UBS đã quan sát thấy rằng thị trường tín dụng doanh nghiệp của Hoa Kỳ thể hiện sự thờ ơ hơn so với thị trường chứng khoán, với định giá trái phiếu rác gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Điều này cho thấy một sự mất kết nối, khi mà thị trường tín dụng không đánh giá đúng mức độ rủi ro của một đợt suy thoái kinh tế. Phí bảo hiểm rủi ro trong các trái phiếu rác của Mỹ gần mức thấp nhất trong một thập kỷ, cho thấy một triển vọng thị trường quá lạc quan. Giá cả hiện tại hàm ý mức tăng trưởng kinh tế toàn cầu trên 5% trong năm nay, điều này trái ngược với dự đoán của UBS là 2,7% và dự báo của thị trường chứng khoán là 4,5%.

Sự Thờ ơ Tín Dụng Trong Thị Trường Mỹ

UBS mô tả tình huống này là “sự thờ ơ tín dụng,” đặc biệt phổ biến ở Mỹ. Với mức độ lạm phát cao, UBS cảnh báo rằng phí bảo hiểm rủi ro có thể tăng đáng kể nếu tình hình kinh tế xấu đi. Các thị trường tín dụng doanh nghiệp đang thể hiện một mức độ thờ ơ nguy hiểm, đặc biệt khi so với thị trường chứng khoán. Phí bảo hiểm rủi ro trong thị trường trái phiếu rác của Mỹ, đo bằng chỉ số CDX High Yield, đã thu hẹp xuống dưới 320 điểm cơ bản vào cuối tháng 7 năm 2025, một mức chưa từng thấy kể từ trước cú sốc của thị trường năm 2020. Giá cả này cho thấy một triển vọng kinh tế quá lạc quan mà không được dữ liệu gần đây ủng hộ. Với sự mất kết nối này, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét việc mua bảo vệ trong những tuần tới. Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua hợp đồng hoán đổi tín dụng (CDS) cho các chỉ số trái phiếu rác, hiện đang rẻ do sự lạc quan của thị trường. Chiến lược này cung cấp một lớp bảo vệ trực tiếp chống lại rủi ro rằng chênh lệch sẽ mở rộng, đặc biệt nếu kinh tế yếu đi như mà mức giảm nhẹ trong các chỉ số GDP quý 2 năm 2025 đã gợi ý. Một cách tiếp cận khác là mua các quyền chọn bán trên các quỹ ETF trái phiếu rác lớn, chẳng hạn như HYG hoặc JNK. Độ biến động ngụ ý trên các quyền chọn này đã liên tục ở mức thấp trong một năm, khiến các quyền chọn bán trở thành cách hiệu quả về vốn để định vị cho sự giảm giá của các trái phiếu cơ sở. Điều này đặc biệt liên quan khi số liệu CPI gần đây cho tháng 7 năm 2025 đã xác nhận rằng lạm phát vẫn kiên cố trên mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.