Các nhà hoạch định chính sách tại Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hiện bày tỏ lo ngại về việc không đạt được mục tiêu lạm phát của mình. Các chỉ số hiệu suất kinh tế cho thấy xu hướng giảm tiềm năng trong tăng trưởng kinh tế, điều này khiến cho việc giám sát trở nên cấp bách hơn. Sự chú trọng hiện nay được đặt vào các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến tỷ lệ lạm phát thấp hơn mong đợi. ECB đang đánh giá lại cách tiếp cận chiến lược của mình, với các điều chỉnh chính sách tiền tệ được xem xét để giải quyết những lo ngại này một cách hiệu quả. Tư thế thận trọng này phản ánh các điều kiện kinh tế hiện tại, nơi tỷ lệ lạm phát vẫn dưới mức mong muốn. Mục tiêu vẫn là đảm bảo rằng lạm phát không đi chệch quá xa khỏi các mức mục tiêu, điều này có thể dẫn đến sự bất ổn kinh tế. Các báo cáo kinh tế gần đây cho thấy các nhà ra quyết định của ECB ưu tiên việc ổn định lạm phát. Việc theo dõi sát sao các xu hướng lạm phát cho phép đưa ra những quyết định sáng suốt hơn để có thể điều chỉnh các chính sách tài chính hiện tại. Triển vọng hiện tại của ECB nhấn mạnh nhu cầu phải chủ động trong việc chống lại các sai lệch so với các mục tiêu lạm phát. Ngân hàng trung ương vẫn quyết tâm duy trì cam kết đối với sự ổn định kinh tế trong bối cảnh các áp lực kinh tế bên ngoài và bên trong vẫn tồn tại. Cuối cùng, mục tiêu là bảo vệ nền kinh tế khỏi những hậu quả không mong muốn của việc không đạt được các mục tiêu lạm phát. Đảm bảo các mức lạm phát vẫn phù hợp với các mục tiêu kinh tế tổng thể là trung tâm trong những xem xét chính sách đang diễn ra của ECB. Những gì chúng ta có thể rút ra từ đây là một thông điệp rõ ràng và có chủ ý: lạm phát vẫn quá thấp để cảm thấy thoải mái, và các nhà hoạch định chính sách đang cân nhắc các lựa chọn của họ để tránh sự tuột dốc thêm. Mối quan tâm của họ không phải là trừu tượng; nó bắt nguồn từ dữ liệu gần đây cho thấy sự yếu kém của cầu và đà chậm lại ở một số lĩnh vực trong nền kinh tế khu vực euro. Khoảng cách giữa các chỉ số lạm phát hiện tại và mục tiêu đã nêu của ngân hàng tiếp tục rộng ra trong một số dự đoán, mặc dù từng bước. Nó không nhanh, nhưng đủ dai dẳng để dấy lên cảnh báo. Lagarde và các đồng nghiệp đã chuyển từ chỉ quan sát sang chuẩn bị một cách tinh tế. Ngôn từ dường như chỉ ra rằng họ đang xây dựng nền tảng cho một sự thay đổi chính sách tiềm năng, đặc biệt nếu vòng dữ liệu giá tiêu dùng và tiền lương tiếp theo cho thấy sự mềm yếu tương tự. Có một tông giọng sẵn sàng ở đây—cảm giác rằng nếu các điều kiện không được cải thiện sớm, hành động sẽ theo sau. Đối với những ai theo dõi các tín hiệu này, không phải là liệu có cần điều chỉnh hay không, mà là khi nào chúng có thể được xem là cần thiết. Đường đi của lãi suất hiện nay có nhiều khả năng thấp hơn, và giá thị trường ở phần ngắn hạn đã bắt đầu tiếp nhận thực tế đó. Sự chênh lệch sản phẩm phái sinh trong các tháng tới trong cả hợp đồng lãi suất và lạm phát cho thấy một kỳ vọng vừa phải: ECB có thể cần phải thúc đẩy tiến độ nếu lạm phát không cải thiện ít nhất trong quý hai. Đặc biệt, các hợp đồng hoán đổi trong phân khúc 1y1y gợi ý một niềm tin đang gia tăng rằng các thiết lập chính sách hiện tại không đủ mạnh để thực sự làm tăng lạm phát một cách có ý nghĩa. Các nhà giao dịch không nên coi nhẹ sự nhấn mạnh gần đây xuất phát từ Frankfurt. Đây không chỉ là truyền thông để lấy lòng. Đây là một sự chuẩn bị. Không có gì cụ thể đã được thông báo, nhưng tông giọng có câu chuyện riêng của nó—nơi mà sự kiên nhẫn có thể đang mỏng dần trong số các nhà ra quyết định. Phân tích các bài phát biểu và biên bản cho thấy rằng các biện pháp nới lỏng mới vẫn chưa ngay lập tức, nhưng con đường đang được dọn dẹp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.