Divergence giữa Hợp đồng Dầu Thô và Chỉ số Cổ phiếu Hợp đồng tương lai dầu thô đã tăng lên vào đầu tuần mới, với dầu Brent tăng khoảng 3 USD, tương đương tăng khoảng 4%. Ngược lại, hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu Mỹ cho thấy sự giảm, với E-minis đi xuống: chỉ số ES giảm 0,3% và NQ giảm 0,4%. Những gì chúng ta thấy ở đây là một sự phân kỳ rõ rệt trong tâm lý thị trường giữa hàng hóa năng lượng và các chỉ số cổ phiếu. Sự tăng vọt gần 3 USD của dầu Brent—một động thái gần 4%—phản ánh một sự chuyển dịch mạnh mẽ về sự quan tâm mua vào, có thể do các hạn chế về cung hoặc mong đợi về nhu cầu tăng. Động thái như vậy không xảy ra mà không có lý do. Nó gợi ý rằng các nhà tham gia thị trường đang tái định vị trước những thay đổi được dự đoán, có thể liên quan đến địa chính trị hoặc các phát triển liên quan đến OPEC—mặc dù chi tiết ở đây không quan trọng bằng sự thắt chặt về khả năng cung ứng. Mặt khác, hợp đồng tương lai E-mini, đặc biệt là những hợp đồng liên quan đến các chỉ số thị trường rộng lớn hơn như S&P 500 và Nasdaq 100, đã giảm nhẹ trong giao dịch sớm. Việc chỉ số ES giảm 0,3% và NQ giảm 0,4% cho thấy sự bất an. Đây không phải là một động thái giảm rủi ro rộng rãi, nhưng đủ để cho thấy các nhà đầu tư có thể đang tái định vị khỏi các lĩnh vực tăng trưởng hoặc nặng về công nghệ, có lẽ đang tiêu hóa dữ liệu vĩ mô hoặc hướng dẫn tương lai có chút khác với mong đợi. Theo quan điểm của chúng tôi, sự bất ổn này—dầu tăng trong khi cổ phiếu giảm—thường chỉ ra sự lo ngại về chi phí đầu vào ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Nếu giá năng lượng đang tăng cao trong khi tài sản rủi ro chịu áp lực nhẹ, mất cân bằng này cho thấy những lo ngại về lạm phát đang quay lại trong giá dự đoán. Đó chính là động lực mà chúng tôi chú ý, đặc biệt khi nó ảnh hưởng đến chi phí của các giao dịch bảo hiểm hoặc làm cho độ biến động ngụ ý tăng trong một số lĩnh vực nhất định. Theo dõi Bề mặt Biến động Bây giờ, điều mà các nhà giao dịch cần theo dõi trong vài phiên tới là sự phân kỳ này diễn ra như thế nào trong các bề mặt biến động. Độ biến động ngụ ý có thể tăng lên một cách lặng lẽ trước các động thái lớn theo hướng. Chúng tôi đã quan sát thấy điều này trong các cánh trên của các hợp đồng tương lai dầu ngắn hạn, nơi mà độ nghiêng của các quyền chọn mua đã mở rộng. Điều đó thường cho bạn biết rằng vị thế đang được điều chỉnh—ít từ hướng đầu cơ và nhiều hơn từ góc độ phòng ngừa rủi ro. Nó giống như việc các quyền chọn mua dài hạn đang trở nên hấp dẫn hơn so với việc bảo hiểm giảm giá, ít nhất là tạm thời. Cùng lúc đó, sự e ngại trong các hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ có thể thúc đẩy việc xem xét các mối tương quan. Nếu các delta chỉ số giảm trong khi giá dầu tăng, các mối quan hệ lịch sử bắt đầu đứt gãy. Điều đó có thể ảnh hưởng đến chiến lược phân tán. Dựa trên giá hiện tại, khoảng cách giữa mức độ biến động ngụ ý của dầu Brent và ES đã bắt đầu kéo giãn trở lại, điều này cho chúng ta biết cần theo dõi cách mà các mô hình giá đang điều chỉnh. Những khoảng cách như thế này thường không tồn tại lâu mà không có một hình thức bắt kịp nào, thông qua việc nén hoặc mở rộng độ biến động. Bề rộng thị trường cũng đáng được chú ý. Dữ liệu dòng tiền gần đây mà chúng tôi đã phân tích cho thấy rằng vốn không bị rút ra hàng loạt từ các cổ phiếu Mỹ—nó đang được phân bổ lại nội bộ, với các lĩnh vực chu kỳ cho thấy sự tăng cường ngắn hạn và các lĩnh vực tăng trưởng dưới áp lực nhẹ. Sự chuyển dịch này phản ánh những gì đang xảy ra với năng lượng: sự quay vòng vốn đáp ứng với những thay đổi gần đây trong chi phí đầu vào hoặc sức chịu đựng của người tiêu dùng. Để quản lý nguy cơ một cách hợp lý trong bối cảnh này, đáng để tinh chỉnh các chỉ số Greeks của bạn, đặc biệt là vega và delta ở cả hai phía của phân chia tài sản. Các nhà quản lý tài sản điều hướng các vòng quay lĩnh vực kết hợp với sự biến động giá hàng hóa nên điều chỉnh lại các lớp phòng ngừa rủi ro của họ—không chỉ về kích thước, mà còn về khung thời gian. Trong hai phiên giao dịch qua, đã có một âm điệu khác nhau trong việc xây dựng lãi mở trên các quyền chọn hàng tuần so với hàng tháng. Khi chúng tôi liên kết điều này trở lại với chi tiết về thanh khoản, rõ ràng rằng một số trong những chuyển biến này có thể một phần được thúc đẩy bởi hoạt động hết hạn và cuộn. Nhưng ngay cả khi cho phép điều đó, chúng tôi không thể bỏ qua những gì mà các biến động tương đối trong hàng hóa và cổ phiếu báo hiệu trong ngắn hạn, đặc biệt là đối với bất kỳ ai đang hướng tới việc định hình nguy cơ trước chu kỳ biến động tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.