Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến sẽ duy trì các chính sách hiện tại cho đến ít nhất là tháng Chín. Điều này nhằm tạo thời gian để thu thập thêm dữ liệu về triển vọng kinh tế và lạm phát. Các xu hướng thị trường hiện tại cho thấy khả năng cao hơn về việc cắt giảm lãi suất trong tháng Mười Hai. Điều này phản ánh các đánh giá và điều chỉnh liên tục dựa trên các phát triển kinh tế.

Tác Động Của Thuế Quan Đối Với Khu Vực Euro

Các đánh giá của ECB cho thấy thuế quan sẽ có tác động hạn chế đến lạm phát trong Khu vực Euro. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục theo dõi chặt chẽ các yếu tố này để thông báo cho các quyết định trong tương lai. Ngân hàng trung ương đang hiệu quả chỉ ra một sự ưu tiên cho sự kiên nhẫn, chứ không phải là sự không hành động. Bằng cách tạm dừng ít nhất đến đầu mùa thu, các nhà hoạch định chính sách đang để lại không gian để quan sát cách lạm phát cốt lõi và hoạt động kinh tế rộng lớn diễn ra, đặc biệt khi các đợt tăng lãi suất trước đó tiếp tục ảnh hưởng. Mục tiêu không phải là giữ vững mãi mãi, mà là tránh phản ứng quá sớm với các tín hiệu chưa hoàn chỉnh. Việc duy trì ổn định trong các tháng mùa hè cho phép hội đồng quản trị đánh giá xem áp lực giảm phát có tiếp tục duy trì hay thể hiện sự bướng bỉnh ở các lĩnh vực như tăng trưởng tiền lương. Tuyên bố của Lagarde phản ánh sự tự tin ngày càng tăng rằng cách tiếp cận chính sách hiện tại đang phát huy hiệu quả. Đồng thời, nó ngụ ý rằng cần thêm thời gian trước khi có thể biện minh cho các động thái tiếp theo. Điều này có nghĩa là khả năng điều chỉnh lãi suất trong ngắn hạn vẫn nằm ngoài bàn thảo. Giá hoán đổi ngắn hạn giờ đây đang ngày càng chỉ ra rằng sẽ có hành động vào cuối năm, với tháng Mười Hai nổi lên như cửa sổ có khả năng nhất. Điều này gợi ý rằng chúng ta, với tư cách là những người tham gia thị trường lãi suất và quyền chọn, nên chuẩn bị cho sự giảm biến động trong thời gian này, tiếp theo là một sự định giá lại kỳ vọng khi dữ liệu mùa thu được công bố. Các thỏa thuận lãi suất kỳ hạn đã bắt đầu xu hướng giảm thấp hơn sau tháng Chín, điều này cho chúng ta một manh mối về sự đồng thuận của thị trường đang dần củng cố xung quanh chính sách nhẹ nhàng hơn vào mùa đông. Các bình luận gần đây của Lane hỗ trợ cách tiếp cận này, nhấn mạnh rằng các cú sốc bên ngoài, bao gồm các biện pháp thương mại, không được kỳ vọng sẽ thay đổi đáng kể sự ổn định giá cả trong nước. Quan điểm ở đây không phải là bác bỏ; mà là dựa trên các mô hình cho thấy thuế quan có thể làm tăng giá hàng nhập khẩu nhưng không nhất thiết sẽ tràn sang các chỉ số lạm phát rộng lớn hơn trừ khi có tác động lan truyền thứ hai xuất hiện. Điểm khác biệt này có ý nghĩa vì nó giảm thiểu động lực để phản ứng ngăn chặn thông qua các công cụ tiền tệ. Đối với chúng ta, điều này có nghĩa là gamma ngắn trên các công cụ cong đường ngắn hạn có thể hoạt động kém nếu sự biến động thực tế tiếp tục nén lại trong suốt mùa hè.

Các Yếu Tố Chính Cho Các Cuộc Họp Sắp Đến

Với cuộc họp tháng Bảy có khả năng sẽ chỉ tạo ra thông tin hạn chế, sự chú ý nên chuyển sang các chỉ báo tiền lương và các biện pháp lạm phát dịch vụ. Những điều này sẽ ảnh hưởng đến việc tháng Chín trở thành thời điểm xác nhận hay thu hẹp khoảng cách giữa các thành viên hội đồng quản trị. Chúng ta có thể nhận thấy rằng sự biến động ngụ ý trong các đợt cắt giảm lãi suất cuối năm sẽ bị định giá sai nếu động lực của lạm phát mát hơn dự kiến. Hiện tại, tín hiệu là sự nhất quán. Là các nhà giao dịch, chúng ta cần định hình các vị trí của mình để phản ánh chính sách được neo vào sự kiên nhẫn hơn là phản ứng. Các quyền chọn dài hạn có thể cần phải được định giá lại nếu con đường lãi suất dự kiến trở nên rõ ràng hơn sau tháng Tám. Cho đến khi đó, mức độ rủi ro hướng đi nên được giảm và bất kỳ rủi ro đầu vào nào nên được bảo đảm chống lại kỳ vọng bị phẳng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.