Westpac dự đoán rằng Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ giảm lãi suất. Các lần cắt giảm dự kiến là 25 điểm cơ bản vào tháng 5 và tháng 7. Sau khi dự báo được công bố, tỷ giá NZD/USD vẫn giữ ổn định tương đối. Nó được giao dịch ở mức khoảng 0.5902. Những gì chúng ta thấy ở đây là một dự báo từ Westpac kêu gọi hai lần giảm lãi suất từ Ngân hàng Dự trữ New Zealand, mỗi lần là 25 điểm cơ bản – lần đầu vào tháng 5, tiếp theo là tháng 7. Một điểm cơ bản chỉ là một phần trăm của một phần trăm, vì vậy chúng ta đang nói về tổng cộng một nửa điểm phần trăm giảm trong vài tháng. Thực tế, Westpac dự đoán rằng chính sách tiền tệ ở New Zealand đang hướng tới việc nới lỏng. Điều này thường cho thấy những lo ngại về suy thoái kinh tế, lạm phát thấp hơn, hoặc cả hai. Theo sự phát hành dự báo này, cặp NZD/USD vẫn giữ nguyên, gần như không thay đổi từ mức khoảng 0.5902. Sự thiếu biến động đó là điều đáng chú ý. Một người có thể đã mong đợi đồng đô la New Zealand sẽ giảm giá trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Nhưng thị trường tiền tệ dường như đã dự đoán một phần điều này trước đó, hoặc đang có một cách tiếp cận chờ xem. Cũng có khả năng rằng các động lực vĩ mô khác hoặc động lực tiền tệ toàn cầu đang làm giảm áp lực xuống mà những dự báo như vậy thường gây ra đối với một đồng tiền. Giờ đây, điều quan trọng nhất đối với chúng ta trong những tuần tới là cách mà kỳ vọng lãi suất ngắn hạn điều chỉnh in phản hồi với các dữ liệu bổ sung. Các số liệu về lạm phát và việc làm từ New Zealand sẽ định hình tính khả thi của thời điểm nới lỏng của ngân hàng. Nếu lạm phát giảm nhanh hơn mức mô hình gợi ý, hoặc nếu các lần tăng trước đó được coi là ảnh hưởng sâu hơn đến hoạt động tiêu dùng, thì áp lực giảm đối với lợi suất ngắn hạn có thể tăng lên. Các tỷ lệ hoán đổi trong môi trường đó có thể bắt đầu nghiêng về phía thấp hơn một cách nhẹ nhàng hơn, nhưng vẫn chắc chắn. Orr chưa có dấu hiệu nào cho thấy những khúc quanh sắc nét trong giọng điệu, nhưng các phản ứng như của Westpac gợi ý rằng các mô hình của khu vực tư nhân đang bi quan hơn so với các dự báo của ngân hàng trung ương. Chúng ta cần chú ý đến những khác biệt này, đặc biệt là giữa kỳ vọng được thị trường suy luận và hướng dẫn chính thức. Việc theo dõi sự khác biệt giúp đánh giá xem liệu các lần cắt giảm đã công bố có thực sự diễn ra hay không, hoặc liệu tâm lý có đang vượt quá thực tế hay không. Từ vị trí của chúng ta trong đường cong, việc theo dõi xem liệu áp lực làm phẳng có bắt đầu kéo dài ra ngoài phần giữa hay không trở nên quan trọng hơn. Nếu lợi suất ngắn hạn phản ứng mạnh mẽ hơn đối với các số liệu CPI hoặc GDP bất ngờ, điều đó có thể warranted sự chú ý gần hơn đến động lực carry. Đặc biệt đối với những người trong chúng ta đang nắm giữ các vị thế đòn bẩy, những động thái nhỏ có thể kích hoạt việc định giá lại nhanh chóng. Một biến động 5-10 điểm cơ bản trong tuần có thể tạo ra hiệu ứng ký quỹ lớn hơn so với dự kiến ban đầu. Về phần tiền tệ, phản ứng yếu ớt cần được xem xét. Các cặp tiền tệ như NZD/USD cho thấy sự kiên cường trước những dự báo điều chỉnh nới lỏng có thể có sự hỗ trợ cơ bản ở nơi khác—có thể là trong hiệu suất hàng hóa hoặc chênh lệch lãi suất tương đối. Nếu điều đó được duy trì, việc bảo hiểm rủi ro thông qua các lựa chọn có thể mất đi sự hấp dẫn theo hướng các quan điểm định hướng gắn với động lực lãi suất. Robertson’s fiscal commentary, while outside the orbit of monetary policy directly, may indirectly reinforce these trends. Should there be any unanticipated fiscal support, it could counteract expected easing, at least temporarily, and dampen bond buying enthusiasm that would otherwise benefit from a dovish tilt. We need to assess how fiscal policy intersects with market reaction timing, particularly when evaluating forward swap curves and implied volatility signals.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.