Thông tin thị trường 
VT 
Sau một khởi đầu chậm chạp trong năm, đồng đô la Mỹ bước vào quý 2 ở một ngã ba quan trọng. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lập trường thận trọng, giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ hai liên tiếp, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế chậm lại và kỳ vọng lạm phát tăng lên. Trong khi đó, các nhà đầu tư toàn cầu đang điều chỉnh lại vị trí giữa các con đường khác nhau của ngân hàng trung ương, sự không chắc chắn trong thương mại mới và một thị trường đang cố gắng định giá những gì sẽ đến — không chỉ những gì đã xảy ra.
Trong môi trường này, đồng đô la không còn phản ứng chỉ dựa vào dữ liệu kinh tế — nó bị ảnh hưởng bởi các dòng chảy chính sách, tiêu đề chính trị và sự chuyển dịch dòng tiền toàn cầu. Khi Fed điều chỉnh lại quan điểm siết chặt và phần còn lại của thế giới bắt đầu nới lỏng, vai trò của USD như một chiếc neo phòng thủ đang bị thử thách.
Vậy điều đó để lại đồng đô la ở đâu? Và các nhà giao dịch nên diễn giải sự giảm giá gần đây của nó như thế nào trong bối cảnh một quý 2 có thể biến động? Hãy phân tích các yếu tố cơ bản, kỹ thuật và dòng chảy vĩ mô đang hình thành nên có thể là quý quyết định nhất của đồng đô la trong năm nay.
Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ hai liên tiếp trong năm nay, duy trì khoảng mục tiêu từ 4.25%–4.5% sau khi đã cắt giảm vào tháng 12. Theo biểu đồ chấm mới nhất, hầu hết các chính sách viên vẫn kỳ vọng sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, giữ mức dự báo trung bình ở 3.75%–4.0%.
Tuy nhiên, bản cập nhật tháng Ba cho thấy có sự khác biệt rộng hơn trong quan điểm. Nhiều thành viên giờ đây ủng hộ việc không cắt giảm hoặc chỉ cắt giảm một lần trong năm nay, trong khi những kêu gọi về việc nới lỏng mạnh mẽ (4–5 lần cắt giảm) đã hoàn toàn biến mất. Sự thay đổi này phản ánh lập trường thận trọng hơn của Fed và gợi ý không có sự cấp bách để nới lỏng chính sách trong điều kiện hiện tại.
Dự đoán Kinh tế Chính:
- Dự báo tăng trưởng cho năm 2024 giảm từ 2.1% xuống 1.7%
- Tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh lên 4.4%
- Kỳ vọng lạm phát lõi tăng lên 2.8%
Sự loại bỏ ngôn ngữ rủi ro cân bằng trong tuyên bố và sự bổ sung “không chắc chắn tăng lên” cho thấy một Fed nhạy cảm với rủi ro, tập trung vào dữ liệu, không phải áp lực chính trị. Chủ tịch Powell đã lưu ý trong cuộc họp báo rằng tăng trưởng chậm lại và lạm phát dai dẳng phần nào bù đắp cho nhau, biện minh cho quyết định giữ nguyên hai lần cắt giảm trong dự báo.
QT Tapering Chậm lại, Nhưng Không Kết Thúc
Một diễn biến lớn khác: việc giảm dần bảng cân đối kế toán đang chậm lại. Fed sẽ giảm giới hạn giảm dần trái phiếu kho bạc từ 60 tỷ USD/tháng xuống 50 tỷ USD bắt đầu từ tháng 4, sau khi đã cắt nó xuống 25 tỷ USD vào năm ngoái. Trong khi đó, giới hạn MBS vẫn không thay đổi ở mức 35 tỷ USD.
Powell đã cho rằng sự chậm lại này do lo ngại về thanh khoản trái phiếu kho bạc và trần nợ, khi Tài khoản Chung Kho bạc (TGA) giảm xuống. Tuy nhiên, động thái này báo hiệu một nhịp QT thận trọng hơn, không phải là một sự chuyển hướng khỏi việc bình thường hóa bảng cân đối kế toán. Bảng cân đối kế toán của Fed đã giảm xuống 6.75 nghìn tỷ USD, đánh dấu mức thấp nhất trong nhiều năm.
Kết luận:** QT chậm lại giúp giảm bớt một số áp lực đối với điều kiện thanh khoản, nhưng không phải là một sự đảo ngược hoàn toàn. Fed vẫn không vội vàng để mở rộng trở lại.
Sức Mạnh EUR Được Thúc Đẩy Bởi Dòng Chảy Cổ Phiếu và Sự Không Chắc Chắn Của Đồng Đô La
Khi Fed giữ chừng mực, ECB đã nới lỏng một cách mạnh mẽ, cắt giảm lãi suất 6 lần kể từ tháng 6 năm ngoái — gần đây nhất đã giảm lãi suất gửi từ 4.0% xuống 2.5%. Tăng trưởng GDP suy yếu của Khu vực Euro là động lực chính cho con đường ôn hòa này, ngay cả khi lạm phát vẫn ổn định trong khoảng 2%–3%.
Bất chấp chính sách nới lỏng hơn, đồng euro đã vượt trội. Tính từ đầu năm đến nay, nó đã ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong số các đồng tiền chính so với USD. Sức mạnh này được thúc đẩy bởi:
- Sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của USD giảm, khi các rủi ro thương mại thời Trump tái bùng phát
- Hiệu suất cổ phiếu Eurozone mạnh mẽ, với vốn đổ vào cổ phiếu châu Âu khi S&P 500 gặp khó khăn
- Thái độ lạc quan xung quanh kế hoạch kích thích 500 tỷ euro của Đức, làm tăng kỳ vọng về tăng trưởng
Kết luận: Sức mạnh của EUR không chỉ liên quan đến việc ECB thắt chặt mà còn do việc phân bổ lại vốn toàn cầu trong bối cảnh sự biến động chính sách của Mỹ.
Chỉ Số Đô La Mỹ (USDX): Một Sự Phục Hồi Trong Quý 2?
USDX đã giảm 3.85% YTD, tương phản mạnh so với đợt tăng giá sau cuộc bầu cử của Trump. Từ góc độ kỹ thuật, chỉ số này đã chạm đỉnh vào cuối tháng 12 và tháng 1, với một hình thành đầu rõ ràng trên biểu đồ hàng ngày.
Sự mạnh mẽ gần đây của euro và các yếu tố sức ép liên quan đến thuế đang đè nặng lên đồng đô la. Tuy nhiên, sau khi giảm mạnh trong hai tháng, USDX dường như đã tìm thấy hỗ trợ quanh mức 102.80 — một mức đáng chú ý.
Mặc dù có nhiều mối quan ngại, bức tranh vĩ mô của Mỹ không bị xấu đi đáng kể. Thị trường lao động và dữ liệu kinh tế vẫn ổn định. Fed chưa chuyển sang lập trường ôn hòa, và nhiều cảm xúc tiêu cực dường như bị thúc đẩy bởi các tiêu đề chính sách hơn là các yếu tố cơ bản.
Lưu ý Chính: Thị trường có thể đang quá phản ứng trước những ồn ào chính trị. Nếu căng thẳng thương mại giảm bớt hoặc thị trường cổ phiếu phục hồi, đồng đô la có thể theo sau.
Triển Vọng Quý 2: Rủi Ro Chính – Chính Sách Thương Mại của Trump
Thị trường rất nhạy cảm với sự tái xuất hiện của những tuyên bố thuế quan của Trump. Trong khi những chính sách này thường được sử dụng như công cụ thương lượng, chúng gây ra sự biến động cho lãi suất, cổ phiếu và FX.
Nếu Trump tín hiệu thái độ hợp tác hơn trong thương mại trong quý 2 — đặc biệt là đối với châu Âu hoặc Trung Quốc — tâm lý rủi ro có thể được cải thiện. Xét thấy xu hướng của ông là liên kết hiệu suất thị trường với thành công chính sách, ông khó có khả năng chịu đựng sự yếu kém kéo dài của thị trường cổ phiếu.
Nếu thị trường cổ phiếu phục hồi trên những phát biểu nhẹ nhàng về thương mại, hãy mong đợi sự phục hồi của USDX, đặc biệt nếu sức mạnh EUR yếu đi cùng theo.
Triển Vọng Kỹ Thuật: Điểm Quay cho USDX?
Chỉ Số Đô La Mỹ (USDX) đã phải chịu áp lực trong phần lớn quý đầu tiên, giảm gần 4% tính từ đầu năm do tâm lý vĩ mô xấu đi và dòng tiền toàn cầu quay lưng lại với đồng đô la. Sau khi đạt đỉnh gần vùng kháng cự 105.10–105.30 vào cuối tháng 12, chỉ số này đã liên tục giảm xuống, phá vỡ dưới mức trung bình động 200 ngày và hình thành một mô hình đầu tròn trên biểu đồ hàng ngày — một mô hình thường xuất hiện trước khi điều chỉnh sâu hơn.
Bất chấp sự yếu kém này, có dấu hiệu cho thấy chỉ số đang bắt đầu ổn định. Trong vài tuần qua, USDX đã tìm thấy hỗ trợ gần 102.80, một mức phù hợp với đáy phản ứng giữa tháng 11 và cũng khớp với một cụm các lần tích lũy trước đó từ quý 3 năm 2023. Diễn biến giá đã thu hẹp trong khu vực này, với sự biến động thấp hơn cho thấy khả năng sắp diễn ra một đột phá — hoặc sự sụt giảm.
Từ góc độ động lượng, RSI hàng ngày đã thoái lui khỏi điều kiện mua quá mức và hiện đang tiếp cận vùng trung lập, điều này có thể tạo cơ hội cho sức mạnh trở lại nếu các yếu tố vĩ mô hỗ trợ đồng đô la. Tuy nhiên, cấu trúc trung hạn vẫn có xu hướng tiêu cực trừ khi USDX có thể chiếm lại và duy trì trên 104.30–104.50, đánh dấu đường viền cổ của mô hình đầu tròn và cũng phù hợp với mức trung bình động 50 ngày cùng với hỗ trợ-đã trở thành kháng cự của đường xu hướng trước đó.
Nếu giá tiếp tục giảm, mức tiếp theo cần theo dõi nằm gần 101.90, đã đóng vai trò là một điểm pivot quan trọng vào tháng 8 và tháng 9 năm ngoái. Một sự phá vỡ quyết định dưới mức này sẽ có khả năng kích hoạt đà giảm tiếp theo hướng tới vùng tâm lý 100.00 — một mức chưa từng được kiểm tra kể từ tháng 7 năm 2023 và thường được xem như một điểm neo cho những người mua USD.
Trong ngắn hạn, tất cả mắt đều dõi theo dữ liệu vĩ mô và bầu không khí từ các bình luận tiếp theo của Fed. Trong khi đồng đô la vẫn dễ bị suy yếu, một sự chuyển dịch tâm lý rủi ro, một sự phục hồi trong lợi suất Mỹ, hoặc dữ liệu mạnh hơn mong đợi có thể thúc đẩy một sự phục hồi kỹ thuật. Hiện tại, USDX dường như đang ở một điểm qu转, với 102.80 đóng vai trò là điểm then chốt cho việc định hình trong quý 2.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
