Vào tháng 3, Hoa Kỳ đã báo cáo sự giảm sút trong tổng dòng vốn của trái phiếu Quốc tế (TIC). Số liệu giảm từ 284,7 tỷ đô la xuống còn 254,3 tỷ đô la. Dữ liệu này vốn dĩ mang tính hướng tới tương lai và chứa đựng nhiều rủi ro cũng như không chắc chắn. Các con số được cung cấp chỉ với mục đích thông tin và không nên được coi là chỉ dẫn cho bất kỳ hành động tài chính nào.

Nghiên cứu Kỹ lưỡng

Nghiên cứu kỹ lưỡng được khuyến nghị trước bất kỳ quyết định đầu tư nào, vì thị trường tài chính vốn dĩ có tính rủi ro. Luôn có khả năng mất mát, bao gồm việc mất toàn bộ vốn đầu tư. Nội dung của báo cáo này được tạo ra mà không có bất kỳ mối quan hệ hoặc sự bồi thường nào từ các công ty đã đề cập. Không có đảm bảo nào về độ chính xác hoặc kịp thời của thông tin. Độc giả được khuyến khích thận trọng và thực hiện sự thẩm định khi diễn giải dữ liệu tài chính và thống kê. Trách nhiệm quản lý rủi ro và chi phí nằm trong tay cá nhân thực hiện các khoản đầu tư. Trong khi sự giảm sút tháng 3 trong dòng vốn TIC có thể có vẻ nhỏ ở cái nhìn đầu tiên, nhưng hàm ý của nó trở nên rõ ràng hơn khi kết hợp với hành vi định vị xuyên biên giới gần đây. Việc giảm 30,4 tỷ đô la trong tháng cho thấy nhu cầu đối với chứng khoán Mỹ trên thị trường quốc tế đã giảm, điều này lại dẫn đến những mối quan tâm lớn hơn xung quanh việc di chuyển vốn và thanh khoản.

Các Hàm ý Đang Phát Triển

Bây giờ, nếu nhìn lại một cách tổng thể, dữ liệu TIC cho thấy ai đang mua hoặc bán nợ, cổ phiếu và chứng khoán từ các cơ quan của Mỹ ở nước ngoài. Việc giảm ở đây có thể có nhiều ý nghĩa hơn nhiều người nghĩ – nó có thể báo hiệu sự thay đổi trong khẩu vị lợi suất hoặc áp lực phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Trong thực tế, điều quan trọng là *tại sao* các nhà đầu tư nước ngoài đang rút lui. Có phải là nhạy cảm với lãi suất? Họ có đang thấy triển vọng lợi suất tốt hơn ở nơi khác không? Hay là sự biến động của tiền tệ đang giảm ham muốn tiếp cận thị trường Mỹ? Trong bất kỳ trường hợp nào, những nhà giao dịch với các vị thế đòn bẩy hoặc nặng về quyền chọn, những người thường dựa vào dòng tài chính xuyên biên giới để kiểm tra dòng tiền vào và tâm lý, sẽ muốn xem xét lại nhịp độ mà họ đã quen thuộc. Đặc biệt là vì các chuyển động TIC thường có thể đi trước những thay đổi trong khẩu vị rủi ro lớn hơn—hoặc việc định giá lại các khoản phí rủi ro—trước khi chúng xuất hiện trong đồng hồ biến động. Bây giờ, hãy xem xét sự thay đổi gần đây này và so sánh với thông điệp của Fed cùng với lịch phát hành trong nước, và nó tạo thêm một lớp—tiếng ồn từ phía cung không được phản ánh với cường độ nhu cầu tương tự từ nước ngoài. Khoảng cách đó nên khiến chúng ta tự hỏi, ai sẽ bước vào để hấp thụ nó? Và với mức giá nào? Những gì chúng ta thấy không phải là một sự đảo ngược hoàn toàn, mà thực chất là một sự nén yên tĩnh khiến các vị thế quyền chọn trở nên dễ bị tổn thương hơn đối với các sự kiện không còn được phản ánh trong mức phí. Cái rút ra ở đây sẽ ít liên quan đến sự thiếu hụt trong các con số tuyệt đối, mà nhiều hơn về định hướng của các đường xu hướng. Những nhà giao dịch đã quen với sự hỗ trợ đáng tin cậy từ nước ngoài cho các phiên đấu giá trái phiếu có thể phải điều chỉnh giả định đó trong thời gian này. Điều đó không có nghĩa là từ bỏ các cược theo hướng, mà là điều chỉnh lại lợi thế gắn liền với chúng. Trong những giai đoạn như thế này, sự thận trọng cao hơn xung quanh thời gian đáo hạn và các phí trước có thể là điều cần thiết hơn. Hãy theo dõi cách mà dòng tiền đảm bảo thay đổi trong các hợp đồng phái sinh như hợp đồng tương lai SOFR hoặc chênh lệch hoán đổi dài hạn—các chuyển động sắc nét trong những thứ này thường có thể đi trước sự căng thẳng không hiển thị trong dòng chảy tiêu đề trong vài tuần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.