Dữ liệu Eurostat công bố ngày 6 tháng 6 năm 2025 cho thấy GDP của khu vực Eurozone trong Q1 tăng 0.6% so với quý trước, được điều chỉnh từ ước tính trước đó là 0.4%. So với cùng kỳ năm trước, GDP tăng 1.5%, cao hơn so với ước tính trước đó là 1.2%. Chi tiêu tiêu dùng cuối cùng của hộ gia đình tăng 0.2% tại cả khu vực euro và EU. Chi tiêu tiêu dùng cuối cùng của chính phủ không thay đổi ở khu vực euro và giảm 0.1% tại EU. Hình thành vốn cố định gộp ghi nhận mức tăng 1.8% ở cả hai khu vực.

Điều chỉnh hoạt động kinh tế

Có một sự gia tăng trong xuất khẩu là 1.9% tại khu vực euro và 1.6% tại EU. Nhập khẩu tăng 1.4% ở cả khu vực euro và EU. Dữ liệu này cho thấy những điều chỉnh trong các hoạt động kinh tế ở nhiều ngành khác nhau. Điều chúng ta quan sát ở đây không chỉ là một sự gia tăng nhẹ mà là một sự điều chỉnh rõ rệt trong tốc độ sản xuất kinh tế trên toàn khu vực Eurozone, và sự thay đổi này tạo ra nhiều điều. Sự điều chỉnh từ 0.4% lên 0.6% của Eurostat không chỉ là việc làm gọn lại—nó phản ánh sức mạnh kinh doanh và có lẽ một sự kiên cường nhất định trong động lực tiêu dùng mà nhiều người đã đánh giá thấp trong các ước tính trước đây. So với cùng kỳ năm ngoái, việc tăng trưởng GDP lên 1.5% đưa ra một tín hiệu rõ ràng hơn: động lực không chỉ duy trì mà còn tăng nhẹ. Tuy nhiên, điều đang diễn ra bên trong cũng quan trọng không kém. Chi tiêu của người tiêu dùng—được đo bằng chi tiêu cuối cùng của hộ gia đình—chỉ tăng một chút 0.2%. Điều này cho thấy các hộ gia đình vẫn tiếp tục chi tiêu, nhưng không ở mức độ quá mạnh mẽ. Mặc dù chịu áp lực từ việc chi tiêu của chính phủ không tăng, nhu cầu tư nhân vẫn giữ cho mọi thứ tiếp tục phát triển. Sự thay đổi hoàn toàn không có ở chi tiêu của chính phủ trong khối 20 quốc gia—kết hợp với một sự sụt giảm nhẹ trong liên minh rộng lớn hơn—có nghĩa là chính sách công có thể không tạo ra nhiều tác động đáng kể gần đây. Giờ đây, đầu tư cố định—tiền đầu tư vào các yếu tố như tòa nhà, máy móc, công nghệ—đã tăng 1.8%. Điều này rất quan trọng. Nó chỉ ra sự tự tin từ các doanh nghiệp và tổ chức. Họ chọn cách sử dụng vốn ngay bây giờ thay vì chờ đợi. Khi đầu tư tăng nhanh hơn tiêu dùng, điều này thường cho thấy các doanh nghiệp cảm thấy tương đối lạc quan về các điều kiện trung hạn, ngay cả khi tâm lý hộ gia đình vẫn có vẻ mỏng manh.

Dữ liệu thương mại và hệ quả thị trường

Dữ liệu thương mại kết nối tất cả điều này lại với nhau. Xuất khẩu vượt trội hơn nhập khẩu một chút, mang lại lợi ích ròng nhỏ cho GDP. Khi cả xuất khẩu và nhập khẩu đều tăng, có khả năng chúng ta đang chứng kiến các chuỗi cung ứng hoạt động suôn sẻ hơn một chút và nhu cầu bên ngoài vẫn bền vững. Điều này thường xác nhận những gì chúng ta đã cảm nhận từ một vài chỉ số PMI gần đây—hoạt động trong ngành công nghiệp không bị siết chặt như trước đây trong năm nay. Đối với những ai đang để ý đến rủi ro giá cả và phí biến động, bức tranh tăng trưởng cập nhật này có thể sẽ định hình một sự điều chỉnh trong kỳ vọng lãi suất, đặc biệt khi các thị trường điều chỉnh các chỉ số lạm phát mềm hơn. Dữ liệu GDP mạnh mẽ sẽ phản biện lại những cắt giảm lãi suất vội vàng, đặc biệt nếu kết hợp với lạm phát lõi bền bỉ. Điều này thêm một biến số vào cách mà các đường cong và chênh lệch hành xử từ đây. Từ quan điểm của chúng tôi, niềm tin về rủi ro định hướng ở đầu ngắn có thể thay đổi, trong khi dòng tiền có thể bắt đầu định vị cẩn thận hơn quanh phí cho các quyết định ECB vào cuối mùa hè. Mặt khác, các điều chỉnh và phân tích thành phần cũng ảnh hưởng đến cách mà các giao dịch giá trị tương đối trên các thị trường chính phủ có thể được định hình. Các quốc gia với mức đóng góp đầu tư cố định mạnh mẽ có thể thấy động lực mạnh mẽ hơn trong các chênh lệch hoán đổi của họ hoặc thậm chí là vượt trội trong việc cho vay tiền mặt bên lề. Chúng tôi dự kiến sẽ thấy sự biến động trong các sản phẩm lãi suất không chỉ từ các xu hướng vĩ mô mà còn là kết quả của cách nhanh chóng mà các thay đổi định vị này trở nên ăn sâu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.