Tháng Bảy, ngành sản xuất của Trung Quốc đã giảm sút, với chỉ số PMI Sản xuất toàn cầu S&P giảm xuống 49.5 từ 50.4 trong tháng Sáu, dưới kỳ vọng của thị trường. Đọc số dưới 50 này cho thấy sự yếu kém trong sản xuất công nghiệp, làm dấy lên lo ngại về động lực tăng trưởng của Trung Quốc khi bước vào quý ba. Khảo sát cho thấy số lượng đơn hàng xuất khẩu mới giảm trong tháng thứ tư liên tiếp, với đơn hàng giảm với tốc độ nhanh hơn so với tháng Sáu do nhu cầu giảm. Sản xuất giảm sau một sự cải thiện nhẹ trong tháng Sáu, khi các công ty ngày càng phụ thuộc vào hàng tồn kho hiện có để đáp ứng đơn hàng, dẫn đến sự giảm thứ hai liên tiếp trong hàng hóa hoàn thành.

Các mối lo ngại trong sản xuất

Sự suy giảm sản xuất và đơn hàng ổn định đã dẫn đến việc các nhà sản xuất phải cắt giảm nhân sự trong tháng Bảy trong bối cảnh nhu cầu yếu và áp lực chi phí tăng. Mặc dù vậy, sự tự tin trong kinh doanh đã tăng nhẹ, mặc dù vẫn ở dưới mức trung bình dài hạn, với các công ty lạc quan về điều kiện kinh tế được cải thiện và các nỗ lực tiếp thị có thể thúc đẩy doanh số trong tương lai. Giá đầu vào tăng lần đầu tiên trong năm tháng, bị ảnh hưởng bởi nỗ lực của Bắc Kinh nhằm hạn chế tình trạng cạnh tranh giá phá hoại. Tuy nhiên, giá bán tiếp tục giảm khi các công ty cạnh tranh gay gắt để có đơn hàng mới. Giá xuất khẩu tăng với tốc độ nhanh nhất trong một năm do các chi phí vận chuyển và logistics tăng cao. Các nhà phân tích hiện đang lo ngại về sự giảm mạnh từ các đơn hàng xuất khẩu trước thời điểm đánh thuế của Mỹ. Các biện pháp cắt giảm công suất nhà máy và các biện pháp nhằm giải quyết rủi ro giảm phát và cạnh tranh hỗn loạn đang được theo dõi. Với chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc giảm xuống còn 49.5, chúng ta thấy sự yếu kém trở lại trong lĩnh vực công nghiệp. Điều này xác nhận các lo ngại đã được nêu bởi mức tăng trưởng GDP 4.8% hơi thất vọng mà chúng ta đã thấy trong quý hai năm 2025. Các nhà giao dịch nên thận trọng về các tài sản trực tiếp bị ảnh hưởng bởi nhu cầu công nghiệp của Trung Quốc trong những tuần tới.

Phản ứng của thị trường

Dữ liệu kinh tế này đang tạo áp lực giảm lên đồng nhân dân tệ, với tỷ giá USD/CNH đã thử thách mức 7.30. Với mức PMI yếu, việc đặt cược vào việc đồng nhân dân tệ sẽ tiếp tục yếu hơn qua các hợp đồng quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai có vẻ là phản ứng hợp lý. Chúng ta đã thấy một xu hướng tương tự vào giữa năm 2024 khi dữ liệu kinh tế kém dẫn đến sự giảm liên tục của đồng tiền. Đối với thị trường chứng khoán, sự kết hợp giữa sản xuất giảm và các nhà sản xuất cắt giảm nhân sự báo hiệu khó khăn cho lợi nhuận doanh nghiệp. Điều này cho thấy việc mua các quyền chọn đặt trên các chỉ số như Hang Seng hoặc FTSE China A50 có thể là một vị thế phòng ngừa hoặc đầu cơ hiệu quả. Áp lực lên các công ty để cắt giảm giá bán trong khi chi phí đầu vào của họ đang tăng sẽ ép biên lợi nhuận. Sự gia tăng nhẹ trong sự tự tin kinh doanh tạo ra sự không chắc chắn, điều này cho thấy có sự gia tăng biến động trên thị trường. Chúng ta có thể nhớ lại các mô hình phục hồi ngắn hạn trong các năm 2023 và 2024, nơi mà dữ liệu sẽ dao động giữa sự lạc quan nhất thời và sự yếu kém trở lại. Môi trường này có thể ủng hộ các chiến lược kiếm lợi từ những biến động giá lớn, chẳng hạn như các chiến lược long straddle trên các ETF lớn của Trung Quốc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.