Thương mại quốc tế của Nga đã trải qua sự gia tăng, từ 10,5 tỷ đô la lên 11,756 tỷ đô la vào tháng Ba. Sự tăng trưởng này đánh dấu một sự thay đổi tích cực trong các chỉ số thương mại của quốc gia. Dữ liệu phản ánh những thay đổi trong các hoạt động và giao dịch kinh tế, chỉ ra sự chuyển hướng trong động lực thương mại toàn cầu. Những con số như vậy có thể ảnh hưởng đến dự báo kinh tế và chiến lược.

Động lực thương mại của Nga

Mức tăng 1,256 tỷ đô la trong thương mại quốc tế từ tháng Hai đến tháng Ba, được thể hiện bằng những con số đơn giản, cho thấy nhiều hơn là chỉ là một sự gia tăng doanh thu – nó cho chúng ta biết rằng Nga đang, ở một mức độ nào đó, tích cực định hướng lại các kênh thương mại của mình để duy trì đà phát triển. Trong khi sự gia tăng theo tháng là đáng chú ý, điều quan trọng hơn là tính nhất quán cơ bản, không chỉ là một điều chỉnh một lần phản ánh sự tái định vị chuỗi cung ứng hoặc hiệu ứng giá ngắn hạn. Từ góc độ dựa trên dữ liệu, những chuyển động như thế này thường thúc đẩy việc tính toán lại trong các mô hình rủi ro khu vực. Đối với chúng tôi, điều này có thể có nghĩa là mở rộng các kịch bản áp dụng cho định giá phái sinh tiên tiến, đặc biệt trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất nơi mà sự tiếp xúc liên quan đến các chuyển động kinh tế vĩ mô. Điều đó bao gồm việc xem xét kỹ lưỡng tính biến động trong tương lai liên quan đến hàng hóa và cước phí, những lĩnh vực bị ảnh hưởng trực tiếp bởi khối lượng thương mại từ các vùng lãnh thổ bị cấm vận hoặc các thỏa thuận thanh toán thay thế. Chính sách của Nabiullina bổ sung cho sự thay đổi này. Chu kỳ phản hồi giữa tính linh hoạt tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nga và các dòng xuất nhập khẩu dường như chặt chẽ hơn bình thường. Khi thương mại mở rộng trong các giai đoạn mà các tín hiệu chính sách đang bỏ qua việc thắt chặt, nó để lại cơ hội cho việc di chuyển đồng tiền mới, đặc biệt nếu đồng rúp cố gắng tìm đáy thông qua các giao dịch không bằng đô la. Các giao dịch hoán đổi liên quan đến tiền tệ không có khả năng giữ nguyên trạng thái yên lặng. Chúng ta nên đối xử với các đường cong biến động FX nhạy cảm hơn.

Quản trị và ổn định thương mại

Mishustin, về mặt quản trị, đã tạo điều kiện cho các biện pháp ổn định mà không tạo ra quá nhiều tiếng ồn. Sự hỗ trợ tài khóa chưa được rút hoàn toàn, mặc dù các tín hiệu toàn cầu chỉ ra rằng việc thắt chặt đã được đồng bộ hóa. Do đó, các giao dịch carry mà trước đây dựa vào giả định về việc biên lợi nhuận xuất khẩu giảm có thể cần điều chỉnh. Các đơn vị bảo lãnh trong thị trường quyền chọn đã định giá với thu nhập FX giảm có thể giờ đây đối mặt với rủi ro delta không cân bằng nếu các mô hình định giá sử dụng giả định thương mại lỗi thời. Một cách khắc phục sẽ là kiểm tra stress các tương quan suy ra giữa rúp và giỏ dầu trong các khoảng thời gian hàng tuần để phát hiện sự trôi dạt. Nói một cách đơn giản, điểm dữ liệu này là một tín hiệu: xem xét lại các vị thế lệch, đặc biệt là những vị thế liên quan đến các cặp đô la-rouble hoặc các hành lang giao hàng qua các tuyến không phải châu Âu. Điều này không kêu gọi việc thay đổi phân bổ đột ngột nhưng cần thiết phải chuyển đổi thời gian tiếp xúc trên các phái sinh ngắn hạn từ ngày sang tuần. Khi xem xét sự cản trở trong các tuyến thanh toán và sự chú ý tới việc tuân thủ các lệnh cấm vận, phần thưởng rủi ro đã thay đổi theo những cách chưa được ghi nhận đầy đủ trong biến động ngắn hạn. Các số liệu mạnh mẽ xuất hiện trong các thời kỳ hệ thống bị hạn chế thường tương quan với việc phòng ngừa mạnh mẽ hơn từ phía nhà nước, điều mà chúng tôi thường thấy phản chiếu sự thay đổi trong chênh lệch hoán đổi. Nếu lịch sử cung cấp bất kỳ hướng dẫn nào, sự co thắt có thể chậm lại từ hai đến ba tuần, đặc biệt khi tính minh bạch trong báo cáo trở nên khó khăn để so sánh trên các chỉ số toàn cầu. Chúng tôi có thể ưa thích tham gia vào các hợp đồng tương lai nơi các điều khoản thanh toán được biết đến hoặc đảm bảo. Bất cứ điều gì nặng về thanh toán nên được xác minh với các bàn tuân thủ để kiểm tra các tác động tràn. Các nhà giao dịch sẽ hưởng lợi từ việc giữ thái độ cảnh giác đối với các chu kỳ phản hồi giữa các công cụ – những gì xuất hiện trong dữ liệu thương mại hôm nay có thể lan tỏa vào các vị thế không liên kết vào ngày mai, đặc biệt là nơi mà sự tiếp xúc tổng hợp che giấu rủi ro thực sự. Thị trường không chờ đợi để đạt được các ngưỡng; chúng thường phản ứng với niềm tin vào dữ liệu, bất kể nguồn gốc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.