Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, John Williams, đang có mặt ở Basel, Thụy Sĩ. Vào lúc 07:30 theo giờ miền Đông Mỹ, ông sẽ điều phối một phiên thảo luận có sự phát biểu chính từ Giáo sư Carmen Reinhart tại Hội nghị thường niên lần thứ 24 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Vào lúc 09:15 theo giờ miền Đông Mỹ, Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, Beth Hammack và Thống đốc Hội đồng Dự trữ Liên bang, Lisa Cook sẽ tham gia một cuộc thảo luận do Fed Listens điều phối. Sự kiện này tập trung vào tình hình thị trường lao động, lạm phát và lãi suất tại Hội nghị Chính sách “Xây dựng Cộng đồng Mạnh mẽ và Bền vững” 2025, do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland tổ chức. Williams, hiện đang tham dự hội nghị BIS ở Thụy Sĩ, đang chủ trì một phiên thảo luận có Giáo sư Reinhart là diễn giả chính. Bình luận của bà thường tập trung vào các chu kỳ nợ, bất cân bằng tài chính toàn cầu và những tác động lan tỏa của chính sách tiền tệ nghiêm ngặt. Diễn đàn này thường là nơi các ý tưởng chính sách cốt lõi được thử nghiệm trước một khán giả thường nghiêng về chính thống ngân hàng trung ương hơn là suy đoán trên thị trường tài chính. Ngay sau sự kiện đó, Cook và Hammack sẽ cùng nhau tham gia một cuộc thảo luận riêng ở Mỹ về lạm phát và việc làm. Mặc dù tiêu đề của hội nghị đề cập đến phát triển cộng đồng, nhưng phiên thảo luận có thể sẽ đưa ra những tuyên bố về lãi suất và sự thừa thãi trong thị trường lao động. Những chủ đề này vẫn liên quan chặt chẽ đến các cuộc tranh luận về quỹ đạo lãi suất kể từ khi việc tăng lãi suất bắt đầu cách đây hơn hai năm. Nói một cách đơn giản, những người theo dõi hợp đồng lãi suất ngắn hạn có mọi lý do để lưu ý. Williams khó có thể có những thay đổi đột ngột trong giọng điệu, nhưng tính học thuật của phiên họp BIS cung cấp nền tảng phong phú cho những quan điểm chính sách tinh vi. Nếu Reinhart đề cập đến sự dễ bị tổn thương của nợ nước ngoài hoặc phát triển các điểm quanh các chu kỳ thắt chặt, điều này có thể củng cố những bình luận gần đây từ các ngân hàng khu vực về chính sách vẫn giữ nguyên mức chặt hơn lâu hơn so với những gì thị trường dự kiến vào nửa sau năm. Phiên thảo luận với Cook và Hammack—cả hai đều đang tham gia bỏ phiếu chính sách—cần được chú ý nhiều hơn. Trong những tháng vừa qua, Cook đã có xu hướng thiên về chính sách mềm trong khi bảo vệ các mục tiêu kép rộng hơn. Tuy nhiên, quan điểm của bà đã theo dõi một cách cẩn thận dữ liệu lạm phát. Hammack, với vai trò chính sách còn mới, đến nay vẫn gắn chặt với các dự báo của nhân viên và sự đồng thuận chung. Không nên mong đợi bất ngờ, nhưng ngay cả những thay đổi nhỏ trong ngôn từ về chính sách “thích hợp” cũng có thể có ý nghĩa trong việc dự đoán lãi suất tương lai. Bối cảnh, do đó, đối với các nhà giao dịch lãi suất, thực sự không phải là một môi trường giảm độ biến động. Những số liệu kinh tế hỗn hợp gần đây đã nhấn mạnh sự nhạy cảm của hướng đi chính sách. Sự mạnh mẽ đáng ngạc nhiên của thị trường lao động đã dẫn đến sự không chắc chắn về tính bền vững của mức lương. Trong khi đó, lạm phát vẫn tiếp tục cho thấy sự từ chối không thoải mái về việc quay trở lại mục tiêu đúng thời gian. Việc điều chỉnh kỳ vọng ngày nay có nghĩa là quản lý các vị thế đã biết trong một bối cảnh vĩ mô vẫn còn biến động. Chúng ta cần tiếp tục chú ý đến những ngôn từ cụ thể. Những gì được nói về lãi suất trung lập, hoặc liệu dữ liệu lao động có được miêu tả là “kiên cường” hay “chặt chẽ” cũng rất quan trọng. Những từ ngữ này báo hiệu nơi nào sự thoải mái nằm trong các kiểu giữ nguyên chính sách hiện tại. Nếu giọng điệu ngụ ý rằng lãi suất cần duy trì ở mức cao qua Q4, sự premium trong các hợp đồng ngắn hạn không phải là sai lầm. Nhưng nếu ngôn ngữ thay đổi theo hướng lo ngại nhiều hơn về việc nhu cầu hộ gia đình giảm, những dự đoán đó có thể cần điều chỉnh nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.