Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, ảnh hưởng đến việc nó giao dịch so với các đồng tiền khác như đô la Mỹ. Việc xác định điểm giữa này diễn ra vào khoảng 0115 GMT mỗi sáng và dựa trên các yếu tố như cung và cầu thị trường, các chỉ báo kinh tế và những thay đổi trên thị trường ngoại hối. Đồng nhân dân tệ hoạt động trong một hệ thống tỷ giá hối đoái cố định có quản lý, với biên độ giao dịch được thiết lập ở mức +/- 2% quanh điểm giữa này. Hệ thống cho phép dao động có giới hạn, giúp đồng nhân dân tệ có thể tăng hoặc giảm giá tối đa 2% từ tỷ giá trung tâm mỗi ngày giao dịch.

Biện pháp can thiệp và ổn định

Nếu đồng tiền tiến gần đến giới hạn của biên độ này hoặc thể hiện sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán đồng nhân dân tệ nhằm ổn định giá trị của nó. Sự can thiệp như vậy nhằm duy trì những điều chỉnh có kiểm soát và dần dần trong đánh giá của đồng tiền. Hệ thống này xem xét các điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách, đảm bảo hoạt động thị trường ngoại hối được diễn ra trật tự. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang tín hiệu muốn giữ ổn định đồng Nhân dân tệ bằng cách thiết lập một điểm tham chiếu mạnh xung quanh mức 7.1897. Chúng tôi xem đây là sự tiếp nối của chính sách từ năm 2024, nơi ngân hàng tích cực quản lý để ngăn chặn áp lực giảm giá. Sự kiểm soát chặt chẽ này có nghĩa là chúng ta không nên mong đợi những biến động mạnh trong giá trị của đồng tiền trong thời gian tới. Cách tiếp cận có quản lý này trực tiếp kiềm chế sự biến động của đồng tiền, đây là yếu tố chính cho việc định giá các tùy chọn. Nhìn vào dữ liệu gần đây, sự biến động ngụ ý một tháng cho USD/CNY đang dao động quanh mức thấp 3.8%, phản ánh niềm tin của thị trường vào sự kiểm soát của ngân hàng trung ương. Chúng tôi đã thấy mô hình này trong suốt phần lớn năm 2023 và 2024 khi PBOC bảo vệ đồng Nhân dân tệ trước những cơn gió kinh tế bất lợi.

Chiến lược giao dịch và động lực thị trường

Đối với các nhà giao dịch, môi trường có biến động thấp này khiến việc bán các tùy chọn trở nên hấp dẫn hơn so với việc mua chúng. Các chiến lược có lợi từ việc đồng tiền duy trì trong một phạm vi xác định, chẳng hạn như short strangles, có thể hiệu quả trong vài tuần tới. Khoản phí thu được từ việc bán các tùy chọn này được hưởng lợi từ sự thiếu thay đổi của đồng tiền, một kết quả trực tiếp từ hướng dẫn hàng ngày của ngân hàng. Mặc dù các hành động của ngân hàng, áp lực tiềm ẩn đối với đồng Nhân dân tệ dường như đang hướng về sự yếu kém, khi các báo cáo gần đây cho thấy tăng trưởng GDP quý 2 năm 2025 đã chậm lại còn 4.6% và đơn hàng xuất khẩu đã giảm. Vì vậy, chúng ta nên cẩn trọng trước bất kỳ sự thay đổi chính sách đột ngột nào có thể cho phép USD/CNY tăng cao đột ngột. Rủi ro chính là ngân hàng trung ương đột ngột cho phép đồng Nhân dân tệ yếu hơn để giúp kích thích nền kinh tế. Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Trung Quốc cũng hỗ trợ đồng Nhân dân tệ yếu, tạo ra một lợi tức dương cho việc nắm giữ đô la Mỹ. Với lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ở mức 4.75% và lãi suất cho vay kỳ hạn một năm của Trung Quốc là 3.35%, các nhà giao dịch thực sự được trả tiền để đặt cược chống lại đồng Nhân dân tệ. Yếu tố cơ bản này đặt ra một mức đáy tự nhiên dưới cặp USD/CNY, củng cố quan điểm rằng rủi ro thiên về sự yếu kém của đồng Nhân dân tệ. Trong vài tuần tới, chúng ta cần theo dõi sự khác biệt hàng ngày giữa việc định giá điểm giữa của PBOC và kỳ vọng của thị trường. Một khoảng cách mở rộng chỉ ra ngân hàng trung ương đang nỗ lực hơn để hỗ trợ đồng tiền của mình. Nếu chúng ta thấy PBOC bắt đầu thiết lập mức định giá gần hơn với các ước lượng yếu hơn của thị trường, đó có thể là dấu hiệu đầu tiên cho thấy họ đang chuẩn bị cho phép đồng tiền giảm giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.