Chỉ số Giá Dịch vụ Được Thanh toán ISM tại Hoa Kỳ đã tăng lên 65.1 trong tháng Tư, tăng từ mức trước đó là 60.9. Thước đo này phản ánh sự thay đổi trong giá dịch vụ, cho thấy chi phí dịch vụ đang tăng trong nền kinh tế. Tỷ giá AUD/USD đã có xu hướng tích cực, tiến gần đến mức 0.6500, chịu ảnh hưởng bởi áp lực từ đồng Đô la Mỹ và lo ngại về thương mại. Trong khi đó, EUR/USD đã phục hồi từ mức thấp gần đây, được hưởng lợi từ sự yếu kém của đồng Đô la và tâm lý chấp nhận rủi ro trên các thị trường tài chính.

Giá Vàng Và Phản Ứng Thị Trường

Giá vàng đã tăng lên trên 3,300 USD mỗi ounce, được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn do căng thẳng tại Trung Đông và những bất định về chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Trong không gian tiền điện tử, vốn hóa thị trường đã giảm xuống còn 3.1 triệu tỷ USD, ghi nhận mức giảm 3% với dòng tiền rút ra vượt quá 100 tỷ USD. Mặc dù tỷ lệ thuế quan có thể đã ổn định, nhưng sự không chắc chắn trên thị trường vẫn tiếp diễn do sự không thể đoán trước về chính sách. Các cuộc thảo luận cho thấy rằng ngay cả khi thuế quan giữ nguyên, rủi ro lớn hơn nằm ở sự bất ổn kinh tế kéo dài, yêu cầu các nhà tham gia thị trường cần giữ mức độ cảnh giác. Chúng tôi quan sát thấy chỉ số Giá Dịch vụ Được Thanh toán ISM tăng lên 65.1 từ 60.9 không phải là một sự chuyển biến đơn giản. Con số đó không chỉ đánh dấu chi phí hoạt động kinh doanh cao hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ; nó cũng làm tăng khả năng áp lực giá vẫn tiếp diễn trong khi những chỉ số lạm phát khác có thể đang chững lại. Đây là bằng chứng cho thấy sự giảm lạm phát không đồng đều giữa các lĩnh vực. Đối với những người chúng tôi phân tích phản ứng của chính sách tiền tệ, loại dữ liệu này có thể gia tăng lý do để thận trọng tại ngân hàng trung ương Hoa Kỳ. Lạm phát dịch vụ cao hơn thường có xu hướng kiên trì, và Cục Dự trữ Liên bang có thể bị thúc đẩy nhiều hơn để giữ nguyên hoặc lặp lại thái độ “diều hâu”, ngay cả khi dữ liệu hoạt động tổng thể yếu đi. Trên bối cảnh đó, chúng tôi đã thấy đồng Đô la Úc thử thách mức 0.6500, nhưng không chỉ đơn giản vì dòng chảy hàng hóa hoặc chênh lệch lợi suất lần này. Sự yếu kém của đồng Đô la có nhiều liên quan đến việc các nhà tham gia thị trường dự báo Fed sẽ không thắt chặt—hoặc ít nhất là sự khẩn trương của điều đó—và định vị cho các giao dịch chấp nhận rủi ro. Tuy nhiên, với các cuộc đàm phán thương mại vẫn tạo ra những tín hiệu trái chiều, việc định vị trở nên phức tạp. Nếu thuế quan giữ nguyên nhưng thông tin liên lạc vẫn không rõ ràng, điều đó tạo ra một chuỗi dài không chắc chắn. Đối với sự tiếp xúc giữa các tài sản, điều này tạo ra sự ồn ào, đặc biệt đối với những chiến lược dựa vào hướng dẫn ổn định.

Tác Động Của Đồng Tiền Châu Âu Và Giao Dịch

Tại Eurozone, sự phục hồi của EUR/USD kể một câu chuyện hơi khác. Động thái này không chỉ đến từ sự kiệt quệ của đồng Đô la mà còn từ sự tái xuất hiện của sự thèm muốn carry, được lồng ghép lên một đợt tăng giá do bù đắp vị thế ngắn. Lagarde có thể không đưa ra định hướng mới, nhưng cảm giác tổng thể là Euro đã bị bán quá mức so với các yếu tố cơ bản của nó. Tuy nhiên, sự tăng giá của cặp tiền này không loại bỏ được sự mong manh; nếu tâm lý về đồng Đô la đảo ngược đột ngột, tiềm năng tăng trưởng sẽ bị giới hạn rất nhanh. Cần điều chỉnh các mô hình cho phù hợp—sự biến động ngắn hạn có thể vẫn bị định giá thấp trong chế độ này. Về mặt kim loại, động thái của vàng qua ngưỡng 3,300 USD không diễn ra trong chân không. Phòng ngừa rủi ro đã tái xuất hiện như một động lực chủ đạo. Điều đó cho thấy ngay cả với lợi suất cao hơn trong các loại tài sản khác, nhu cầu vàng vẫn duy trì ổn định. Phần nào của điều này phản ánh rủi ro địa chính trị, đặc biệt khi Trung Đông lại thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, nhưng còn nhiều hơn thế nữa—sự ngần ngại trong việc quay vòng vào tài sản tài chính khi chính sách lâu dài vẫn chưa rõ ràng. Đây không phải là động lực tăng giá điển hình; đây là phân bổ chiến lược. Ở nơi khác, các tài sản kỹ thuật số vẽ nên một bức tranh tồi tệ hơn. Vốn đã rõ ràng đang xoay vòng ra khỏi tiền điện tử, với hơn 100 tỷ USD trong dòng tiền rút ra. Điều đó dường như không phải là do hoảng loạn, mà là một sự tái cân bằng lớn hơn trong bối cảnh không chắc chắn. Khi chính sách thương mại và tài chính vẫn thất thường, và kỳ vọng lãi suất thay đổi hàng tuần, những khoản đầu tư rủi ro thường là những thứ đầu tiên chứng kiến sự giảm giá. Điều này nhiều hơn liên quan đến tâm lý hơn là các yếu tố cơ bản, nhưng đối với các sản phẩm cấu trúc liên quan đến tiếp xúc với tiền điện tử, nó mang lại áp lực delta và gamma bổ sung. Về thuế quan, thực tế là các mức không thay đổi không mang lại sự an ủi thực sự nào. Các thị trường không chỉ phản ứng với dữ liệu cứng mà còn với mức phí bảo hiểm rủi ro trong tương lai. Và nếu điều gì đó nằm phía trước vẫn còn mờ mịt, thì sự biến động phải được định giá theo cách tương ứng. Thị trường không hoàn toàn hoài nghi; nó đang chuẩn bị cho nhiều kết quả trong một kịch bản mà không có bất kỳ điều nào là thống trị. Chúng ta đang xử lý ít tác động trực tiếp hơn và nhiều hơn về sự biến động dự đoán. Đối với các bàn giao dịch, môi trường như vậy yêu cầu kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt hơn và chu kỳ xem xét ngắn hơn. Thời gian nhạy cảm; việc kinh doanh gamma trở nên hấp dẫn hơn trong bối cảnh không chắc chắn. Việc định giá sự biến động dài hạn có thể chưa hoàn toàn phản ánh độ nhạy cảm vĩ mô của các bài phát biểu chính sách sắp tới hoặc các bản in dữ liệu bất ngờ. Sự thiếu nghiêm túc trong việc định hướng trong FX giao ngay không nên bị nhầm lẫn với sự bình tĩnh—nó có khả năng là một sự tích lũy trước chi tiết mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.