướng tăng không chỉ mang tính kỹ thuật – mà còn là một cấu trúc sâu sắc. Chúng ta thấy rằng việc định giá phải bắt đầu phản ánh một rủi ro mới trên mọi thứ liên quan đến Mỹ. Điều này bao gồm việc điều chỉnh kỳ vọng về sự biến động ngắn hạn và giữ vị thế spot thận trọng trước khi định giá lại được kích hoạt bởi vĩ mô. Dòng tiền của tuần tới có thể phóng đại các điều kiện thị trường mỏng manh, đặc biệt nếu tính thanh khoản còn giảm tiếp. Giữ sự tiếp xúc mà không có các biện pháp phòng ngừa rõ ràng trong các phiên giao dịch này mang nhiều rủi ro hơn so với chỉ hai tuần trước. Trên thực tế, sự biến động ngụ ý trên USD/JPY vẫn bị chứa đựng quá mức so với sự rối loạn kinh tế vĩ mô. Sự điều chỉnh sẽ không xảy ra ngay lập tức, nhưng khi nó đến, có khả năng sẽ diễn ra một cách hỗn loạn. Chúng ta đã thấy điều này trước đây. Việc giữ cho bản thân linh hoạt là câu trả lời hợp lý duy nhất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.