UBS đã nâng mức dự báo USD/JPY cho Q3 lên 140 từ 135 do sức mạnh bền vững của đồng đô la và lập trường thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản. Ngân hàng gợi ý rằng đường trung bình động 200 ngày gần 150 có thể được kiểm tra sớm, đặc biệt nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vẫn mạnh. Ngoài ra, UBS lưu ý rằng khả năng có một thỏa thuận thương mại giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến các chính sách ôn hòa của Ngân hàng Nhật Bản. Một thỏa thuận như vậy có thể tạo ra những thách thức cho các nhà xuất khẩu của Nhật Bản, buộc ngân hàng trung ương phải áp dụng phương pháp tiếp cận dễ dãi hơn. Điều mà bài viết chỉ ra là sự đánh giá lại về kỳ vọng tỷ giá hối đoái đô la-yên của UBS trong bối cảnh những khoảng cách liên tục trong định hướng chính sách và kết quả giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản. Khi Cục Dự trữ Liên bang kiên định với quỹ đạo hiện tại và Ngân hàng Nhật Bản không vội vàng thắt chặt điều kiện, UBS đã điều chỉnh mức mục tiêu của mình, hiện đang dự đoán yên sẽ yếu hơn trong những tháng tới. Sự thay đổi này, từ dự báo trước đó là 135 lên 140, không chỉ phản ánh dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ mà còn ngụ ý áp lực gia tăng lên yên từ sự chênh lệch lãi suất tiếp tục mở rộng. Khía cạnh kỹ thuật—đường trung bình động 200 ngày xoay quanh 150—đóng vai trò như một cột mốc cho cặp tiền tệ này có thể hướng tới nếu lợi suất trái phiếu ở Hoa Kỳ vẫn ở mức cao. Điều này gợi ý rằng bất kỳ xu hướng tăng bền vững nào trong lợi suất có thể đẩy cặp đô la-yên gần đến mức đó, xóa bỏ những lo ngại về sự điều chỉnh trong ngắn hạn. Đường 200 ngày đó thường là một ngưỡng tâm lý và đã thấy các điểm phản ứng trong các thiết lập kinh tế vĩ mô tương tự trước đây. UBS cũng đề cập đến một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản. Nếu một thỏa thuận như vậy xảy ra và có sự điều chỉnh điều khoản thương mại, nó có thể trực tiếp ảnh hưởng đến xuất khẩu của Nhật Bản theo cách gây thêm áp lực lên các công ty trong nước. Trong kịch bản này, Ngân hàng Nhật Bản có thể cảm thấy bị thúc ép phải mở rộng các chính sách dễ dãi hơn, có thể kháng cự bất kỳ yêu cầu nào về việc điều chỉnh lãi suất lên cao. Sự do dự đó có thể giữ yên ở mức thấp hơn trong thời gian dài hơn. Chúng ta có thể hiểu những diễn biến này như là tín hiệu cho rủi ro theo hướng. Theo dõi cách Ngân hàng Nhật Bản phản ứng, đặc biệt nếu các cuộc đàm phán thương mại yêu cầu nhường nhịn, trở nên có liên quan hơn. Những tác động cho sự phân kỳ lãi suất khá rõ ràng: miễn là Hoa Kỳ giữ lãi suất hạn chế và yên vẫn gắn với chế độ lỏng lẻo hơn, bất kỳ sự tăng giá nào của USDJPY đều có nền tảng vững chắc hơn phía dưới. Với điều này, sự chú ý có thể cần phải giữ tập trung vào phản ứng trên thị trường lợi suất—đặc biệt là các hoạt động trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ—và cách mà các hoạt động đó được định giá vào không gian tiền tệ. Nếu dữ liệu của Hoa Kỳ tiếp tục gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực, đặc biệt trong bối cảnh thị trường lao động vẫn chặt chẽ hoặc các số liệu lạm phát cứng đầu, những kỳ vọng có thể củng cố quanh thời gian lãi suất, gây thêm áp lực lên JPY. Trong những ngày tới, một người có thể xem xét nơi hỗ trợ cho yên từ các dòng vốn tổ chức trong nước hoặc những tin đồn có thể có về can thiệp ngoại hối nếu nó vượt qua phần trên của các khoảng gần đây. Nhưng cho đến khi những can thiệp đó xảy ra hoặc có tín hiệu thắt chặt đáng tin cậy từ phía Nhật Bản, xu hướng định vị vẫn nghiêng về phía sức mạnh của đồng đô la. Chúng tôi đã thấy trước đây cách thanh khoản mỏng vào mùa hè có thể làm gia tăng các chuyển động, và với việc Ngân hàng Nhật Bản khó có khả năng thay đổi hướng nhanh chóng, điều này để lại ít không gian cho sự đảo chiều—trừ khi có một số bất ngờ về tài chính hoặc chính sách bên ngoài. Khối lượng và định giá quyền chọn có thể tiết lộ nhiều hơn về vị thế trong ngắn hạn, đặc biệt là xung quanh các mức 145 và 147, mà các tổ chức đã đánh dấu là các điểm tập trung quyền chọn. Quan sát điều đó có thể cung cấp các mức rõ ràng để theo dõi nếu các nhà giao dịch muốn quản lý sự thay đổi trước bài kiểm tra 150.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.