Tăng trưởng ở Pháp đang tiến triển với tốc độ chậm nhưng tích cực. GDP của Pháp dự kiến sẽ tăng 0,6% trong năm nay. Thống đốc ngân hàng trung ương Pháp thừa nhận tốc độ kinh tế hiện tại. Các cắt giảm lãi suất trong tương lai từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể hỗ trợ nền kinh tế Pháp.

Kinh Tế Pháp Đang Tiến Bước

Tuy nhiên, bất chấp tốc độ chậm chạp, nền kinh tế Pháp không đứng im. Ngược lại, nó đang tiến về phía trước với mục đích, được hỗ trợ bởi những kỳ vọng xung quanh việc nới lỏng tiền tệ từ các mức cao hơn ở Frankfurt. Các nhà hoạch định chính sách Châu Âu, sau nhiều tháng chiến đấu với lạm phát, giờ đây đã có không gian thở. Áp lực giá tiêu dùng trên toàn khu vực euro đã giảm đủ để cho phép các nhà ra quyết định có cái nhìn rõ ràng hơn về chính sách. Những phát biểu của Villeroy nhấn mạnh một kỳ vọng chung giữa các ngân hàng trung ương—rằng các cắt giảm lãi suất không chỉ có khả năng xảy ra, mà còn có khả năng cao. Điều này cho thấy rằng chi phí vay có thể bắt đầu giảm trong nửa cuối năm. Nếu điều đó xảy ra, điều kiện tín dụng có thể dần dần được nới lỏng trên toàn các quốc gia thành viên, và Pháp, hiện đang phải gánh nặng bởi sự thiếu tự tin trong kinh doanh, có thể hưởng lợi từ các điều kiện tài chính tốt hơn. Một điều khác đáng chú ý là các chỉ số lạm phát hiện đang cho thấy sự biến động hạn chế. Chúng ta thấy một mô hình đang tăng trưởng của sự ổn định giá xung quanh các chỉ số cốt lõi. Đó là tín hiệu không chỉ cho các nhà hoạch định chính sách, mà còn cho những người cố gắng dự đoán điều gì sẽ đến tiếp theo. Nguy cơ định giá và đọc tín hiệu chính sách trở nên ít không chắc chắn hơn khi lạm phát không còn dao động một cách không kiểm soát.

Sự Kỳ Vọng Trong Các Hợp Đồng Lãi Suất

Nhìn xa hơn, các hợp đồng lãi suất ngắn đến trung hạn đã cho thấy sự kỳ vọng đang hình thành. Biến động trên các công cụ nhạy cảm với lãi suất đã bắt đầu giảm xuống, điều này có thể mang lại nhiều cơ hội rõ ràng hơn. Tuy nhiên, những thay đổi tinh vi trong hướng dẫn trước đó vẫn có trọng số, và các nhà giao dịch nên chú ý đến những chuyển động nhỏ trong chênh lệch lợi suất trên toàn khối eurozone. Công trái Đức đã ổn định tương đối so với nợ ngoại vi, vì vậy có sự chú ý gia tăng vào cách mà các chênh lệch di chuyển từ đây. Những chênh lệch này, đặc biệt là khu vực 10 năm, có thể đóng vai trò là các chỉ báo sớm cho sự thay đổi trong chính sách tiền tệ, đặc biệt nếu tăng trưởng cốt lõi vẫn bị kiềm chế. Thanh khoản trong các kỳ hạn dài đã cải thiện một chút, nhưng độ nhạy cảm với bình luận của ngân hàng trung ương vẫn cao. Trong các sản phẩm liên kết với cổ phiếu, sự tương quan giữa các biến động trái phiếu và hiệu suất ngành vẫn tiếp tục kể một câu chuyện tinh tế. Đáng lưu ý, các ngân hàng đã bắt đầu tính toán các biên lãi suất ròng thấp hơn trong tương lai. Việc định giá lại này tạo ra cơ hội cho các giao dịch giá trị tương đối, đặc biệt khi vốn đang chuyển vào các tài sản có thời gian đáo hạn dài hơn. Chúng tôi đang theo dõi cách biến động ngụ ý phản ứng với các bình luận sắp tới. Với kỳ vọng hiện tại xoay quanh một động thái vào tháng Sáu, bất kỳ sự sai lệch nào khỏi thời gian đó có thể kích hoạt một sự điều chỉnh mạnh trong các hợp đồng liên quan đến đuôi. Một sự phẳng của các đường cong trong các sửa đổi OIS cho thấy mức độ thận trọng vẫn còn—nhưng hiện tại, động lượng đang mạnh mẽ hướng về việc nới lỏng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.