UBS dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ giảm lãi suất chính sách trong tháng Bảy. Quan điểm này không phổ biến và họ lưu ý rằng một sự thay đổi có thể xảy ra nếu các cuộc thảo luận thương mại giữa Mỹ và EU kết thúc một cách tích cực. ECB đã từng chỉ ra rằng sẽ tạm dừng thay đổi trong suốt mùa hè. Kỳ vọng hiện tại của thị trường cho thấy có khoảng 90% khả năng ECB sẽ duy trì lãi suất hiện tại trong quyết định vào ngày 24 tháng 7.

Sự Khác Biệt Trong Cảm Xúc Thị Trường

Điều mà UBS đang chỉ ra là sự khác biệt với cảm xúc hiện tại. Hầu hết các người tham gia đều đồng thuận rằng sẽ không có điều chỉnh trong cuộc họp tháng Bảy sắp tới. Xác suất khoảng 90% cho việc lãi suất giữ nguyên cho thấy một xu hướng thị trường rộng lớn dựa trên sự truyền đạt rõ ràng từ ECB và sự ổn định của nền kinh tế vĩ mô trong thời điểm này. Chính sách đã có xu hướng muốn giữ ổn định trong các tháng hè, hạn chế biến động và mua thời gian trong khi đánh giá các động thái lạm phát. Tuy nhiên, UBS dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất – không chỉ vào một thời điểm mơ hồ trong tương lai mà có thể trong vài tuần tới. Lý do của họ không chỉ dựa trên dữ liệu trong khu vực eurozone mà còn dựa trên khả năng giải quyết một số cuộc thương lượng thương mại với các đối tác bên ngoài, điều này có thể làm thay đổi cảm xúc và sự tự tin của doanh nghiệp một cách đáng kể. Nếu điều đó xảy ra, ECB sẽ có lý do mạnh mẽ hơn để bắt đầu nới lỏng chính sách sớm hơn so với suy nghĩ hiện tại của thị trường. Những thay đổi trong kỳ vọng xung quanh sự kiện này có thể đưa vào làn sóng điều chỉnh trên các thị trường lãi suất của eurozone. Đối với các hợp đồng tương lai và quyền chọn ngắn hạn, điều này có nghĩa là các khoảng giá chặt chẽ hơn và độ nhạy cao hơn ngay cả với những biến động nhỏ trong ngôn từ từ các quan chức ECB trong những ngày tới. Không chỉ ngày quyết định của ECB quan trọng mà còn bất kỳ chỉ dẫn nào trong các bài phát biểu, phỏng vấn hoặc biên bản. Các nhà giao dịch đã từng định vị theo hướng đồng thuận rộng rãi – cụ thể là không có điều chỉnh trong tháng Bảy – có thể muốn xem xét lại liệu họ đã đánh giá đúng con đường thay thế mà UBS hình dung chưa. Điều này đặc biệt đúng với các cược theo hướng trong lãi suất kéo dài qua cuộc họp tháng Bảy cho đến cuối Q3. Ít nhất, các chênh lệch phụ thuộc vào sự không thay đổi của tháng Bảy có thể cần điều chỉnh kỹ lưỡng hơn.

Hành Vi Thị Trường và Những Động Thái Chính Sách Tiềm Năng

Lagarde đã phát biểu mạnh mẽ trong những tuần gần đây, điều này đã tạo sức nặng cho dự đoán tạm dừng. Tuy nhiên, các giả định về những đánh giá của bà có thể thay đổi nhanh chóng nếu dữ liệu hoặc các yếu tố không thuộc quốc gia phát triển nhanh hơn dự kiến. Chúng ta đã thấy trước đây rằng những phát triển bên ngoài – bao gồm trong các mối quan hệ xuyên Đại Tây Dương – có thể có tác động lớn đến các thay đổi chính sách. Cuộc kiểm tra giá cả hiện liên quan không chỉ đến các giả định về lạm phát mà còn về rủi ro từ động lượng của phía Mỹ. Nếu những cuộc thảo luận này cho thấy dấu hiệu tiến tới kết quả tích cực – có lẽ thậm chí được giải quyết về mặt nguyên tắc trước cuộc họp tháng Bảy của ECB – thì những gì được coi là một sự kiện có xác suất thấp có thể nhanh chóng thay đổi tỷ lệ cược. Không nên giả định rằng sự ổn định trong chỉ dẫn phía trước là một bảo đảm cho sự không hành động. Chúng ta nhớ lại những khoảng thời gian mà các nhà hoạch định chính sách đã sử dụng các giai đoạn ổn định để chuẩn bị âm thầm cho những thay đổi chính sách. Do đó, các chỉ số trên thị trường hoán đổi và sự lệch lạc của quyền chọn có thể bắt đầu phát tín hiệu khác đi trong các phiên sắp tới nếu các nhà giao dịch bắt đầu nghiêm túc về con đường thay thế này. Hành vi của thị trường trong tuần tới có thể sẽ cho thấy liệu cộng đồng rộng lớn hơn có bắt đầu tháo gỡ kịch bản giữ lãi suất tháng Bảy gần như đồng thuận hay không. Nếu sự điều chỉnh bắt đầu, những người theo dõi độ biến động giữa kỳ và độ dốc lãi suất tương đối trên khoảng thời gian ba đến sáu tháng sẽ có cái nhìn sớm về những thay đổi trong cảm xúc. Thời điểm có thể đang đến gần khi sự chú ý chuyển từ những gì các nhà hoạch định chính sách đã nói trong cuộc họp báo của quý trước sang những gì thị trường tin rằng họ đang chuẩn bị cho ngày hôm nay. Điều này có thể dẫn đến những thiết lập rủi ro không đối xứng, đặc biệt là khi các động thái ngụ ý bị nén vào một khoảng quá hẹp. Chúng tôi sẽ theo dõi cẩn thận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

OPEC+ dự kiến sẽ phê duyệt một sự gia tăng sản lượng khoảng 550.000 thùng/ngày cho tháng 9, dựa trên báo cáo của Reuters. Điều chỉnh này hoàn tất việc đưa trở lại 2,17 triệu thùng/ngày trong các cắt giảm sản lượng tự nguyện. Ngoài ra, kế hoạch cũng bao gồm việc tăng hạn ngạch sản xuất của UAE thêm 300.000 thùng/ngày. Động thái này đã được dự đoán trước, có nghĩa là ảnh hưởng của nó đến giá dầu được kỳ vọng sẽ tối thiểu.

Quản lý Cung Cấp Dầu

Bài viết phác thảo một bước đi thận trọng từ liên minh các nước sản xuất dầu nhằm từ từ giảm bớt các cắt giảm cung cấp tự nguyện trước đó. Nói tóm lại, họ đang đưa một phần dầu trở lại thị trường — khoảng nửa triệu thùng mỗi ngày trong tháng 9. Điều này theo sau các kế hoạch trước đó nhằm đảo ngược hơn hai triệu thùng/ngày cắt giảm. Tại cốt lõi của vấn đề, nhóm này đang quản lý cung cấp với mục tiêu đệm cho thị trường thay vì tràn ngập nó. Các con số đã được thiết lập — họ đang tăng cung cấp với mục tiêu duy trì một mức độ kiểm soát giá mà không gây ra gián đoạn. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất được phép có một phần lớn hơn so với trước đây, khoảng 300.000 thùng/ngày. Sự gia tăng này đã được dự đoán rộng rãi. Vì không có bất ngờ nào về thời gian hay quy mô, chúng tôi không mong đợi tác động ngay lập tức lên giá giao ngay. Toàn bộ động thái dường như đã được định giá trước. Đối với những ai giao dịch các sản phẩm phái sinh gắn liền với dầu thô, điều quan trọng bây giờ là cách những thay đổi này có thể ảnh hưởng đến các đường cong kỳ hạn gần. Với sản lượng tháng 9 giờ đây đã chủ yếu được quyết định và đã được dự đoán trước, các hợp đồng tháng gần có thể phản ứng với sự biến động thấp trong điều kiện không có sốc mới. Thay vào đó, điều quan trọng là phản ứng xa hơn dọc theo đường cong nơi vị thế có thể trôi dạt khi các bên tham gia điều chỉnh theo những cân bằng vật lý mới trong quý bốn.

Tập trung vào Động lực Thị Trường

Chúng ta cũng phải duy trì sự chú ý vào biên lợi nhuận của việc lọc dầu và kho dự trữ sản phẩm, đặc biệt là ở những khu vực mà nhu cầu mùa hè có thể yếu đi. Mặc dù các số liệu cung cấp tiêu đề cho thấy có nhiều dầu hơn, nhưng kho dự trữ sản phẩm và mức độ nhu cầu sẽ quyết định lượng dầu đó thực sự ảnh hưởng như thế nào đến giá cả trong đường cong. Theo dõi lịch trình bảo trì nhà máy lọc dầu — chúng thường làm lệch sản lượng sản phẩm và có thể thay đổi kỳ vọng nhu cầu cho chính dầu thô. Trong tuần tới, hành động giá có thể vẫn duy trì trong biên độ tương đối trừ khi có sự mất cân bằng mới trong dữ liệu kho hoặc sự thay đổi trong rủi ro địa chính trị. Các nhà giao dịch dựa vào cấu trúc chênh lệch nên cảnh giác với những thay đổi giữa các hợp đồng gần và hợp đồng dài hạn. Với các cam kết cung cấp hiện đang rõ ràng hơn, động lực giá có thể sẽ bắt nguồn từ sự không chắc chắn về nhu cầu và tắc nghẽn giao thông. Đặc biệt, các khối lượng lưu trữ nổi và tỷ lệ vận chuyển đáng được theo dõi — những yếu tố này có thể nhanh chóng thắt chặt hoặc nới lỏng các thị trường vật lý. Chúng tôi cũng nên đánh giá cách dữ liệu vĩ mô từ Mỹ và Trung Quốc ảnh hưởng đến lĩnh vực năng lượng. Nếu các số liệu kinh tế bất ngờ giảm, các điều chỉnh nhu cầu có thể len lỏi vào các mô hình và mở rộng khoảng cách lịch. Ngược lại, bất kỳ bất ngờ nào về tăng trưởng có thể dẫn đến việc các bên tham gia điều chỉnh lại giá của các thùng dầu trì hoãn một cách quyết liệt hơn, đặc biệt nếu họ thấy khả năng tăng cường tiêu thụ trong các tháng mùa đông. Cuối cùng, với sự rõ ràng về các điều chỉnh tháng 9, sự chú ý chuyển hướng đến việc xác minh liệu các khối lượng có thực sự hiện hữu hay không. Dữ liệu xuất khẩu và giao hàng thực tế từ các cảng quan trọng sẽ báo hiệu sự tuân thủ hoặc độ lệch. Các chênh lệch trong thị trường vật lý sẽ mang lại cho chúng ta sự rõ ràng. Bất kỳ khoảng trống nào ở đây có thể cung cấp các giao dịch tháo gỡ ngắn hạn, đặc biệt là với những ai đang định vị qua các loại khu vực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Người ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho biết chính sách tài khóa của Đức dự kiến sẽ có ảnh hưởng lớn hơn so với thuế quan. Có sự lạc quan thận trọng về tương lai, với những dấu hiệu phục hồi hứa hẹn ở Đức. Có thể có một sự gia tăng nhẹ hàng năm trong tăng trưởng của Đức trong năm nay. Sự tích hợp sâu hơn của các thị trường tài chính châu Âu cũng được khuyến khích. Các cuộc khảo sát như PMI và ZEW phản ánh sự cải thiện ổn định của nền kinh tế Đức.

H توقعات Tương Lai Đối Với Đức

Các kỳ vọng cho tương lai của Đức vẫn cao, cho thấy các xu hướng tích cực tiếp tục. Những dự đoán lạc quan này mang lại hy vọng cho triển vọng kinh tế trong khu vực. Cập nhật ban đầu này cho thấy các động thái tài chính xuất phát từ Berlin có thể có trọng lượng kinh tế lớn hơn so với các biện pháp thương mại bên ngoài, chẳng hạn như thuế quan. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là các quyết định chính sách về chi tiêu và đầu tư của chính phủ có thể trở thành một thước đo chính xác hơn về hành động giá ngắn hạn ở châu Âu hơn là ngôn ngữ cứng rắn xung quanh thuế biên giới hoặc lệ phí. Nagel chỉ ra một sự gia tăng nhẹ nhưng có thể đo được trong các chỉ số GDP hàng năm ở Đức, được hỗ trợ bởi các chỉ số dự báo ổn định như ZEW và PMI sản xuất. Những chỉ số này không chỉ đang tăng lên—chúng chỉ ra sự mạnh mẽ hơn trong các ngành công nghiệp cốt lõi và tâm lý, đặc biệt là trong sản xuất công nghiệp, đã chậm lại từ đầu năm ngoái. Khi ai đó như Nagel nhấn mạnh sự tích hợp tài chính, đặc biệt trong các giai đoạn biến động lạm phát thấp, phản ứng ban đầu có thể là loại bỏ bình luận này như một thuật ngữ chính sách. Tuy nhiên, đối với những nhà giao dịch hợp đồng tương lai và tùy chọn liên quan đến các công cụ dựa trên EUR, nó gợi ý nhiều hơn về tham vọng chính sách—nó ngụ ý về việc giảm rủi ro phân mảnh và một sự đồng bộ dài hạn hơn trong các dòng vốn. Điều này quan trọng khi diễn giải độ dốc của đường cong lợi suất và sự thay đổi giá ở các khu vực ngoại vi.

Xu hướng Dòng Chảy Chính Phủ và Cho Vay Tư Nhân

Chúng tôi đã theo dõi đường cong bund bắt đầu ổn định với các chênh lệch 5y-10y cho thấy sự đảo ngược giảm nhẹ, một mô hình thường xảy ra khi các bên tham gia thị trường tin rằng tăng trưởng có thể vượt qua sự điều chỉnh lạm phát. Xu hướng này đã rất tinh tế nhưng đang diễn ra. Nó cho chúng tôi biết rằng ngay cả khi không có những thay đổi mạnh mẽ trong chính sách ECB trong thời gian tới, có một dòng chảy ủng hộ các ngành chu kỳ so với các ngành phòng thủ—ít nhất là trong cuộc sống lãi suất. Dưới đây là sự vững mạnh ổn định trong các khảo sát trong nước hơn là dữ liệu kinh tế cứng. Điều này rất quan trọng. Các nhà giao dịch không nên mong đợi những cú nhảy GDP đáng kinh ngạc theo quý, nhưng sự ổn định trong các chỉ số dự báo thường dẫn đến vị trí dần dần vào các giao dịch theo hướng hơn. Có ít nhu cầu hơn cho các hợp đồng bảo hiểm giảm trong cổ phiếu châu Âu, và đồng thời, các mức độ biến động ngụ ý ATM cho EUR/USD đã giảm gần về mức giữa năm 2023, cho thấy sự bất ổn vĩ mô đang giảm dần. Chúng tôi cũng đã nhận thấy tỷ lệ đòn bẩy tăng lên trở lại trong các thực thể ngân hàng châu Âu, dù là khiêm tốn. Sự chuyển dịch như vậy cho chúng tôi biết điều kiện tín dụng đang được đánh giá lại bởi các người vay và cho vay thể chế ở Đức. Với điều đó, kỳ vọng về sự hội tụ lãi suất tăng—đặc biệt trong các BTP ngắn hạn so với giấy tờ cốt lõi của Đức—cũng đã tĩnh lặng. Hiện tại, thay vì phản ứng thái quá đối với các phiên dữ liệu đơn lẻ, việc đánh giá dòng chảy chính phủ và xu hướng cho vay tư nhân từ Frankfurt ra ngoài là hữu ích hơn. Sự phân kỳ giảm dần của các con đường kinh tế vĩ mô châu Âu thường trùng hợp với sự quan tâm trở lại của nước ngoài đối với các công cụ trong khu vực eurozone, bao gồm nợ doanh nghiệp và các hợp đồng phái sinh có cấu trúc viết trên các chỉ số khu vực. Tính đến quan điểm của chúng tôi, chúng tôi vẫn chú ý đến việc định vị trong các giao dịch hoán đổi và tương lai lãi suất. Dòng chảy đã có xu hướng nhẹ, nhưng không quá mạnh. Nhiều bàn giao dịch đơn giản đang giảm bớt các kịch bản đuôi hơn là đặt trọn niềm tin vào một xu hướng định hướng. Điều này nhất quán với một thị trường vẫn đang điều chỉnh từ nỗi sợ suy thoái sang một sự dịch chuyển nhẹ về tăng trưởng—rõ ràng rất thấp về mặt biến động, nhưng vẫn rõ ràng trong các đường lãi suất ngụ ý. Cho đến nay, sự phục hồi này vẫn đang tiến triển, ít nhất là trong tâm lý, và điều đó thể hiện trong việc điều chỉnh lại chức năng chiết khấu, với các giao dịch tương lai ít phân kỳ hơn giữa các kỳ hạn chính. Với tốc độ này, các hợp đồng phái sinh dựa trên Bunds và hoán đổi euro có thể bắt đầu quay trở lại khỏi các cấu trúc bảo vệ và vào các giao dịch dốc hơn với độ trễ xung quanh cuối năm 2024. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la đang lấy lại đà sau dữ liệu về số lượng việc làm ngoài nông nghiệp của tuần trước. Hiện tại nó đang tăng giá so với các đồng tiền lớn, với EUR/USD giảm 0.2% xuống 1.1750 và USD/JPY thử nghiệm các mức trên 145.00. Các tiêu đề giao thương và thuế quan dự kiến sẽ một lần nữa trở thành tâm điểm tuần này. Sức mạnh hiện tại của đồng đô la có thể chỉ là tạm thời, nhìn chung trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn. Mặc dù có những lợi thế tiềm năng từ vị thế bán đồng đô la đông đúc, sự biến động chính sách dưới chính quyền Trump đã khiến đồng đô la chịu áp lực liên tục.

Các đồng tiền hàng hóa chịu áp lực

Các đồng tiền hàng hóa đang giảm, với USD/CAD tăng 0.4% lên 1.3567 và AUD/USD giảm 0.7% về khoảng 0.6500. Sự chú ý của thị trường cũng nên chuyển sang thuế quan trong những ngày tới. Thị trường trái phiếu cho thấy lợi tức trái phiếu chính phủ 10 năm gần 4.35%, chạm vào các mức trung bình động 100 và 200 ngày. Tình hình tài chính của Mỹ hiện tại đang đóng vai trò như một yếu tố tiêu cực đối với đồng đô la. Tuy nhiên, có thể có một cú siết chặt đối với đồng đô la, vì nó đã gặp phải những thách thức liên tục kể từ tháng 4. Đoạn văn hiện có mô tả một giai đoạn mà đồng đô la Mỹ đã tìm thấy sự hỗ trợ ngắn hạn, phần lớn do dữ liệu thị trường lao động mạnh mẽ hơn mong đợi. Con số việc làm đó đã cung cấp một ngọn lửa ban đầu. Sự gia tăng này đã diễn ra mặc dù có những trở ngại khác, đặc biệt là từ sự bất ổn chính trị và những lo ngại về tài chính, điều này đã dẫn đến áp lực giảm giá rộng rãi hơn trong những tháng gần đây. Khi tâm lý rủi ro dao động và các phát triển liên quan đến thương mại bắt đầu tạo ra ma sát, sự gia tăng trước đây trong các đồng tiền liên quan đến hàng hóa đã bị chững lại. Về phản ứng thực tế, chúng ta nên tiếp cận những động thái hiện tại với cảm giác chấp nhận tạm thời hơn là niềm tin vững chắc. Khi một cặp tiền tệ như EUR/USD giảm nhẹ – trong trường hợp này là 0.2% – sau một điểm dữ liệu, điều đó phản ánh phản ứng ngay lập tức của thị trường, không nhất thiết là niềm tin của nó vào sức mạnh đồng đô la kéo dài. Việc USD/JPY xuất hiện trên 145 cũng gợi lên một vài tín hiệu cảnh báo, vì mức đó đã trước đây liên quan đến một số mức độ khó chịu chính thức ở Tokyo, cho dù được tuyên bố rõ ràng hay không. Đã có một mô hình cho những động thái này trong quá khứ: các nhà đầu tư đầu cơ bước vào ngay khi các tay chơi thể chế bắt đầu rút lui.

Điều chỉnh thị trường trái phiếu

Sự mất đà của các đồng tiền hàng hóa là điều dễ hiểu trong bối cảnh này. Sự giảm 0.7% của AUD/USD về mức 0.6500 cho thấy rằng có ít khả năng chấp nhận rủi ro khi các tiêu đề về thuế quan bắt đầu nổi lên. Khi chúng ta thấy CAD yếu đi với tỷ lệ tương tự, ngay cả khi giá dầu cao hơn, điều đó cho thấy đây không phải là vấn đề về sức mạnh nội địa mà là một sự không sẵn lòng rộng rãi hơn để giữ vị thế dài đối với các đồng tiền nước ngoài so với đồng đô la khi Washington bắt đầu điều chỉnh giọng điệu của mình. Lợi suất trái phiếu đang drift về 4.35% của trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ không chỉ phản ánh số lượng việc làm mạnh mẽ – yếu tố thực sự điều khiển là một bức tranh tài chính phức tạp hơn. Với việc thâm hụt tăng lên và độ phủ đấu giá giảm trong các đợt bán trái phiếu gần đây, các nhà đầu tư đang bắt đầu yêu cầu nhiều hơn để nắm giữ nợ Mỹ. Khi các mức trung bình động 100 và 200 ngày đang được thử nghiệm trên những lợi suất đó, kỳ vọng về lãi suất bắt đầu củng cố. Không phải vì việc tăng lãi suất có khả năng diễn ra trong tháng này, mà vì việc định giá xa hơn phải điều chỉnh. Nhưng có một yếu tố khác đáng lưu ý. Đồng đô la vẫn là một trong những vị thế bị bán khống nhiều nhất trong các danh mục đầu tư đầu cơ. Điều này không phải là điều bất thường khi các yếu tố cơ bản cơ sở không khớp nhau rõ ràng. Tuy nhiên, những vị thế như vậy có thể tan rã nhanh chóng khi các giao dịch đông đúc va chạm với những câu chuyện đang thay đổi. Nếu chúng ta thấy ngay cả một sự phục hồi nhỏ trong động lực kinh tế Mỹ, cùng với bất kỳ sự giảm bớt nào trong các thù địch giao thương, các nhà đầu tư bán khống có thể bị buộc phải rút lui. Điều đó có thể gây ra một số đau đớn trên đường đi lên. Thực sự, điều chúng ta có thể nhìn thấy là một cú siết chặt từng giai đoạn. Một số tín hiệu ban đầu đã xuất hiện, và dữ liệu vị thế dường như hỗ trợ cho quan điểm đó. Chúng ta cần quan sát với sự kiên nhẫn nhưng hành động với sự rõ ràng. Đây không phải là thời điểm để đuổi theo các động thái, đặc biệt là ở các mức kỹ thuật quan trọng có thể không giữ vững trừ khi thanh khoản giảm. Khi chúng ta tiến xa hơn trong tuần này, cách tiếp cận của chúng ta phụ thuộc vào những gì thị trường tin tưởng về chính sách trong tương lai, không phải chính các chính sách đó. Một sự phân biệt kín đáo nhưng quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng quốc gia Thụy Sĩ báo cáo rằng tổng số tiền gửi có thể rút tính đến ngày 4 tháng 7 là 459,8 tỷ CHF. Điều này phản ánh một sự giảm nhẹ so với con số trước đó là 460,7 tỷ CHF. Các khoản tiền gửi có thể rút trong nước cũng cho thấy một sự sụt giảm nhỏ. Chúng đã được ghi nhận là 424,4 tỷ CHF, giảm từ 425,8 tỷ CHF trước đó.

Những Biến Đổi Nhỏ Trong Tính Thanh Khoản Tài Chính

Sự sụt giảm được báo cáo trong các khoản tiền gửi có thể rút của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) làm nổi bật một sự chuyển biến nhỏ trong thanh khoản dư thừa trong hệ thống tài chính. Chúng tôi diễn giải việc giảm nhẹ cả về tiền gửi tổng và tiền gửi nội địa như một dấu hiệu của việc thắt chặt điều kiện tài chính một cách biên độ. Mặc dù thay đổi này có thể không lớn trong các thuật ngữ tuyệt đối, nó ám chỉ rằng thanh khoản đang dần được rút khỏi lĩnh vực ngân hàng. Một sự giảm trong các khoản tiền gửi có thể rút thường cho thấy hoặc là hoạt động gia tăng trên thị trường tiền tệ, hoặc là điều chỉnh nhẹ trong lập trường của ngân hàng trung ương. Những biến đổi hàng tuần như thế này, đặc biệt khi chúng xảy ra mà không có bất ngờ kinh tế vĩ mô lớn, thường phản ánh những tinh chỉnh có chủ ý hoặc thụ động trong việc thực hiện chính sách tiền tệ hơn là những phản ứng đột ngột. Trong các chu kỳ trước đây, những biến đổi tương tự đôi khi đã xảy ra trước những thay đổi rõ rệt hơn về chi phí huy động vốn. Cách tiếp cận của Jordan trong vài tháng qua đã tương đối thận trọng, ưu tiên sử dụng các công cụ bảng cân đối để quản lý các điều kiện tài chính trong nước mà không cần thay đổi giao tiếp mạnh mẽ. Các con số được công bố cho thấy rằng can thiệp có thể vẫn đang diễn ra, mặc dù theo một cách có cân nhắc hơn. Cũng hợp lý rằng can thiệp ngoại hối không hoàn toàn nằm ngoài khả năng, đặc biệt nếu áp lực tăng giá lên đồng franc tiếp tục.

Theo Dõi Các Chỉ Số Tài Chính

Từ góc độ giao dịch, cần phải xem xét xu hướng hành động của SNB mà không cần sự hoành tráng. Thông điệp tổng thể từ những con số gần đây dường như khẳng định việc kiềm chế, nhưng theo một cách cấu trúc và từng bước. Nếu chúng ta định vị một cách phù hợp, việc theo dõi các đường cong tương lai của lãi suất CHF cũng như những thay đổi theo thời gian thực trong các hợp đồng hoán đổi lạm phát qua đêm sẽ là rất quan trọng. Sự hình thành giá vẫn nhạy cảm với nhận thức xung quanh các biến động thanh khoản — ngay cả những cái dường như nhỏ bé ở cái nhìn đầu tiên. Hơn nữa, với việc hệ thống ngân hàng nội địa nắm giữ ít dự trữ của ngân hàng trung ương hơn, sự chênh lệch thị trường tiền tệ ngắn hạn có thể bắt đầu phải chịu áp lực nhẹ, điều này có thể ảnh hưởng đến việc định vị trong các sản phẩm phái sinh liên quan đến lãi suất. Dữ liệu gần đây hỗ trợ một lập luận rằng sự biến động có thể quay lại với các sản phẩm lãi suất CHF, đặc biệt nếu mô hình này tiếp tục trong vài điểm dữ liệu tiếp theo. Chúng tôi tin rằng sẽ không khôn ngoan khi bỏ qua chi tiết trong các biến động bảng cân đối này. Chúng thường là tiền đề cho các quyết định lãi suất hoặc thay đổi trong các quy tắc thế chấp. Đối với những người xây dựng vị trí, việc quan sát cẩn thận tỷ lệ T/N và S/N có thể tiết lộ liệu thị trường có bắt đầu điều chỉnh theo các điều kiện thanh khoản dư thừa giảm hay không. Thời điểm tham gia liên quan đến các luồng tài trợ có thể trở nên quan trọng hơn, đặc biệt là khi chúng ta bước vào một khoảng thời gian giao dịch mùa hè truyền thống chậm hơn nhưng ít thanh khoản hơn. Giá cả phái sinh trong các phiên tới có thể cũng bị biến dạng bởi khối lượng thấp, với độ chênh lệch premium cung cấp cơ hội nếu một người sẵn sàng đưa ra những quan điểm định hướng được bảo vệ cẩn thận chống lại biến động còn lại. Những tình huống này, mặc dù ngắn ngủi, thường có thể cung cấp những bất đối xứng lợi nhuận hấp dẫn khi xét đến rủi ro thời gian ngắn mà liên quan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

The USD/TRY đang tăng giá trong phiên giao dịch thứ hai liên tiếp, giao dịch quanh mức 39.98 trong giờ đầu tiên của thị trường châu Âu vào thứ Hai, đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Sự tăng giá này được hỗ trợ bởi tâm lý rủi ro sau thông báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc áp thêm thuế quan 10% lên các quốc gia BRICS. Tổng thống Trump đã tuyên bố rằng bất kỳ quốc gia nào liên kết với các chính sách chống Mỹ của BRICS sẽ phải đối mặt với mức thuế này, không có ngoại lệ. Những lo ngại về thuế quan gia tăng khi Trump có thể phát hành từ 12 đến 15 thư thuế sau đó, dự kiến các thỏa thuận thương mại sẽ được hoàn tất trước ngày 9 tháng 7.

Chiến lược thuế quan thương mại của Mỹ

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết ý định của Trump là cảnh báo các đối tác thương mại rằng thuế quan có thể quay trở lại mức 2 tháng 4 vào ngày 1 tháng 8 nếu không đạt được tiến bộ trong thương mại. Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick cho biết Trump đang hoàn thiện các mức thuế và thỏa thuận cụ thể. Đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ đang mất giá do xung đột Trung Đông, với các cuộc đàm phán ngừng bắn gián tiếp giữa Israel và Hamas kết thúc mà không có tiến triển. Thêm vào đó, chính sách tiền tệ của Thổ Nhĩ Kỳ đã thay đổi, với lãi suất đạt 50% vào năm 2024 và lạm phát giảm xuống 35.05% vào tháng 6 năm 2025. Thuế quan là các loại phí hải quan đánh vào hàng nhập khẩu để nâng cao sức cạnh tranh của sản xuất địa phương. Chúng khác với thuế, vì thuế quan được thanh toán khi nhập khẩu, trong khi thuế được thanh toán khi mua hàng. Các nhà kinh tế có quan điểm khác nhau về lợi ích hoặc tác hại của chúng. Kế hoạch thuế quan của Tổng thống Trump nhằm hỗ trợ nền kinh tế Mỹ và nhắm vào các đối tác nhập khẩu chính. Các diễn biến mới nhất của cặp USD/TRY, khi nó tiến gần đến 40.00, phản ánh nhiều hơn một xu hướng ngoại hối điển hình. Sức mạnh đang diễn ra hiện tại không chỉ được thúc đẩy bởi các phát triển trong nước ở Thổ Nhĩ Kỳ. Thay vào đó, nó đang được thúc đẩy bởi một danh sách đang gia tăng các áp lực địa chính trị và thương mại. Trong số đó, sự thúc đẩy mới cho thuế quan từ chính quyền Mỹ đã tạo ra một mức độ căng thẳng mới, đặc biệt là với các quốc gia BRICS hiện đang bị nhắm mục tiêu trực tiếp.

Các chỉ số kinh tế Thổ Nhĩ Kỳ

Với việc Trump thông báo thuế quan 10% áp dụng cho bất kỳ quốc gia nào ủng hộ chính sách liên kết với BRICS, và các điều chỉnh tiếp theo có thể xảy ra trước thời hạn ngày 9 tháng 7, bối cảnh trở nên phức tạp hơn. Các nhà tham gia thị trường phái sinh sẽ nhận thấy các đồng tiền chịu rủi ro thương mại này phản ứng nhanh chóng. Đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ, đặc biệt, vẫn nhạy cảm không chỉ vì các cơ chế tiền tệ nội bộ của riêng nó, mà còn do những thay đổi trong cảm xúc toàn cầu gây ra bởi các cú chuyển rủi ro dẫn đầu đột ngột. Tín hiệu của Bessent rằng các mức thuế quan có thể quay trở lại những gì chúng đã có vào đầu tháng 4 trước tháng 8 là điều đáng theo dõi, không chỉ về thời gian mà còn về chiến lược tiềm ẩn. Câu chuyện đang được xây dựng rõ ràng gợi ý rằng chính quyền đang chuẩn bị cho các cuộc đàm phán khó khăn, chuẩn bị các công cụ trả đũa nếu các cuộc thảo luận bị đình trệ. Các chỉ số giá cả phái sinh nên tính đến khả năng biến động gia tăng trước những hạn chót do chính họ đặt ra. Thật khôn ngoan khi phản ánh những kỳ vọng đó trong các chiến lược đỉnh cao ngắn hạn. Trong khi đó, các nhà giao dịch theo dõi các chỉ số nội tại của Thổ Nhĩ Kỳ đã bắt đầu tính toán tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt. Lãi suất gần 50% không phải là một giải pháp ngắn hạn—chúng gửi đi một thông điệp về cam kết giảm lạm phát nghiêm túc sau nhiều năm đầy rẫy sự giảm giá tiền tệ và hành động chính sách không đồng đều. Sự giảm gần đây của lạm phát trong nước xuống còn 35.05%, dù sắc nét so với các chỉ số trước đó, cũng khó mang lại sự ổn định ngay lập tức cho Lira khi những cú sốc bên ngoài vẫn tiếp tục chi phối hành động giá. Thị trường ngày càng nhạy cảm hơn với những gì xảy ra ở nước ngoài hơn là những lời hứa về bất ngờ tích cực từ các nhà hoạch định chính sách trong nước. Sự thất bại của các cuộc đàm phán giữa các bên xung đột ở Trung Đông càng làm mờ đi bức tranh. Khi các kênh ngoại giao dường như bị đình trệ, tâm lý rủi ro thường có xu hướng nghiêng về các nơi trú ẩn an toàn. Trong những thời điểm như vậy, các đồng tiền EM như Lira thường không đạt được kết quả tốt, đặc biệt là những đồng có khoảng cách tài khoản vãng lai lớn hoặc phụ thuộc vào dòng vốn ngoại. Vì vậy, các chiến lược phòng ngừa liên quan đến USD/TRY có thể sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ các mẫu tăng trưởng thay vì các thiết lập carry dựa trên cuộn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

OPEC+ đã quyết định tăng sản xuất thêm hơn 548,000 thùng mỗi ngày cho tháng Tám. Nhóm sẽ xem xét lại sự tăng trưởng này cho tháng Chín trong cuộc họp tiếp theo. Sự tăng trưởng sản xuất ban đầu đã dẫn đến việc giá giảm, tuy nhiên các sự tăng tiếp theo đã có tác động giảm dần lên thị trường. Tăng trưởng toàn cầu vẫn là điểm mấu chốt, được hỗ trợ bởi các yếu tố như việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và việc hạ nhiệt thương mại.

Thị Trường Kỳ Vọng

Kỳ vọng của thị trường là lạc quan nhờ những yếu tố này, có thể ảnh hưởng tích cực đến nhu cầu. Thị trường có thể dao động trong khoảng 60 đến 90, nhưng một xu hướng tăng là điều dự kiến trừ khi những điều kiện này thay đổi. Trên biểu đồ 4 giờ, giá đang lơ lửng trên vùng hỗ trợ 64.00. Người mua được kỳ vọng sẽ tích lũy tại đây, hướng tới mục tiêu kháng cự 72.00, trong khi người bán có thể đẩy giá giảm xuống mức 60.00 nếu có sự đột phá xảy ra. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trung Quốc đã nhấn mạnh lập trường của mình chống lại việc sử dụng thuế như một phương tiện để gây áp lực lên các quốc gia khác. Bộ Ngoại giao Trung Quốc cho biết rằng những biện pháp như vậy không mang lại kết quả tích cực nào trong một cuộc xung đột thuế. Khi các tranh chấp thương mại gia tăng, sự chú ý lại trở về với các phát triển trong chính sách thương mại. Tổng thống Trump đã thông báo rằng thông tin về thuế của Mỹ sẽ được gửi đi từ trưa ngày 7 tháng 7, ám chỉ đến kế hoạch phát hành từ 12 đến 15 bức thư liên quan đến thuế.

Cuộc hội thảo thương mại tăng cường

Ngoài ra, cảnh báo đã được đưa ra bởi Bessent của Mỹ về khả năng tăng thuế nếu các thỏa thuận thương mại không được hoàn tất trước ngày 1 tháng 8. Cuộc hội thoại thương mại đang trở nên căng thẳng, với Trung Quốc đã phải đối mặt với thuế từ chính quyền Trump trong hơn hai tháng. Tình hình đang phát triển khi các sự kiện mới tiếp tục định hình cảnh quan thương mại. Từ những gì chúng tôi đã thu thập được, căng thẳng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ vẫn chưa được giải quyết, với những đe dọa thuế vẫn lơ lửng trong không khí và sự trao đổi mới từ Washington dự kiến sẽ đến sớm. Phía Trung Quốc đã giữ một lập trường kiên quyết, bác bỏ ý tưởng rằng áp lực thông qua thuế dẫn đến bất kỳ kết quả có giá trị nào cho cả hai bên. Trong khi đó, các biện pháp vẫn tiếp tục được thảo luận và thời hạn đang đến gần. Bessent đã tạo thêm áp lực bằng cách chỉ rõ một thời điểm rõ ràng; nếu không có thỏa thuận trước khi tháng 8 bắt đầu, chúng ta nên chuẩn bị cho việc áp đặt các khoản thu bổ sung lên hàng hóa nhập khẩu—một kịch bản có thể làm xáo trộn cấu trúc giá trong các lĩnh vực bị ảnh hưởng. Không chỉ là những cảnh báo vô nghĩa, xét về sự kiên quyết của các động thái trước đó. Thị trường sẽ giờ đây điều chỉnh lại một cách đều đặn, đặc biệt là những thị trường nhạy cảm với việc nhập khẩu nguyên liệu thô từ các khu vực đang bị áp lực. Chúng tôi tin rằng bài học chính là đây không phải là tiếng ồn vô nghĩa; nó gắn liền với thời gian hành chính và can thiệp có kế hoạch. Mỗi bức thư dự kiến từ Mỹ vào khoảng ngày 7 tháng 7 không chỉ mang tính biểu tượng. Những tài liệu này có khả năng chi tiết các chính sách mới hoặc đã được thay đổi, có thể chỉ ra các lĩnh vực hoặc hàng hóa đang được xem xét. Sự tập trung vào các thông báo có tài liệu này gợi ý về những quyết định có thể hành động hơn là chỉ là những cử chỉ ngoại giao. Các mô hình định giá giả định tình trạng ổn định về thuế trong những tháng mùa hè có thể sẽ không còn tối ưu nữa.

Ý nghĩa đối với các vị thế phái sinh

Giờ đây, điều này gây áp lực lên các vị thế phái sinh ngắn hạn đến trung hạn. Nếu bạn nắm giữ các tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động do chi phí đầu vào từ nước ngoài, những vị thế đó sẽ cần sự chú ý nhiều hơn. Thời điểm cập nhật này cho phép ít hơn một tháng để đánh giá sự ra ràng và tính toán chênh lệch ở những nơi có lợi. Việc cuộn các vị thế ngắn hơn vào tháng 8 hoặc giảm bớt delta theo cả hai hướng sẽ là điều đáng xem xét khi lãi suất mở cao trong các tài sản nhạy cảm với thuế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần này có ít sự kiện kinh tế quan trọng hơn sau khi công bố số liệu NFP. Thứ Hai không có diễn biến quan trọng nào trên thị trường FX. Thứ Ba tập trung vào Úc với việc công bố chính sách tiền tệ của RBA. Thứ Tư chuyển sang New Zealand với quyết định chính sách của RBNZ và công bố biên bản cuộc họp FOMC tại Hoa Kỳ. Thứ Năm mang đến dữ liệu về số đơn xin thất nghiệp của Hoa Kỳ. Vào thứ Sáu, Vương quốc Anh công bố số liệu GDP hàng tháng, trong khi Canada sẽ công bố sự thay đổi việc làm và tỷ lệ thất nghiệp. RBA dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất xuống 25 điểm cơ bản còn 3,60%, bị ảnh hưởng bởi lạm phát thấp hơn mong đợi ở mức 2,1% so với cùng kỳ năm trước. Các nhà phân tích dự đoán RBA có thể giữ nguyên lãi suất, mặc dù tăng trưởng kinh tế ảm đạm và GDP quý 1 chỉ đạt 0,2% so với quý trước. RBNZ dự kiến sẽ giữ nguyên chính sách tiền tệ ở mức 3,25%, duy trì cách tiếp cận cẩn trọng mà không có chỉ báo rõ ràng về các quyết định lãi suất trong tương lai. Tại Hoa Kỳ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đang tăng dần, cho thấy sự hạ nhiệt trong thị trường lao động. Số đơn xin ban đầu trung bình là 242K, tăng 2% so với năm trước. Thị trường lao động của Canada đang gặp khó khăn với tỷ lệ thất nghiệp đạt 7% vào tháng Năm. Các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại như sản xuất gặp phải tình trạng mất việc, trong khi các dịch vụ lại có sự tăng trưởng trong việc làm. Trong khi những bất ổn thương mại tiếp tục tồn tại, các chỉ số niềm tin cải thiện cho thấy khả năng ổn định tiềm năng trong thị trường lao động. Với việc ít báo cáo kinh tế đầu giờ trên lịch trình tuần này, sự chú ý nên chuyển sang các cuộc họp của ngân hàng trung ương và dữ liệu việc làm có thể làm xáo trộn các thị trường yên tĩnh. Phần lớn đầu tuần có vẻ tương đối yên tĩnh, tạo điều kiện cho việc suy ngẫm về kết quả NFP của tuần trước và các tín hiệu kinh tế rộng lớn hơn. Khi thứ Hai trôi qua một cách êm đềm, sự thiếu vắng các sự kiện thị trường không lường trước có thể cho phép việc định vị một cách có chủ định và chấp nhận rủi ro có chọn lọc. Sự chú ý sau đó chuyển hướng đến tuyên bố chính sách vào thứ Ba từ Ngân hàng Dự trữ Úc. Dự kiến sẽ có một đợt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, chủ yếu do các số liệu lạm phát trong nước tiếp tục thấp hơn mức mục tiêu. Số liệu lạm phát của tháng trước ở mức 2,1% so với cùng kỳ năm trước đã dưới mức đồng thuận, gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách nhằm thúc đẩy nền kinh tế mà không kích thích quá mức nhu cầu. Mặc dù tăng trưởng GDP quý giảm, vẫn có sự thận trọng trong việc nới lỏng quá nhanh. Nếu giữ nguyên lãi suất, điều này sẽ chỉ ra sự do dự kéo dài, với các nhà hoạch định chính sách vẫn không chắc liệu nền kinh tế có cần giảm chi phí vay. Đến thứ Tư, Ngân hàng Dự trữ New Zealand đưa ra một hình ảnh đối lập. Chính sách ổn định dường như là con đường có khả năng xảy ra nhất, với lãi suất được giữ nguyên. Không có chỉ báo rõ ràng cho thấy Ngân hàng cảm thấy đủ áp lực theo một hướng nào đó để hành động ngay lúc này. Khác với những đồng nghiệp có quan điểm ôn hòa hơn, họ dường như đang đi những bước thận trọng. Bất kỳ âm điệu bất ngờ nào trong tuyên bố có thể tạo ra những biến động ngắn trong ngày, mặc dù các mô hình cho thấy tác động sau đó có hạn trừ khi có dấu hiệu điều chỉnh dự báo trong tương lai. Sau đó trong cùng ngày, việc công bố biên bản cuộc họp gần đây nhất của Cục Dự trữ Liên bang có thể giúp làm rõ những bất định hướng đi trong kỳ vọng lãi suất của Hoa Kỳ. Với việc số đơn xin trợ cấp thất nghiệp bắt đầu tăng lên, cuộc thảo luận có thể bắt đầu chuyển từ sự tồn tại của lạm phát sang cách mà Fed nhận thức được sự yếu kém trong việc làm. Chỉ số đơn xin ban đầu, trung bình là 242.000, cho thấy sự giảm tốc, mặc dù vẫn còn xa mức liên quan đến khủng hoảng kinh tế. Thứ Năm sẽ có dữ liệu về số đơn xin thất nghiệp hàng tuần, nơi số liệu này chủ yếu sẽ xác nhận hoặc phản bác xu hướng yếu đuối gần đây. Khi chúng ta, nói chung, theo dõi sự chuyển mình của động lực lao động Mỹ, những số liệu này có thể giúp tinh chỉnh dự báo lãi suất, và chúng có thể ảnh hưởng đến định giá quyền chọn qua nhiều kỳ hạn khác nhau. Nếu số đơn lại bất ngờ tăng lên lần nữa, có thể thấy sự định giá lại nhẹ cho sự biến động trong thời gian ngắn, đặc biệt là xung quanh kỳ vọng dừng lại của Fed. Chuyển sang thứ Sáu, dữ liệu GDP hàng tháng từ Vương quốc Anh bổ sung thêm một lớp nhạy cảm cho thị trường. Vương quốc Anh đã phải vật lộn với sự tăng trưởng chậm lại, và việc công bố này có thể củng cố lo ngại về suy thoái hoặc tăng cường các lập luận về việc xây dựng nền tảng. Bất luận thế nào, con số này có thể ảnh hưởng nhiều hơn đến định giá lãi suất ngắn hạn hơn là các vị trí lâu dài. Đồng thời, báo cáo việc làm của Canada cũng được công bố. Tại đây, các số liệu gần đây cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đạt 7%, với sự suy giảm tập trung vào sản xuất. Tuy nhiên, sự gia tăng trong việc làm liên quan đến dịch vụ và sự tăng trưởng trong niềm tin tiêu dùng cho thấy rằng chúng ta có thể đang đến gần đáy của chu kỳ căng thẳng trong việc tuyển dụng. Tùy thuộc vào cách mà tỷ lệ tham gia lực lượng lao động di chuyển, các nhà giao dịch có thể cần cân nhắc lại khả năng hành động của BoC trong tương lai hoặc tốc độ mà điều đó có thể xảy ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hợp đồng tương lai West Texas Intermediate (WTI) trên NYMEX đã phục hồi gần $65.50 trong phiên giao dịch châu Âu vào thứ Hai. Sự phục hồi này diễn ra bất chấp OPEC+ thông báo tăng sản lượng dầu lớn hơn mong đợi từ tháng Tám, với kế hoạch gia tăng sản xuất thêm 548.000 thùng mỗi ngày. Thị trường đã dự kiến một mức tăng 411.000 thùng mỗi ngày. Sản lượng dầu tăng thường ảnh hưởng tiêu cực đến giá cả. Tuy nhiên, sự lạc quan xung quanh các thỏa thuận thương mại tiềm năng của Mỹ đã hỗ trợ giá dầu. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã bày tỏ rằng một số thỏa thuận thương mại có thể xảy ra trong thời gian sắp tới.

Sự Phát Triển Thương Mại của Mỹ

Mỹ gần hoàn tất một thỏa thuận thương mại với Ấn Độ, nhưng chưa có thông báo chính thức nào được đưa ra. Sự giảm bớt các thỏa thuận thương mại của Mỹ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu dầu. Tổng thống Mỹ Donald Trump có kế hoạch thông báo cho các quốc gia về mức thuế mới bắt đầu từ thứ Hai. Dầu WTI, một loại dầu thô, là một chỉ số trên thị trường quốc tế. Được biết đến với chất lượng cao, WTI nhẹ và ngọt do có tỷ trọng và hàm lượng lưu huỳnh thấp. Nó được khai thác tại Mỹ và chủ yếu được giao dịch bằng Đô la Mỹ, có nghĩa là một đồng đô la yếu hơn có thể làm dầu trở nên dễ tiếp cận hơn. Các quyết định của OPEC ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá WTI, với việc tăng sản xuất thường dẫn đến giá giảm. Các báo cáo tồn kho dầu hàng tuần từ API và EIA cũng ảnh hưởng đến việc định giá bằng cách phản ánh sự thay đổi về cung và cầu. Trong vài phiên giao dịch gần đây, dầu thô WTI đã phục hồi về gần mức $65.50 mặc dù có sự chuyển động bất ngờ từ OPEC+. Nhóm này đã phác thảo một đợt tăng sản lượng 548.000 thùng mỗi ngày bắt đầu từ tháng Tám—một con số rõ ràng vượt xa mức tăng 411.000 thùng mà trước đây được thảo luận. Trong điều kiện bình thường, một sự gia tăng như vậy sẽ tạo áp lực giảm giá lên hợp đồng tương lai; việc tăng cung không phải là điều mà thị trường thường xem nhẹ. Tuy nhiên, điều đó không xảy ra trong trường hợp này. Chúng tôi nhận thấy rằng sự lạc quan xung quanh các phát triển thương mại, đặc biệt là từ Washington, đã giúp cung cấp một số hỗ trợ cho những người đầu tư vào dầu. Những nhận xét của Bessent gợi ý rằng nhiều thỏa thuận thương mại của Mỹ đang trong tầm với đã mang đến cho thị trường một điều để bám víu, làm giảm bớt sự chú ý khỏi những gì có thể đã kích thích bán tháo trở lại. Sự chú ý đặc biệt đang được dành cho các cuộc đàm phán giữa Washington và New Delhi, với những kỳ vọng về một thỏa thuận cuối cùng sắp đến—mặc dù chưa có gì chính thức.

Tác Động của Thuế và Tỷ Giá

Tuy nhiên, một số rủi ro vẫn tồn tại. Những cảnh báo rõ ràng từ chính quyền cho biết các mức thuế mới có thể sẽ được áp dụng có thể làm phức tạp bức tranh. Bất kỳ sự suy giảm nào trong các mối liên kết thương mại bên ngoài có thể kéo theo nhu cầu về dầu, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghiệp mà việc vận chuyển và sản xuất phụ thuộc trực tiếp vào tiêu thụ nhiên liệu. Sự lo lắng có thể tăng trở lại nếu các thỏa thuận ký kết không được thực hiện nhanh chóng. Nhìn vào các biến động tỷ giá, đồng Đô la Mỹ thường đóng vai trò như một yếu tố thứ hai tác động đến giá dầu. Vì dầu được định giá bằng Đô la, bất kỳ sự yếu đi nào của đồng tiền Mỹ có thể làm cho các hợp đồng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư không nắm giữ Đô la. Yếu tố này có thể đã góp phần vào sự hỗ trợ nền tảng được thấy ở dầu thô, ngay cả khi điều kiện cung ứng đã thay đổi. Chúng tôi cũng theo dõi các báo cáo hàng tuần từ Viện Dầu khí Mỹ (API) và Cục Thông tin Năng lượng (EIA). Cả hai bộ dữ liệu này đều cung cấp cái nhìn tổng quan về mức tồn kho và hoạt động như một thước đo tâm lý cung-cầu ngắn hạn. Tồn kho tăng có thể gợi ý rằng lòng ham muốn của người tiêu dùng đang giảm sút hoặc có sự yếu kém rộng hơn trong nền kinh tế, trong khi giảm tồn kho thường chỉ ra điều ngược lại. Mức độ khả năng hiển thị này thường có ảnh hưởng đến vị trí của các nhà giao dịch phái sinh, đặc biệt là khi liên quan đến khối lượng hợp đồng tương lai. Con đường sản xuất được OPEC+ thiết lập sẽ không bị bỏ qua. Hiện tại có một cam kết rõ ràng trong việc tăng sản lượng, và điều đó đòi hỏi các yếu tố từ phía cầu phải hỗ trợ giá cả. Sự ổn định trong tăng trưởng toàn cầu và khả năng phục hồi của các nền kinh tế lớn sẽ cần phải gánh vác một phần nhu cầu. Nếu tiêu thụ giảm trong khi các tăng trưởng sản xuất này diễn ra, có khả năng động lực sẽ thay đổi nhanh chóng. Trong bối cảnh hiện tại, các hợp đồng có thời gian xa có thể phản ánh sự bất ổn ngày càng tăng. Trong ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng phản ứng đối với dữ liệu API và EIA sẽ vẫn rõ ràng, khi các nhà giao dịch đánh giá xem việc rút hoặc gia tăng có xác nhận hay thách thức sự phục hồi cơ bản trong giá giao ngay hay không. Những biến động ở đây có thể cung cấp cơ hội chiến thuật, đặc biệt là nếu được kết hợp một cách hợp lý với các báo cáo kinh tế vĩ mô hoặc sự thay đổi trong chính sách thuế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.