Tại Hoa Kỳ, kỳ vọng lạm phát tiêu dùng trong một năm đã tăng lên 7,3% vào tháng 5, từ mức trước đó là 6,5%. Sự gia tăng này phản ánh cảm xúc chung về mức giá trong năm tới.

Kỳ Vọng Lạm Phát Và Tác Động Kinh Tế

Các số liệu cho thấy một xu hướng tăng trong kỳ vọng lạm phát, điều này có thể ảnh hưởng đến dự báo kinh tế và quyết định chính sách tiền tệ. Việc theo dõi những kỳ vọng này giúp hiểu được hướng đi dự kiến của lạm phát trong ngắn hạn. Với mức tăng lên 7,3% từ 6,5% trong kỳ vọng lạm phát tiêu dùng vào tháng 5, không chỉ là một sự chuyển biến tâm lý – sự thay đổi mạnh mẽ này cung cấp một thước đo thực tế về cách các hộ gia đình dự đoán sức mua sẽ thay đổi trong năm tới. Khi những quan điểm nhìn về tương lai này tăng tốc, chúng bắt đầu ảnh hưởng đến mọi thứ từ yêu cầu tăng lương đến cách các doanh nghiệp đặt giá cho tương lai, định hình hành vi định giá rộng hơn trước khi nó xuất hiện trong các chỉ số tiêu dùng cuối cùng. Đối với các nhà giao dịch, sự thay đổi này phản ánh động lực không thể bị bỏ qua. Chúng ta có thể hiểu sự tăng vọt này như một đại diện cho lo ngại ngày càng tăng trong các hộ gia đình về áp lực chi phí kéo dài. Con đường từ kỳ vọng đến thực tế kinh tế không được đảm bảo, nhưng các tác nhân chính trên thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ vì những kỳ vọng này thường kích hoạt phản ứng phòng ngừa. Khi mọi người kỳ vọng lạm phát tăng, họ hành động theo những cách có thể củng cố xu hướng đó – chi tiêu sớm hơn, bảo vệ giá trị bằng tài sản hoặc thúc đẩy các biện pháp phòng ngừa. Điều này đáng được đặt trong bối cảnh chính sách tiền tệ. Sự gia tăng liên tục trong dự báo lạm phát một năm có thể gây áp lực buộc các điều chỉnh chính sách trung ương phải hành động một cách quyết liệt hơn, đặc biệt nếu nó gợi ý rằng lạm phát không được giữ ổn định. Trong khi các hành động lãi suất chính thức có thể theo sau các số liệu này, thì các thị trường phái sinh có xu hướng định giá rủi ro đó từ rất sớm. Từ quan điểm của chúng tôi, các công cụ như hoán đổi và hợp đồng tương lai bắt đầu điều chỉnh ngay cả trước khi các quyết định chắc chắn từ các ngân hàng trung ương được đưa ra, điều này làm cho việc duy trì khả năng thích ứng trở nên thiết yếu.

Niềm Tin Vào Lạm Phát Và Động Lực Thị Trường

Nhìn vào bên trong, bất kỳ sự suy giảm nào trong niềm tin vào lạm phát đều làm tăng độ biến động ngụ ý ở tất cả các cấu trúc kỳ hạn. Chúng tôi đã quan sát thấy những thay đổi trong các sản phẩm lãi suất ngắn hạn, nơi độ thanh khoản là sâu nhất và độ nhạy cảm với những chuyển động này là ngay lập tức nhất. Bất kỳ sự định giá lại nào ở đây đều cung cấp cái nhìn rõ ràng về nơi mà vốn thông minh kỳ vọng hướng đi chính sách tiếp theo. Điều này không thể bị bỏ qua, vì nó chảy trực tiếp vào định giá ở các nơi khác – đặc biệt là trong các giao dịch đường cong hoặc định vị chênh lệch. Rất dễ để tập trung quá mức vào các kỳ vọng trong năm tới một cách riêng lẻ. Nhưng giá trị thực sự nằm ở cách chúng đồng bộ hóa – hoặc lệch khỏi – các ước tính dài hạn hơn. Khi các quan điểm lạm phát ngắn hạn tăng lên trên các dự báo nhiều năm, điều đó tạo ra những vết gãy trong đường cong breakeven, điều mà chúng tôi đã thấy làm xáo trộn các chiến lược carry thường thấy. Sự lệch lạc đó là một tín hiệu có thể giao dịch theo cách riêng của nó. Tính mùa vụ không giải thích cho sự tăng vọt này, vì vậy điều mà chúng tôi đang có bây giờ là một sự thay đổi trong tâm lý rộng lớn hơn và gần hơn với rủi ro lạm phát đã ăn sâu. Đối với những người trong chúng ta mô hình hóa các tiếp xúc phái sinh, tác động chiến thuật là các giả định về độ biến động hiện tại có thể bị kiểm tra. Các khoản phí quyền chọn ngắn hạn nên được đánh giá lại, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất, nơi mà chi phí tái bảo hiểm tăng lên khi lạm phát bất ngờ tăng cao. Các vị thế trung hạn hiện có thể cần xem xét lại theta, vì độ nhạy thời gian không còn dự đoán được như trước. Tolerance tối thiểu hiện nay tồn tại đối với những bất ngờ giảm trong lạm phát tương lai. Các thị trường sẽ di chuyển nhanh chóng khi các tham gia viên phản hồi với mỗi dữ liệu công bố bằng một sự thiên lệch chặt chẽ hơn đối với các cắt giảm trước đó hoặc giữ nguyên kéo dài. Chúng tôi chưa đạt đến điểm uốn nơi định giá hoàn toàn phù hợp với những kỳ vọng này, để lại một khoảng trống mà các nhà bình luận có thể gọi là “điều chỉnh chính sách”, nhưng đối với chúng tôi, đây là một lĩnh vực cơ hội. Do đó, sự chú ý nên nằm ở việc theo dõi những kỳ vọng lạm phát tương lai tiếp tục di chuyển gần như thế nào so với dữ liệu thực tế. Nếu số liệu lạm phát đọc thậm chí chỉ hơi ấm lên trong ngắn hạn, tâm lý ngày càng tăng này sẽ được xem như là xác nhận hơn là suy đoán. Do đó, sự mất cân bằng giữa các số liệu thực tế và kỳ vọng cung cấp sự biến động để khai thác. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.