Thượng viện đang chuẩn bị cho một cuộc bỏ phiếu quan trọng về dự luật ngân sách của Hoa Kỳ, nhằm thúc đẩy tầm nhìn của Donald Trump. Lãnh đạo đa số Thượng viện John Thune lạc quan về việc khởi động quá trình bỏ phiếu vào thứ Sáu, với mục tiêu chuyển giao dự luật đến bàn làm việc của Trump trước ngày 4 tháng 7. Dự luật bao gồm những thay đổi quan trọng, đặc biệt là liên quan đến việc khấu trừ Thuế Bang và Địa phương (SALT) và thuế đối với các nhà cung cấp Medicaid. Các khía cạnh này là những lĩnh vực trọng tâm chính khi các thành viên Thượng viện bàn luận về nội dung của dự luật.

Legislation tài chính

Khi xem xét các diễn biến cho đến thời điểm này, chúng ta nhận thấy rằng Thượng viện Hoa Kỳ đang chuẩn bị cho một thời điểm quyết định về các luật tài chính phù hợp với hướng đi kinh tế của chính quyền trước. Thune, người hiện dẫn đầu đa số, đã tuyên bố rằng viện có thể bắt đầu bỏ phiếu sớm nhất vào thứ Sáu, với thời hạn đề xuất là Ngày Độc lập để hoàn tất quá trình và đưa đề xuất vào luật. Dự luật chứa đựng những thay đổi đáng chú ý — cụ thể là, các hạn chế đối với các khoản khấu trừ mà người nộp thuế có thể yêu cầu cho các khoản thanh toán đã thực hiện cho chính quyền bang và địa phương, bên cạnh các điều chỉnh đối với cơ chế tài trợ Medicaid, đặc biệt là cách thức thuế nhà cung cấp được xử lý. Điều này cho chúng ta thấy, từ một góc độ chính sách, rằng có một sự thúc đẩy mới để thắt chặt một số cần điều chỉnh tài chính mà trước đây được nới lỏng dưới mô hình tài trợ phân quyền. Việc chú trọng vào thuế đối với các nhà cung cấp Medicaid cho thấy một nỗ lực để điều chỉnh cách mà các bang khai thác những đóng góp này để thu hút thêm tài chính từ liên bang, hạn chế các thực tiễn có thể được coi là quá sáng tạo tại Washington. Đồng thời, việc giảm phạm vi khấu trừ SALT phục vụ cho một mục tiêu rộng hơn là đơn giản hóa bộ luật trong khi có thể gây chuyển hướng gánh nặng thuế ở các bang có mức thuế cao hơn. Đối với những người trong chúng ta hoạt động trong các thị trường phái sinh, trọng tâm hiện tại đã chuyển hướng. Việc thắt chặt tài chính theo những hình thức này có những hiệu ứng gợn sóng vĩ mô có thể đo lường. Việc nén khấu trừ SALT có thể dẫn đến giảm thu nhập khả dụng ở các bang có mức thuế cao hơn, có thể làm thay đổi nhu cầu tiêu dùng và, do đó, hành vi giá cả trong một số lĩnh vực nhất định. Khi nhu cầu bắt đầu có dấu hiệu nén khu vực, chúng ta thường thấy điều đó phản ánh trong các mẫu độ biến động, đặc biệt là trong các sản phẩm phái sinh dựa trên lãi suất hoặc chỉ số cổ phiếu có tiếp xúc ở cấp bang.

Ý nghĩa đối với Chăm sóc sức khỏe và Thị trường

Bất kỳ sự thay đổi nào trong cấu trúc cấp vốn của Medicaid đều có thể gây áp lực lớn lên các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe và các công ty bảo hiểm. Nếu số lượng dự kiến của nguồn tài chính liên bang bị hạn chế, các công ty bảo hiểm và nhóm bệnh viện có thể thấy áp lực biên — có thể phản ánh vào định giá của họ và trong sự chuyển động giá tài sản cơ bản. Chúng ta có thể muốn theo dõi các sản phẩm phái sinh tín dụng liên quan đến những công ty như vậy chặt chẽ hơn, cũng như độ biến động ẩn trong các thị trường quyền chọn liên quan. Thời gian, như đã được Thune trình bày, thu hẹp khoảng thời gian không chắc chắn nhưng cũng làm tăng khả năng phản ứng về biến động giá khi có phản hồi về quá trình tiến triển của dự luật. Các chiến lược giao dịch phụ thuộc vào dòng tiền trung hạn hoặc sự nén giữa các sản phẩm biến động trái phiếu và cổ phiếu có thể cần được điều chỉnh, tính đến áp lực tài chính cấp bang hoặc những tác động lan tỏa của việc giảm chi tiêu liên bang. Luôn nhận thức về những điều tinh tế tài chính như thế này cho phép có một vị trí phản ứng nhanh hơn. Khi các thay đổi trực tiếp như vậy được xác định rõ, tình trạng không hiệu quả trong định giá thường ngắn ngủi hơn. Do đó, chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy sự khám phá giá mạnh mẽ hơn trong các hợp đồng ngắn hạn gắn với lãi suất và tiếp xúc chăm sóc sức khỏe, bắt đầu từ cuối tuần này và vào đầu tuần tới. Điều quan trọng hiện tại là duy trì sự linh hoạt, nhưng không thụ động. Vị trí nên phản ánh hướng đi đã biết của cuộc thảo luận trong Thượng viện, đặc biệt là khi cả dòng chảy trợ cấp và gánh nặng thuế cá nhân đang được điều chỉnh lại một cách chủ động. Sự kết hợp giữa việc giảm khấu trừ thuế và việc điều chỉnh các quy tắc Medicaid mang lại trọng số tài chính đáng kể. Khi các sửa đổi mới được đề xuất hoặc số phiếu cuối cùng trở thành công khai, các mô hình phụ thuộc vào các mẫu phân bổ trong quá khứ nên được cập nhật với tần suất cao hơn và mức độ dung nạp cho các giả định là thấp hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.