Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có trách nhiệm xác định điểm giữa hàng ngày của đồng nhân dân tệ. Ngân hàng vận hành một hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt được quản lý, cho phép đồng nhân dân tệ tăng hoặc giảm trong một khoảng quy định là +/- 2%. Gần đây, PBOC đã đặt tỷ giá trung tâm USD/CNY ở mức 7.1089, khác biệt so với mức dự kiến là 7.1325. Tỷ giá đóng cửa trước đó của đồng tiền này là 7.1375.

Các giao dịch đảo ngược và Rút tiền ròng

Hơn nữa, PBOC đã thực hiện các giao dịch liên quan đến 255.7 tỷ nhân dân tệ trong các giao dịch đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Với 405.8 tỷ nhân dân tệ đáo hạn vào cùng ngày, điều này dẫn đến rút tiền ròng 150.1 tỷ nhân dân tệ khỏi hệ thống tài chính. Dựa trên các hành động hôm nay, chúng ta thấy ngân hàng trung ương đang báo hiệu một mong muốn mạnh mẽ để hỗ trợ đồng nhân dân tệ. Việc đặt tỷ giá tham chiếu mạnh hơn đáng kể so với các ước tính trên thị trường là một thông điệp rõ ràng chống lại sự giảm giá nhanh chóng. Đây là một can thiệp mạnh mẽ mà các nhà giao dịch không nên coi thường. Sự bảo vệ đồng tiền này diễn ra bất chấp những dấu hiệu gần đây về sự mềm yếu trong nền kinh tế. Chúng tôi lưu ý rằng PMI sản xuất chính thức cho tháng 8 năm 2025 đạt 49.8, cho thấy sự co lại nhẹ và nêu bật áp lực đang diễn ra trên nền kinh tế. Do đó, ngân hàng trung ương đang lựa chọn sự ổn định thay vì cho phép đồng tiền yếu đi theo đúng các yếu tố cơ bản.

Các tác động đến thị trường

Trong vài tuần tới, chúng ta nên dự đoán rằng độ biến động ngụ ý cho các tùy chọn USD/CNY có thể tăng lên do sự xung đột giữa chính sách và dữ liệu kinh tế. Lập trường vững chắc của PBOC sẽ có khả năng ngăn tỷ giá giao ngay không tăng cao hơn một cách đáng kể trong lúc này. Điều này cho thấy rằng khoảng 7.15-7.20 sẽ là một chiến trường quan trọng. Chiến lược này không phải là mới, vì chúng ta có thể nhớ lại giai đoạn 2023-2024 khi những mức cố định mạnh tương tự được sử dụng để quản lý sự sụt giảm của đồng tiền khi nó vượt qua mức 7.30 so với đô la. Mẫu hình lịch sử này cho thấy PBOC có một sách hướng dẫn cho những tình huống này và đã chuẩn bị để sử dụng nó. Quyết tâm của ngân hàng trung ương không nên bị đánh giá thấp trong thời gian ngắn. Đối với việc đặt cược phái sinh, việc bán các tùy chọn gọi USD/CNY có thời hạn ngắn với giá thực hiện trên 7.20 có thể là một chiến lược khả thi để thu lãi suất. Ngân hàng trung ương đang hiệu quả cung cấp một mức trần cho cặp tiền này, làm cho một sự tăng vọt đột ngột trở nên ít khả thi hơn. Tuy nhiên, chúng ta cần theo dõi kỹ lưỡng các số liệu về cán cân thương mại và sản xuất công nghiệp, vì sự suy giảm sắc nét có thể buộc các nhà hoạch định chính sách phải thay đổi lập trường của họ. Sự rút tiền ròng, mặc dù khiêm tốn, củng cố quan điểm này bằng cách làm cho việc giữ các vị thế nhân dân tệ ngắn hạn trở nên hơi tốn kém hơn. Điều này tinh tế khuyến khích hạn chế đầu cơ và hỗ trợ mục tiêu tổng thể về sự ổn định của đồng tiền. Chúng tôi dự kiến rằng việc quản lý chặt chẽ cả tỷ giá hối đoái và thanh khoản sẽ tiếp tục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.