Vào tháng 4, xuất khẩu của Trung Quốc tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước, đạt 315,7 tỷ USD. Sự gia tăng này đánh dấu mức cao nhất được ghi nhận cho tháng 4. Mặc dù thuế quan đối ứng của Mỹ đã tăng lên 145% vào tháng 4, nhưng không có dấu hiệu giảm thực sự trong xuất khẩu của Trung Quốc. Xuất khẩu sang Mỹ giảm 21%, trong khi xuất khẩu sang các quốc gia ASEAN và EU tăng lần lượt 20,8% và 8,3%.

Ảnh Hưởng Thuế Ngắn Hạn

Có thể mất một thời gian để hiểu rõ tác động của thuế quan Mỹ đối với xuất khẩu của Trung Quốc. Hiện tại, các tác động có vẻ không nghiêm trọng như mong đợi, hỗ trợ cho thặng dư thương mại ổn định. Dữ liệu này cho thấy thương mại ra nước ngoài từ Trung Quốc vẫn giữ vững vào tháng 4, với các nhà xuất khẩu quản lý để giao hàng đạt giá trị cao nhất được ghi nhận cho tháng đó. Mặc dù thuế từ Washington tăng vọt lên hơn gấp đôi so với mức trước đó, nhưng hiệu suất chung từ phía Bắc Kinh vẫn ổn định. Dù shipments qua Thái Bình Dương giảm hơn một phần năm, thương mại đã phân bổ hiệu quả, đặc biệt là tới các nước láng giềng ở Đông Nam Á và các đối tác trong EU. Sự khác biệt đó nổi bật sự điều chỉnh linh hoạt của các nhà xuất khẩu Trung Quốc hơn là nhu cầu toàn cầu đang suy yếu. Thị trường đã dự đoán rộng rãi những ảnh hưởng nặng nề hơn sau khi điều chỉnh thuế quan, nhưng điều đó không xảy ra—ít nhất là không ở cấp độ tổng hợp. Thay vào đó, các công ty đã cung cấp các điểm đến thay thế gần như liền mạch, giúp làm dịu áp lực bên ngoài. Sự giảm 21% xuất khẩu sang Mỹ rõ ràng không thể xem nhẹ, nhưng nó có vẻ bị giới hạn ở hiện tại. Sự gia tăng gần 21% sang các quốc gia ASEAN đã lấp đầy phần lớn khoảng trống, được củng cố bởi sự phối hợp khu vực và giảm thiểu ma sát logistic. Việc EU hấp thụ nhiều hàng hóa hơn—tăng hơn 8%—cũng đã đóng vai trò hỗ trợ.

Stability Tiền Tệ và Tác Động Thương Mại

Đối với những ai đang theo dõi dòng chảy xuyên biên giới và tác động của tiền tệ, hiệu suất chặt chẽ trong các cân bằng thương mại nên làm dịu kỳ vọng về bất kỳ động thái ngắn hạn nào trên đồng nhân dân tệ. Đồng nhân dân tệ vẫn ổn định tốt, nhờ vào thặng dư hàng hóa vững chắc và các kênh thương mại được cải thiện ở châu Á. Có rất ít sự thu hút cho việc đầu cơ xung quanh việc nới lỏng thêm thông qua sự suy giảm, ít nhất là trong khi các tài khoản thương mại vẫn duy trì mạnh mẽ. Điều đó có nghĩa là kỳ vọng về sự biến động trong các cặp ngoại tệ khu vực cần phải hạ thấp một chút trong mùa hè sắp tới. Các chiến lược bảo hiểm liên quan đến tiền tệ có thể không đạt được nhiều như mong đợi, ít nhất là không từ hướng này. Các định giá ngắn hạn đang bị hình thành nhiều hơn bởi dữ liệu giao dịch cấu trúc hơn là các động thái chiến thuật, giới hạn cơ hội trừ khi được kích hoạt bởi các bất ngờ chính sách bên ngoài hoặc biến động giá hàng hóa. Dữ liệu của Huang cung cấp đủ thông tin để điều chỉnh vị trí, đặc biệt ở phần đầu của đường cong. Với sức chịu đựng của thương mại giữ vững, việc bảo hiểm kinh tế vĩ mô có thể vượt quá thực tế ngắn hạn. Các cơ hội trong các khoảng cách thương mại có thể hợp lý hơn so với các động thái theo hướng rõ ràng trong giai đoạn này. Đặc biệt với đồng nhân dân tệ chủ yếu bị giam cầm, chúng ta có thể cần tập trung vị trí xung quanh các chiến lược carry gắn liền với sự ổn định, không phải biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.