Dữ liệu PMI khu vực Eurozone mới nhất cho thấy hoạt động kinh doanh có chút cải thiện trong tháng Bảy, với PMI dịch vụ đạt 51.0 so với 50.5 trước đó. PMI tổng hợp giảm nhẹ xuống 50.9 từ mức dự báo 51.0. Mặc dù có sự cải thiện, nhưng hoạt động kinh doanh tổng thể vẫn chậm chạp do nhu cầu không tăng trưởng. Ý và Tây Ban Nha đã ghi nhận sự gia tăng đáng kể trong hoạt động kinh doanh, trong đó Tây Ban Nha có sự gia tăng ấn tượng khi PMI của nước này tăng hơn ba điểm. Đức đã trở lại đà tăng trưởng sau những khó khăn trong các tháng trước. Ngược lại, khu vực dịch vụ tư nhân của Pháp đang suy giảm, tình trạng này càng tồi tệ hơn do các cắt giảm ngân sách của chính phủ đã được lên kế hoạch, làm gia tăng sự không chắc chắn về kinh tế. Việc làm trong khu vực dịch vụ ở khu vực eurozone đã tăng trưởng kể từ tháng Hai năm 2021. Tuy nhiên, có một sự ngắt quãng, khi năng suất đã giảm kể từ giữa năm 2022. Điều này gây lo ngại cho khu vực đóng góp đáng kể vào giá trị gia tăng gộp trong vùng. Lạm phát đang giảm trong khu vực dịch vụ, với chi phí tăng với tốc độ chậm nhất trong chín tháng qua. Xu hướng này, kết hợp với việc tăng trưởng lương chậm lại, có thể dẫn đến việc Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Tín hiệu rõ ràng nhất là sự phân tách ngày càng lớn trong khối, khiến giao dịch cặp trở thành một chiến lược hấp dẫn trong những tuần tới. Chúng ta nên xem xét các giao dịch tận dụng sự khác biệt này, chẳng hạn như mua dài cổ phiếu Tây Ban Nha trong khi bán khống cổ phiếu Pháp. Điều này có thể được thực hiện bằng cách mua quyền chọn mua trên chỉ số IBEX 35 của Tây Ban Nha và đồng thời mua quyền chọn bán trên CAC 40 của Pháp. Sự khác biệt kinh tế này đã được phản ánh trong thị trường trái phiếu, nơi chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp và Đức đã mở rộng 15 điểm cơ bản trong tháng qua. Sự bất ổn chính trị ở Pháp, với những suy đoán về một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm, là một nguyên nhân rõ ràng dẫn đến sự yếu kém này. Những điều kiện này gợi ý rằng tài sản Pháp có khả năng sẽ tiếp tục hoạt động kém hơn so với các đồng nghiệp Đức và Tây Ban Nha. Sự sụt giảm đáng lo ngại trong năng suất, ngay cả khi việc làm gia tăng, chỉ ra một vấn đề cấu trúc sâu sắc hơn có thể hạn chế lợi nhuận của các công ty. Tăng trưởng có vẻ là chất lượng thấp và không chuyển đổi thành hiệu quả thực sự, điều này làm cho những cược tăng giá rộng, không được phòng ngừa trên các chỉ số châu Âu trở nên rủi ro. Chúng ta đã thấy sự chậm trễ tương tự về năng suất trong những năm sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, điều này đã ảnh hưởng lâu dài đến hiệu suất thị trường. Với rủi ro chính trị ở Pháp đang hiện hữu và tăng trưởng tổng thể vẫn rất chậm, sự biến động dường như bị định giá thấp. Chúng ta chỉ cần nhìn lại những biến động chính trị ở Ý trong năm 2018 để thấy rằng sự không chắc chắn như vậy có thể làm tăng biến động nhanh chóng trên các thị trường châu Âu. Mua hợp đồng tương lai VSTOXX hoặc quyền chọn mua có thể đóng vai trò như một chính sách bảo hiểm tương đối rẻ chống lại bất kỳ cú sốc thị trường nào bất ngờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.