Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập tỷ giá trung tâm hàng ngày cho nhân dân tệ (RMB) so với một rổ các loại tiền tệ, trong đó nổi bật là đồng đô la Mỹ. Tỷ giá tham chiếu này được công bố vào khoảng 0115 GMT mỗi ngày. PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có kiểm soát, cho phép nhân dân tệ dao động trong một khoảng nhất định hoặc “băng” +/- 2% so với mức trung tâm này. Quá trình này liên quan đến việc PBOC xem xét các yếu tố như cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và biến động của thị trường tiền tệ quốc tế. Ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh băng giao dịch dựa trên tình hình kinh tế và mục tiêu chính sách. Nếu nhân dân tệ gần chạm giới hạn của băng hoặc trở nên quá biến động, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán nhân dân tệ.

Điều Chỉnh Kiểm Soát Giá Trị Nhân Dân Tệ

Băng giao dịch tạo điều kiện cho việc điều chỉnh kiểm soát giá trị của nhân dân tệ, đảm bảo rằng nó chỉ có thể biến động tối đa 2% so với mức trung tâm trong một ngày. Điều này giúp duy trì sự ổn định trên thị trường ngoại hối, trong khi vẫn cho phép các điều chỉnh cần thiết dựa trên các điều kiện kinh tế hiện tại. Tỷ giá tham chiếu USD/CNY dự kiến gần 7.2062 cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang tiếp tục chính sách giảm giá có kiểm soát. Điều này gợi ý rằng các nhà chức trách sẽ chấp nhận một nhân dân tệ yếu hơn, nhưng sẽ không cho phép sự sụt giảm rối ren. Các nhà giao dịch nên dự đoán can thiệp sẽ tiếp tục để làm mượt bất kỳ biến động mạnh nào. Nhìn lại, chúng ta đã thấy mô hình này trong suốt năm 2023 và 2024 giữa một cuộc khủng hoảng kéo dài trong lĩnh vực bất động sản và nhu cầu tiêu dùng yếu đang diễn ra. Trong giai đoạn đó, PBOC liên tục thiết lập tỷ giá cố định hàng ngày mạnh hơn so với kỳ vọng của thị trường để ngăn chặn dòng vốn ra ngoài nhanh chóng. Lịch sử này cho thấy ưu tiên của ngân hàng là ổn định, vì vậy chúng ta không nên mong đợi băng giao dịch +/- 2% sẽ bị thử nghiệm quyết liệt.

Tập Trung Vào Sự Ổn Định

Sự tập trung vào ổn định này đã giữ cho biến động thực tế của tiền tệ ở mức thấp, ngay cả khi các áp lực kinh tế gia tăng. Biến động ngầm của các tùy chọn USD/CNY đã giảm đều đặn trong năm qua. Môi trường này thuận lợi cho các chiến lược kiếm lời từ biến động thấp, như bán các tùy chọn mua và bán ngoài tiền. Một đồng tiền yếu hơn cũng đã trở thành một công cụ quan trọng để hỗ trợ lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc. Chúng ta có thể thấy tác động của nó qua các dữ liệu trong quá khứ; ví dụ, xuất khẩu của Trung Quốc tăng 7.6% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5 năm 2024, vượt qua dự kiến vào thời điểm đó. Việc sử dụng thành công một cơ chế thả nổi có kiểm soát có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ tiếp tục chiến lược này trong những tuần tới. Với điều này, các nhà giao dịch phái sinh nên định vị cho một đợt tăng trưởng chậm và có kiểm soát trong cặp USD/CNY thay vì một đột phá bất ngờ. Các chiến lược như mua các tùy chọn mua chênh lệch trên USD/CNY có thể hiệu quả, vì chúng kiếm lời từ một động thái tăng giới hạn trong khi làm giảm tối đa thiệt hại tiềm tàng. Các cược mạnh vào việc giảm giá mạnh là không có khả năng mang lại lợi ích do xác suất cao về việc can thiệp của ngân hàng trung ương.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.