Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự định đấu giá 70 tỷ USD trái phiếu 5 năm. Cuộc đấu giá trái phiếu 2 năm gần đây có mức mua vừa phải, với sự tham gia mạnh mẽ từ trong nước nhưng ít sự quan tâm từ các nhà đầu tư quốc tế. Dữ liệu từ sáu tháng qua cho thấy một số chỉ số cho các cuộc đấu giá này. Tỉ lệ tail trung bình là -0,3 điểm cơ bản, và tỉ lệ đấu giá so với khối lượng đề nghị là 2,39 lần. Sự tham gia bao gồm 18,9% từ người mua trực tiếp, 70,1% từ người mua gián tiếp, và 11,0% từ các nhà môi giới.

Watch On Upcoming Auction Results

Dựa trên sự quan tâm nước ngoài yếu ớt trong đợt bán trái phiếu 2 năm, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các kết quả đấu giá trái phiếu 5 năm sắp tới. Mặc dù nhu cầu trong nước đã là một hỗ trợ mạnh mẽ, bất kỳ sự sụt giảm đáng kể nào trong tỉ lệ đấu giá gián tiếp dưới mức trung bình 70,1% sẽ báo hiệu rằng các nhà đầu tư toàn cầu đang bắt đầu e ngại về mức nợ của Mỹ ở mức lãi suất hiện tại. Một cuộc tìm kiếm gần đây cho thấy cuộc đấu giá trái phiếu 5 năm vào ngày 28 tháng 5 thực sự đã có nhu cầu mạnh mẽ với tỉ lệ đấu giá so với khối lượng đề nghị là 2,49 lần, nhưng chúng tôi coi đây là một sự tạm thời thay vì một xu hướng mới. Sự lo lắng trên thị trường trái phiếu này đang diễn ra trong khi các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đưa ra các tín hiệu hiếu chiến. Chủ tịch Fed Minneapolis, ông Kashkari, gần đây đã tuyên bố ông cần thấy “nhiều tháng nữa” dữ liệu lạm phát tích cực trước khi xem xét việc cắt giảm lãi suất, làm nguội đi hy vọng về sự nới lỏng ngay lập tức. Cảm nghĩ của ông củng cố lập trường ‘cao hơn trong thời gian dài’ của thị trường và gợi ý rằng con đường ít kháng cự nhất cho lãi suất vẫn là hướng lên. Do đó, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét các vị trí có lợi từ việc lãi suất cao hoặc tăng cao. Điều này bao gồm việc mua hợp đồng quyền chọn bán trên các quỹ ETF trái phiếu dài hạn hoặc sử dụng quyền chọn trên hợp đồng tương lai Tỷ lệ tài chính bảo mật qua đêm (SOFR) để đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn. Theo Công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang định giá cho lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 11 năm 2024, một sự phản kháng đáng kể so với những kỳ vọng trước đây.

Implications For Equities And The Dollar

Triển vọng lãi suất này tạo ra một lập trường phòng thủ cho cổ phiếu. Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua hợp đồng quyền chọn bán bảo vệ trên các chỉ số cổ phiếu lớn, vì chi phí vay cao hơn có xu hướng làm giảm lợi nhuận và định giá của các doanh nghiệp. Chúng tôi chỉ cần nhìn lại cuộc đấu giá trái phiếu 7 năm nổi tiếng vào tháng 2 năm 2021, đã thấy một cú sốc lớn về lãi suất và kích hoạt một đợt bán tháo mạnh, mặc dù ngắn ngủi, trong các cổ phiếu công nghệ. Cuối cùng, động lực của việc yêu cầu đấu giá nước ngoài yếu, nếu tái xuất hiện, sẽ tạo ra một kịch bản phức tạp cho đồng đô la Mỹ. Trong khi điều này có thể gợi ý sự suy giảm niềm tin vào sức khỏe tài chính của Mỹ, tâm lý rủi ro toàn cầu có thể một cách ironical dẫn đến một đồng đô la mạnh hơn khi vốn tìm kiếm nơi an toàn. Chúng tôi đang điều chỉnh cho sự gia tăng biến động trong thị trường tiền tệ, đặc biệt là trong các cặp nhạy cảm với sự chênh lệch lãi suất của Mỹ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.