Vào tháng 6 năm 2025, xuất khẩu của Trung Quốc tính bằng nhân dân tệ tăng 7,2% so với năm trước, từ mức 6,3%. Nhập khẩu cũng ghi nhận mức tăng, tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, phục hồi từ mức giảm 2,1% trước đó. Cán cân thương mại trong tháng 6 đạt 743,5 tỷ nhân dân tệ, không thay đổi so với tháng trước. Từ tháng 1 đến tháng 6, xuất khẩu tính bằng nhân dân tệ tăng trưởng liên tục 7,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Động lực Thương mại Ngoại thương của Trung Quốc

Bài viết đến nay đã cung cấp cho chúng ta cái nhìn rõ ràng về động lực trong thương mại ngoại thương của Trung Quốc trong nửa đầu năm 2025. Mức tăng trưởng xuất khẩu ổn định ở 7,2% là một cải thiện đáng chú ý, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu nước ngoài gia tăng hoặc khả năng cạnh tranh giá chiến lược. Những con số nhập khẩu, mặt khác, cho thấy sự phục hồi khiêm tốn – chuyển từ lãnh thổ tiêu cực trong tháng 5 sang đất dương trong tháng 6 – cho thấy hoặc là chi tiêu trong nước mạnh mẽ hơn hoặc là việc tích trữ hàng tồn kho có chọn lọc từ các lĩnh vực sản xuất. Dữ liệu của Li cho thấy động lực thương mại của Trung Quốc vẫn đang giữ vững, mặc dù không gia tốc một cách rộng rãi. Một thặng dư thương mại ổn định, giữ nguyên ở mức 743,5 tỷ nhân dân tệ cho tháng 6, góp phần tạo nên ấn tượng rằng các lực lượng cung cầu vẫn duy trì sự cân bằng tương đối trong các tài khoản ngoại thương, ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại. Đối với những người trong chúng ta phân tích hướng đi của thị trường thông qua các hợp đồng và sự biến động giá, điều nổi bật là sự nhất quán trong tăng trưởng xuất khẩu. Tính ổn định này, trong một khoảng thời gian sáu tháng, có xu hướng khuyến khích việc định giá dự kiến về dòng tiền ngoại tệ ổn định. Đối với các vị thế đã được phòng ngừa liên quan đến sự dịch chuyển của nhân dân tệ hoặc các đại diện sản xuất hướng về châu Á, tính ổn định đó tạo ra một số sự đảm bảo. Nó cho thấy khả năng thấp hơn của việc xuất khẩu bị sốc mạnh trong Q3. Zhao đã gợi ý tuần trước rằng sự phục hồi nhập khẩu có thể theo một mô hình dừng và khởi động, nhưng sự phục hồi trong tháng 6 đã dường như làm dịu đi lập trường đó. Nếu các nhà máy lại đang nhập khẩu nhiều hàng hóa trung gian hơn, điều đó hỗ trợ cho tỷ lệ sử dụng kỳ vọng cao hơn. Đối với các hợp đồng tương lai liên quan đến quặng sắt, kim loại công nghiệp, hoặc thậm chí hàng hóa mềm với Trung Quốc là người nhập khẩu chính, điều này tạo ra những điểm tựa tiềm năng trong các chiến lược dài hạn, với điều kiện các yếu tố tác động bên ngoài không làm giảm giá trị của chúng.

Ý nghĩa đối với Thị trường và Tiền tệ

Từ quan điểm của chúng tôi, đánh giá ngắn hạn cho thấy sự tái gia tăng trong nhu cầu trong nước có thể chưa rõ ràng, nhưng đáy có khả năng đã được giữ vững trong Q2. Điều này mang lại một chút chắc chắn hơn cho phía đầu vào của các phương trình định giá. Tính mùa vụ sẽ sớm bắt đầu giảm dần, nhưng sự nhất quán trong tháng 6 có thể đồng nghĩa với việc vị thế ít biến động hơn, đặc biệt trong việc phòng ngừa sản xuất về biên lợi nhuận hoặc phạm vi biến động. Cũng có một ý nghĩa về tiền tệ. Các nhà xuất khẩu nhận được nguồn thu ổn định từ nước ngoài sẽ gia tăng chuyển đổi sang nhân dân tệ, đặc biệt khi rổ tiền tệ ổn định hoặc chịu áp lực nhẹ từ đồng đô la. Đối với những người quản lý sự tiếp xúc trong các hợp đồng nhân dân tệ ngoài khơi, một thiên hướng chặt chẽ hơn về việc trung lập hoặc mang lại lợi suất có thể trở nên hợp lý hơn cho đến khi dữ liệu mới thiết lập lại kịch bản. Điều kiện thanh khoản không thắt chặt đáng kể, điều này giảm thiểu rủi ro về sự gia tăng đột ngột trong yêu cầu ký quỹ đối với các giao dịch liên kết với nhân dân tệ dài hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.