Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1891, theo ước tính của Reuters. PBOC xác định tỷ giá giữa đồng nhân dân tệ và một rổ các loại tiền tệ, chủ yếu là đồng đô la Mỹ, bằng cách sử dụng một hệ thống tỷ giá hối đoái điều tiết. Hệ thống này cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ biến động trong khoảng +/- 2% so với một tỷ giá tham chiếu. Ngân hàng trung ương xác định tỷ giá giữa hàng ngày bằng cách xem xét cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và thay đổi trên thị trường tiền tệ quốc tế.

Can thiệp của PBOC

Nếu đồng nhân dân tệ tiến gần đến giới hạn của dải giao dịch hoặc trải qua những biến động cực đoan, PBOC có thể can thiệp. Can thiệp này liên quan đến việc ổn định giá trị của đồng nhân dân tệ bằng cách mua hoặc bán nó trên thị trường. Với hệ thống điều tiết, chúng tôi thấy tỷ giá tham chiếu hàng ngày là tín hiệu quan trọng nhất từ cơ quan tiền tệ. Dự báo của Reuters cho thấy những nỗ lực liên tục trong việc định hướng giá trị của đồng tiền, thay vì để lực lượng thị trường hoàn toàn quyết định. Điều này ngụ ý rằng một chiến lược giảm giá có kiểm soát đang được ưa chuộng hơn những biến động đột ngột. Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên tập trung vào khoảng cách đáng kể và bền vững giữa tỷ giá giữa chính thức và kỳ vọng của thị trường về nơi mà nó nên nằm. Trong những tuần gần đây, ngân hàng trung ương đã liên tục thiết lập tỷ giá cố định mạnh hơn 1,000 pips so với dự đoán của các nhà phân tích, báo hiệu một mong muốn mạnh mẽ để ngăn chặn đồng nhân dân tệ suy yếu quá nhanh. Hành động có chủ đích này tạo ra mức kháng cự có thể dự đoán được và có thể giao dịch.

Chiến lược Biến động

Đối với những người dự đoán sự ổn định tiếp tục, việc bán biến động thông qua các chiến lược tùy chọn như short strangles có thể mang lại lợi ích. Cam kết của ngân hàng trung ương đối với dải giao dịch +/- 2% cung cấp một khoảng giới hạn rõ ràng, làm giảm rủi ro của những biến động bất ngờ, quá mức. Môi trường này làm cho việc kiếm lời từ sự suy giảm theo thời gian trở thành một chiến lược khả thi miễn là đồng tiền vẫn nằm trong hành lang điều tiết của nó. Tuy nhiên, chúng ta cũng phải chuẩn bị cho một khả năng gia tăng biến động, khi tỷ giá giao ngay gần đây đã bị kẹt ở đầu yếu của dải giao dịch. Áp lực này, do đồng đô la Mỹ mạnh và mối lo ngại về lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc, có thể buộc phải điều chỉnh. Mua quyền chọn bán ngoài tiền đối với đồng nhân dân tệ có thể đóng vai trò như một biện pháp bảo hiểm rẻ chống lại một sự thay đổi chính sách đột ngột hoặc sự sụp đổ của dải giao dịch. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy một bức tranh hỗn hợp hỗ trợ cho cách tiếp cận điều tiết này. Trong khi PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc cho tháng 5 năm 2024 vượt qua kỳ vọng khi tăng lên 51.7, cho thấy sự mở rộng, dòng vốn ra liên tục và thị trường bất động sản yếu cần một đồng tiền ổn định. Chúng tôi diễn giải chính sách này như một hoạt động cân bằng giữa việc hỗ trợ các nhà xuất khẩu với đồng tiền yếu và ngăn ngừa sự bất ổn tài chính. Nhìn vào dữ liệu lịch sử, chúng tôi thấy những hành động phòng vệ mạnh mẽ tương tự trong suốt năm 2023 khi PBOC đã sử dụng các công cụ chính sách của mình để kiềm chế sự giảm giá nhanh chóng. Lịch sử này cho thấy các cơ quan chức năng có cả thiện chí và năng lực để can thiệp mạnh mẽ nhằm duy trì các mục tiêu chính sách của họ. Do đó, chúng ta không nên đặt cược vào khả năng bảo vệ đồng tiền của ngân hàng trung ương trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.