Khi chúng ta chuyển sự chú ý ra khỏi các chuyển động sớm ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương, những gì chúng ta đã quan sát cho đến nay cho thấy sự kết hợp giữa sự thận trọng và tín hiệu có chủ đích từ các ngân hàng trung ương và các nhà hoạch định chính sách. Sự tăng giá ban đầu của đồng yên, tiếp theo là sự điều chỉnh về mức 147.75, có khả năng phản ánh các phản ứng sớm của thị trường đối với những phát biểu được lựa chọn kỹ lưỡng từ Kato. Sự đề cập của ông về các cuộc thảo luận sắp tới với Bessent tại G7 cho thấy sự biến động của thị trường ngoại hối đang thu hút sự quan tâm phối hợp. Đây không phải là những lời nói suông mà không có ý định—nó có thể ngụ ý rằng sự can thiệp không bị loại trừ nếu những di chuyển hỗn loạn tiếp tục diễn ra.

Thái độ hoài nghi

Bản tóm tắt mới nhất từ Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh sự hiện diện của thái độ hoài nghi dai dẳng, đặc biệt liên quan đến các chính sách của Mỹ. Điều này không chỉ là mối quan tâm mang tính học thuật—nó buộc các nhà hoạch định chính sách phải giữ nguyên trạng, một trạng thái được hình thành từ sự do dự của họ trong việc thắt chặt chính sách quá sớm. Bằng cách làm nổi bật sự bất ổn toàn cầu thay vì chỉ riêng tiến bộ trong nước, BoJ đang cho thị trường biết rằng lạm phát và tiền lương có thể vẫn trong tầm ngắm của họ, nhưng các yếu tố bên ngoài sẽ có khả năng xác định thời điểm điều chỉnh chính sách cụ thể. Sự tăng giá của đồng nhân dân tệ, được hỗ trợ bởi việc ngân hàng trung ương ấn định tỷ giá USD/CNY thấp hơn kỳ vọng, không phải là một sự ngẫu nhiên. Đây là một phương pháp phổ biến mà Bắc Kinh sử dụng để làm yên lòng thị trường khi phải đối mặt với những khó khăn—đặc biệt khi tâm lý thương mại có chiều hướng tích cực hơn. Qua đó, PBoC đang làm rõ rằng họ không tìm kiếm sự giảm giá nhanh chóng hay biến động, và chúng tôi suy luận rằng áp lực dòng vốn ra nước ngoài giảm sẽ ủng hộ các mục tiêu đó. Phương pháp làm mượt các thay đổi ngoại hối mà không có động thái mạnh mẽ thường làm giảm vị thế đầu cơ, ít nhất là tạm thời. Những nhận xét gần đây của Uchida chứa đựng một âm hưởng của sự sẵn sàng có điều kiện—chúng tôi hiểu rằng việc tăng lãi suất là một lựa chọn, nhưng bất kỳ bước đi nào như vậy vẫn còn một khoảng cách nhất định trừ khi các dự báo bắt đầu phù hợp với thực tế quan sát. Luôn có sự khác biệt giữa ý định và thực hiện, và chúng tôi hiện đang ở trong vùng ý định. Chỉ số của Úc mời gọi sự xem xét gần hơn. Trong khi cảm xúc của người tiêu dùng cải thiện một chút, nó đang phục hồi từ một mức cơ sở thấp. Sự tăng trưởng của niềm tin kinh doanh là một dấu hiệu tích cực nhẹ, nhưng điều kiện kinh doanh suy giảm cho thấy khó khăn về chi phí hoặc nhu cầu yếu hơn. Sự tương phản đó rất đáng chú ý—đây là kiểu phân chia thường trì hoãn các quyết định của ngân hàng trung ương hoặc dẫn đến xu hướng ít quyết liệt hơn trong giao tiếp. Ngân hàng Dự trữ sẽ không tìm thấy đủ yếu tố ở đây để biện minh cho những điều chỉnh mạnh mẽ, ít nhất là chưa phải bây giờ.

Stability In Currency Pairs

Ở nơi khác, sự ổn định trong hầu hết các cặp tiền tệ chính, ngoại trừ đồng yên, cho thấy một trạng thái chờ đợi. Các nhà giao dịch không phân tích ra những chủ đề định hướng mới ngay bây giờ; thay vào đó, họ dường như đang tạo ra những vị thế vừa phải trước các động thái chính sách tiềm năng. Những người bán biến động có đủ không gian để hành động, nhưng điều đó có thể thay đổi nếu những kỳ vọng về lạm phát của Mỹ và các quyết định lãi suất sắp tới tác động trở lại vào việc định giá ngoại hối rộng hơn. Trong môi trường này, chúng tôi tiếp tục quan sát sự biến động ngụ ý giữ ở mức tương đối thấp, đặc biệt là trong các cặp tiền yên ngắn hạn. Điều đó có nghĩa là mức phí cho các tùy chọn ngắn hạn vẫn được nén lại. Dưới những điều kiện này, các chiến lược liên quan đến straddle hoặc risk reversal sẽ ít tốn kém hơn để cấu trúc. Tuy nhiên, thời điểm trở nên đặc biệt quan trọng—thông tin chậm trễ hoặc các cập nhật chính sách nhỏ hơn kỳ vọng có thể làm giảm giá trị một cách nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.