Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Thụy Sĩ cho tháng Bảy tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua mức 0,1% dự kiến. Dữ liệu này, được Văn phòng Thống kê Liên bang công bố vào ngày 4 tháng 8 năm 2025, cho thấy những thay đổi trong xu hướng lạm phát trong nước. CPI lõi, loại trừ các mặt hàng biến động như thực phẩm và năng lượng, đã tăng lên 0,8% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 0,6% trước đó. Sự gia tăng này chỉ ra sự thay đổi trong động lực lạm phát lõi, phản ánh sự điều chỉnh trong các chỉ số kinh tế của Thụy Sĩ khi năm tháng tiến triển. Dữ liệu lạm phát mới này từ Thụy Sĩ thách thức ý tưởng rằng áp lực giảm phát đang chiếm ưu thế. Với lạm phát lõi tăng lên 0,8% so với cùng kỳ năm trước, chúng ta cần điều chỉnh lại kỳ vọng đối với Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Sự mạnh mẽ bất ngờ này khiến khả năng tạm dừng trong chu kỳ cắt giảm lãi suất của họ trở nên khả thi hơn. Nhìn lại, SNB từng là một trong những người tiên phong trong việc nới lỏng chính sách, với các đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Ba và tháng Sáu năm 2024. Tuy nhiên, dữ liệu mới này cho tháng Bảy năm 2025 làm phức tạp thêm bức tranh trước cuộc họp tiếp theo của họ vào ngày 18 tháng Chín. Thị trường đang nghiêng về khả năng cắt giảm thêm, nhưng tỷ lệ cược cho điều đó hiện đang giảm đi. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, tác động trực tiếp nhất sẽ đến từ hợp đồng tương lai tỷ lệ qua đêm trung bình Thụy Sĩ (SARON). Chúng ta có thể dự đoán một đợt bán tháo trong các hợp đồng cho quý IV năm 2025 khi xác suất về một đợt cắt giảm lãi suất khác trong năm nay giảm xuống. Việc điều chỉnh giá này phản ánh thị trường đang thích ứng với một SNB có thể kiên nhẫn hơn. Trong thị trường ngoại hối, một SNB ít ôn hòa hơn là tin tốt cho đồng franc Thụy Sĩ (CHF). Chúng ta nên xem xét lại bất kỳ vị thế bán khống lớn nào đối với đồng franc, đặc biệt là so với euro và đô la. Biến động ngụ ý trên các tùy chọn CHF có khả năng tăng lên khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho sức mạnh tiềm năng của đồng tiền trước cuộc họp tháng Chín. Tỷ giá EURCHF, đã đạt đỉnh một năm gần 0,99 chỉ cách đây một tháng, hiện có thể phải đối mặt với kháng cự đáng kể. Con số lạm phát bất ngờ này khiến SNB có lý do để rút lui khỏi việc làm yếu đồng tiền mà họ trước đây đã khuyến khích. Điều này làm cho việc mua các tùy chọn gọi trên CHF trở thành một rủi ro hoặc một cơ hội đầu cơ ngày càng hấp dẫn hơn. Trong khi lạm phát lõi 0,8% vẫn còn thấp so với mức đỉnh 3,4% mà chúng ta đã thấy vào năm 2022, hướng đi của sự thay đổi là điều tác động đến thị trường trong ngắn hạn. Trong vài tuần tới, điểm mấu chốt là theo dõi cách thức mà các hợp đồng hoán đổi lãi suất định giá xác suất về một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng vào năm 2025. Dữ liệu này cho thấy rằng cược đó đang trở nên rủi ro hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.