Vào tháng 6 năm 2025, Chỉ số Giá Cửa hàng của Vương quốc Anh ghi nhận sự tăng trưởng 0.4% so với cùng kỳ năm trước, đảo ngược xu hướng giảm 0.1% trước đó. Đây là sự gia tăng đầu tiên trong gần một năm, chủ yếu do giá thực phẩm tăng 3.7% hàng năm, mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2024. Hiệp hội Bán lẻ Anh (British Retail Consortium) cho biết sự tăng giá thực phẩm này là do chi phí bán buôn tăng và chi phí lao động cao hơn, đặc biệt ảnh hưởng đến sản phẩm tươi như thịt. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu chi tiêu của người tiêu dùng giảm, những mức giá đang leo thang này có thể trở thành vấn đề vào cuối năm.

Các xu hướng tăng giá thực phẩm

Sự tăng nhẹ trong Chỉ số Giá Cửa hàng, mặc dù khiêm tốn ở mức 0.4% so với cùng kỳ năm trước, đã phá vỡ thời kỳ ổn định bất thường của giá bán lẻ tối thiểu hoặc giảm xuống. Sự đảo ngược này chủ yếu liên quan đến thực phẩm, nơi có sự gia tăng mạnh 3.7% cho thấy rõ ràng áp lực chi phí đang lọt vào các kệ hàng. Hiệp hội Bán lẻ Anh liên kết xu hướng này với chi phí bán buôn và chi phí nhân sự gia tăng, đặc biệt là ở các mặt hàng nhạy cảm với logistics và sự dễ hư hỏng, chẳng hạn như thịt. Điều này gợi ý rằng chúng ta đang bước vào một giai đoạn mà áp lực từ phía cung, thay vì những tín hiệu từ nhu cầu, có thể đang hình thành cấu trúc giá rộng hơn. Chúng ta nên xem sự phát triển này như một cảnh báo rằng sức đề kháng giá trong các hàng hóa thiết yếu đang củng cố từ bên dưới, thay vì chỉ dựa vào sự lạc quan của người tiêu dùng. Điều này có nghĩa là các nhà bán lẻ không chỉ đơn thuần thận trọng giữ lại lợi nhuận—họ đang phản ứng, gần như một cách phòng thủ, với các hạn chế từ phía trên. Dickinson cho rằng sự phục hồi giá này không chỉ là biến động theo mùa mà là phản ứng đối với những thực tế chi phí mà các nhà bán lẻ không thể âm thầm hấp thụ nữa. Từ góc nhìn của chúng tôi, dữ liệu mới này cho thấy sự ổn định giá cả không được đảm bảo trong thời gian gần, đặc biệt là trong các lĩnh vực gắn liền với các yếu tố đầu vào không ổn định như nông nghiệp, logistics, hoặc sự tác động của năng lượng đến việc làm lạnh và vận chuyển. Có một số gợi ý rằng nếu người tiêu dùng giảm chi tiêu tuỳ ý để phản ứng với việc tăng hóa đơn thực phẩm, sự ép chặt biên độ lợi nhuận có thể nhanh chóng di chuyển lên chuỗi cung ứng. Chúng tôi đánh giá rằng điều này có thể làm suy yếu sức mạnh giá trong các phân khúc bán lẻ không thiết yếu, ngay cả khi các nhu cầu thiết yếu tiếp tục tăng lên.

Các mối quan ngại về lạm phát theo ngành

Môi trường giá cả hai tốc độ này thách thức thói quen chiến lược gần đây. Những người quen dựa vào sự ổn định giá lịch sử có thể bị dẫn dắt sai. Những người theo dõi động lượng có thể nhận thấy rằng các lực lạm phát cốt lõi vẫn đang lẩn tránh dưới những con số chính và đang được truyền tải rõ ràng hơn bây giờ so với trước đây vài tháng. Trong việc định vị tùy chọn, nơi mà sự biến động ngụ ý đã bị nén gần đây xung quanh các công cụ liên quan đến bán lẻ, sự thay đổi này yêu cầu phải xem xét lại độ rộng của chênh lệch và mức độ tiếp xúc delta. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ cách những thay đổi trong giá thực phẩm tràn ra các chỉ số niềm tin tiêu dùng rộng hơn, đặc biệt nếu tiền lương không tương xứng với nhịp đập mới này trong chi tiêu thiết yếu. Lợi suất kỳ vọng đối với các áp lực chi phí ngắn hạn dường như đang bắt đầu leo lên nhanh hơn—một điều có thể gia tăng nếu các danh mục khác bắt đầu đi theo xu hướng thực phẩm tươi. Chúng tôi tin rằng bất kỳ sự mở rộng giá cả chéo danh mục nào ở đây sẽ trở thành một chương đầu tiên trong một câu chuyện dài hơn về nơi mà ma sát lạm phát có thể xuất hiện trở lại. Vì vậy, xu hướng định hướng tức thì không nên chỉ được xác định bởi sự gia tăng nhẹ nhàng về chỉ số. Khi nắm giữ các vị thế dài hạn, các chiến lược phòng ngừa nên tính đến rủi ro đuôi rằng giá thực phẩm không phải đạt đỉnh mà đang được định hình lại. Nếu đó là trường hợp, thì thái độ trung tính delta sẽ yêu cầu điều chỉnh thường xuyên hơn, đặc biệt là trong nửa sau của quý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.