Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, Ueda, đã thảo luận về khả năng tăng lãi suất thêm nữa, điều này phụ thuộc vào khả năng đạt được triển vọng kinh tế của họ. Ueda lưu ý rằng có cả rủi ro tăng và giảm đối với giá cả và Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu một cách cẩn thận khi quyết định về điều chỉnh chính sách. Có một sự nhận thức ngày càng tăng rằng dữ liệu kinh tế bi quan có thể xuất hiện trong nửa cuối năm 2025. Tâm lý toàn cầu hiện đang trải qua một sự suy giảm, và việc phân tích nhiều loại dữ liệu trở nên quan trọng hơn bao giờ hết do những bất định cao.

Trạng thái Lãi suất Hiện tại

Hiện tại, Ngân hàng Nhật Bản dường như không vội vàng thực hiện đợt tăng lãi suất tiếp theo. Hiện tại, quyết định này dường như sẽ được hoãn lại, có thể cho đến tháng 1 năm 2026. Mặc dù những nhận xét của Ueda truyền tải một lập trường cảnh giác và kiên nhẫn, thông điệp bên dưới phản ánh sự chuẩn bị tinh tế cho điều chỉnh, miễn là các điều kiện phù hợp. Ngân hàng không loại trừ khả năng chuyển đổi sớm hơn, nhưng bất kỳ bước đi tương lai nào cũng sẽ phụ thuộc nhiều vào các số liệu đến, đặc biệt là mức lương, quỹ đạo lạm phát và tâm lý doanh nghiệp. Giọng điệu thận trọng của họ cho thấy một sự sẵn sàng cho phép nền kinh tế có thêm thời gian để thể hiện dấu hiệu sức mạnh nhất quán trước khi bất kỳ giai đoạn thắt chặt nào bắt đầu. Chúng tôi lưu ý rằng thời gian ở đây không phải là ngẫu nhiên. Thị trường hiện đang đánh giá nửa cuối năm 2025 một cách thận trọng. Cửa sổ đó mang đến một loạt các biến số kinh tế có thể làm nghiêng kết quả một cách không thể đoán trước—trong số đó, rủi ro giảm phát nếu giá tiêu dùng không giữ được con đường hiện tại. Thêm vào đó là mối lo ngại gia tăng về sự giảm sút xuất khẩu, đặc biệt là liên quan đến nhu cầu giảm across châu Á. Những yếu tố này hiện đã bắt đầu tác động vào các hợp đồng dài hạn hơn, với độ biến động ngụ ý gia tăng khi chúng ta tiến vào một vài quý tới. Vị trí thận trọng mà chúng tôi đã đề cập trước đó là quan trọng vì sự phục hồi tiêu dùng trong nước vẫn còn mong manh, ngay cả khi mức lương danh nghĩa xuất hiện trong một số ngành. Đầu tư vốn vẫn giữ vững cho đến bây giờ, nhưng nó đứng trên một nền tảng mong manh nếu chi phí vốn cao hơn đến quá sớm. Đối với những ai bị ảnh hưởng bởi sự sai lệch lộ trình lãi suất, lập trường tĩnh tạm thời này vẫn yêu cầu sự định vị thận trọng.

Theo dõi những Yếu tố Quan trọng

Với việc các lãi suất dự kiến sẽ giữ ổn định trong hai hoặc ba quý tới, sự chú ý của chúng tôi chuyển sang nguy cơ đuôi của tùy chọn. Độ nghiêng đã trở nên rõ ràng hơn về sự bảo vệ ở phía giảm, đặc biệt là khi các nhà giao dịch cố gắng định giá sự thay đổi trong tông giọng quanh cuối năm tài chính. Đường cong kỳ hạn phẳng hơn trong các hợp đồng hoán đổi cho thấy không có sự hoảng loạn rộng rãi, nhưng nó cũng phản ánh sự thận trọng tinh tế. Có một sự phân phối không đều của rủi ro ở đây, và việc định giá vẫn phản ánh sự mất cân bằng đó. Chúng tôi cũng đã quan sát thấy sự chuyển động dần dần trong các tương quan với yên, điều này mở ra cơ hội cho các chiến lược giá trị tương đối khi độ biến động FX ổn định. Với lợi suất thực vẫn âm và kỳ vọng lạm phát di chuyển trong một dải hẹp, có một hiệu ứng dây đi trên dây. Điều này đặt ra niềm nhấn mạnh lớn hơn vào việc theo dõi các yếu tố cụ thể: điều chỉnh lương, giá tiện ích, hoặc thương lượng thưởng mùa xuân. Bất kỳ điều gì bất ngờ từ những điều này có thể làm tăng lãi suất ngắn hạn một cách mạnh mẽ—ngay cả khi chính sách không thay đổi ngay lập tức. Chúng tôi đang theo dõi các đường cong 5y/10y và 5y/30y một cách chặt chẽ hơn bây giờ, vì cả hai đều đã bắt đầu cho thấy sự tăng tốc ngắn hạn nhưng mạnh mẽ. Điều này cảm thấy ít giống như một sự định giá lại hướng đi và nhiều hơn giống như các bên tham gia thị trường điều chỉnh lại xác suất thấp hơn của việc tăng lãi suất trong quý 1 năm 2026, về cơ bản là tái cân bằng thời gian của họ dựa trên tông không phải dựa trên xu hướng kinh tế. Khối lượng hợp đồng tương lai hỗ trợ quan điểm này—chưa có sự vội vàng nào để xây dựng lại các vị trí có thời gian ngắn. Tình trạng hiện tại để lại nhiều không gian để xây dựng các vị trí giả định về sự biến động vừa phải, trong khi vẫn sẵn sàng thay đổi nhanh chóng. Điểm chính là tránh tiếp xúc chặt chẽ với một kết quả duy nhất, đặc biệt khi áp lực giá có thể chuyển theo cả hai hướng tùy thuộc vào tiêu dùng mùa đông và dòng chảy năng lượng. Chuyển vào quý hai, chúng tôi đang ưu tiên các chênh lệch theo lịch và những người làm dốc đường cong có điều kiện được xây dựng xung quanh một khoảng thời gian từ tháng Ba đến tháng Bảy. Những điều này mang lại sự cân nhắc tương đối tốt trong khi vẫn nhạy cảm với các sự thay đổi hướng dẫn trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.