MSCI đã báo cáo rằng cảnh quan bán khống của Hàn Quốc đã được cải thiện, loại bỏ bất kỳ lo ngại lớn nào. Cập nhật này diễn ra trước cuộc xem xét phân loại thị trường sắp tới. Hiện tại, MSCI phân loại Hàn Quốc là một thị trường mới nổi, mặc dù nó đáp ứng nhiều tiêu chuẩn của thị trường phát triển. Có sự mong đợi rằng Hàn Quốc sẽ được đưa vào danh sách theo dõi của MSCI cho một sự nâng cấp tiềm năng trong tương lai. Vào tháng Ba, Hàn Quốc đã dỡ bỏ lệnh cấm bán khống kéo dài năm năm, giải quyết các mối quan ngại từ các bên liên quan nước ngoài và MSCI. Trong cuộc đánh giá hàng năm, MSCI đã nâng cấp trạng thái bán khống của Hàn Quốc từ “–” (cần cải thiện) lên “+” (không có vấn đề lớn, có thể cải thiện). Điều báo cáo gốc cho chúng ta thấy một cách rõ ràng là việc dỡ bỏ các hạn chế lâu dài về bán khống của Hàn Quốc đã thu hút sự chú ý của MSCI theo cách tích cực. Cho đến gần đây, bán khống đã bị cấm một phần, bị nhiều quan sát viên tổ chức xem là một cản trở cho các chức năng thị trường tự do hơn. Điều chỉnh này có thể phục vụ hai mục đích — điều chỉnh các tiêu chuẩn trong nước gần gũi hơn với những gì được mong đợi ở các thị trường phát triển và đáp ứng áp lực bên ngoài từ các nhà cung cấp chỉ số toàn cầu. Việc nâng cấp các chỉ số bán khống từ một chỉ báo tiêu cực lên một chỉ báo tích cực không có nghĩa là mọi thứ đều hoàn hảo, mà ngược lại, cơ sở hạ tầng cơ bản và lập trường quy định không còn gây ra các tín hiệu đáng ngại cho các đánh giá viên quốc tế. Thời điểm phân loại lại này trước một cuộc đánh giá thị trường rộng lớn hơn làm tăng khả năng cổ phiếu Hàn Quốc có thể tìm thấy mình trong một vị trí mạnh mẽ hơn cho một sự đánh giá chỉ số tiềm năng. Đối với những ai đang quét qua các chỉ số khu vực rộng lớn hơn và đánh giá các tỷ lệ tương đối, sự chuyển dịch này đã thay đổi cơ sở giả định. Các điều kiện bán khống được cải thiện cho thấy rằng bất kỳ sự méo mó nào trong ngắn hạn do sự can thiệp của quy định giờ đây sẽ ít gây lo ngại hơn. Quan trọng hơn, điều này làm rõ cách mà các cơ chế thị trường sẽ hoạt động trong các giai đoạn biến động gia tăng — đặc biệt quan trọng cho các chiến lược có đòn bẩy hoặc ghép nối. Khi các quan sát viên như Johnson tại MSCI thực hiện những thay đổi này, họ đang báo hiệu đến các nhà phân bổ toàn cầu rằng một số điểm ma sát đã được giảm bớt. Do đó, chúng ta phải xem xét rằng thị trường trước đây khó khăn để bảo hiểm có thể sớm trở nên tiếp cận dễ dàng hơn về cả chi phí vay và độ sẵn có của đối tác. Điều này lan tỏa vào các mô hình định giá quyền chọn, giả định về độ biến động và cuối cùng, các đánh giá giá trị rủi ro trong tương lai. Bằng việc phân loại lại này, chúng ta có thể nhìn nhận về các dẫn xuất Hàn Quốc mà không phải giả định về các hạn chế giả tạo đối với sự tham gia từ phía giảm giá. Nó cũng cho phép việc thực hiện một cách tinh vi hơn trong các chiến lược liên quan đến chênh lệch giá hoặc xoay vòng ngành, vì các điều kiện thanh khoản sẽ thích ứng trong vài tuần tới. Những người tham gia thị trường trước đây đã hoãn lại việc tiếp cận do những hạn chế đó có thể sẽ quay trở lại, điều này có thể dẫn đến những hành động giá mạnh mẽ hơn xung quanh lợi nhuận doanh nghiệp hoặc các thông báo kinh tế vĩ mô. Lee tại Ủy ban Dịch vụ Tài chính trước đó đã gợi ý rằng Hàn Quốc dự định cải cách không chỉ về quy định — mục tiêu là về hình thức và chức năng. Giờ đây, khi phần này của câu đố quy định đã gần gũi hơn với những gì chúng ta mong đợi ở các khu vực pháp lý phát triển, các nhà giao dịch dẫn xuất nên bắt đầu khám phá những hành vi trượt giá có thể xuất hiện dưới các mẫu khối lượng mới, đặc biệt là trong các tên công nghệ và công nghiệp vốn hóa lớn. Chúng ta cần theo dõi chặt chẽ tỷ lệ vay mượn. Nếu những tỷ lệ này bắt đầu thu hẹp lại, điều đó sẽ càng xác nhận rằng việc phát hiện giá đang trở nên minh bạch hơn. Điều này nên cho phép các sản phẩm có cấu trúc và các vị thế dựa trên độ biến động được định giá với độ chính xác tốt hơn, đặc biệt trong các chiến lược cuốn theo hàng tháng. Chúng ta nên sử dụng khoảng thời gian này để tái cân bằng các chỉ số tiếp xúc của mình đối với các tài sản cơ bản Hàn Quốc trong tất cả các danh mục mô hình hiện đang nắm giữ các dẫn xuất trên các chỉ số khu vực. Nếu thị trường tiến vào con đường nâng cấp của MSCI, sự sai lệch giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay có thể tăng vọt không mong đợi khi dòng chảy dự đoán sự thay đổi chỉ số. Điều này sẽ ảnh hưởng không chỉ đến các vị thế được bảo hiểm mà còn cả các chiến lược chồng chéo dựa vào các đại diện thanh khoản ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.