Đồng cần phải gia nhập Sở Giao dịch Kim loại London (LME) để ngăn chặn lo ngại về việc cạn kiệt hàng tồn kho. Thị trường đã dự đoán một sự giảm nhu cầu, nhưng các ước tính cho thấy không có sự suy giảm nào trong tăng trưởng nhu cầu hàng hóa. Các mức thuế theo Điều 232 đối với đồng và việc tích trữ của Trung Quốc đã làm cạn kiệt hàng tồn kho toàn cầu. Hàng tồn kho LME đã giảm xuống mức thấp, khiến cho thời gian chênh lệch giá mở rộng và khuyến khích kim loại tái gia nhập hệ thống. Xuất khẩu đồng của Trung Quốc đã được suy đoán nhưng vẫn chưa xuất hiện trong kho LME, trong khi các thương nhân Thượng Hải đang cung cấp đồng SHFE. Nếu không có sự gia tăng kim loại, nỗi lo về việc cạn kiệt hàng tồn kho tương tự như năm 2021 có thể tái xuất hiện. Việc mua vào gần đây của các CTA đã ổn định giá phẳng, nhưng các thuật toán dễ bị dao động. Trong thời gian tới, dự kiến sẽ có sự tăng cường mua vào của các CTA trong kẽm và chì. Mức chênh lệch gần đây giữa khả năng cung cấp thực tế và giá thị trường tương lai nhấn mạnh cách mà động lực cung cấp có thể thay đổi nhanh chóng, thường mà không có sự điều chỉnh từ những người tham gia thị trường rộng hơn trong thời gian thực. Với hàng tồn kho LME ở mức nén và chưa có sự bổ sung vật chất nào rõ rệt, các chênh lệch thời gian đã phản ứng bằng cách mở rộng—một tín hiệu rõ ràng cho thấy người sử dụng sẵn sàng trả thêm tiền cho việc giao hàng ngay lập tức. Loại tình trạng này thường kéo dài khi các kho gặp khó khăn trong việc bổ sung hàng tồn kho, gây thêm áp lực lên các hợp đồng ngắn hạn. Điều này là không bền vững nếu việc giao hàng thực tế không đáp ứng. Hoạt động của Trung Quốc xoay quanh đồng vẫn còn mơ hồ. Trong khi một số tin đồn lan truyền về việc dòng chảy ra ngoài yếu đi, không có điều gì có ý nghĩa xuất hiện trong các hồ sơ của LME. Điều đó có nghĩa là những lo lắng liên quan đến việc dòng chảy bị hạn chế và tích trữ chiến lược vẫn chưa được giải quyết. Khi các thương nhân Thượng Hải cung cấp các đơn vị có thể giao SHFE, điều này phản ánh một thị trường hai tầng—một thị trường với sự mất cân bằng về giá và cung cấp. Tại đây, kim loại vẫn chưa di chuyển với tốc độ cần thiết để giảm bớt căng thẳng tại các điểm giao hàng như Rotterdam hay Busan. Chúng ta đã thấy giá phẳng giữ tương đối ổn định, điều này có thể gợi ý sự bình tĩnh. Nhưng đó chủ yếu là kết quả của việc mua vào có hệ thống—có thể là các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTAs)—phản ứng với những tín hiệu kỹ thuật hơn là sự chặt chẽ về cơ bản. Hành vi này mang tính cơ học, không phải là quyết định, và có thể dễ dàng đảo ngược nếu hành động giá kích thích một sự thoái lui. Ý tưởng rằng sự ổn định về giá nghĩa là hàng tồn kho đã được bổ sung sẽ là điển hình sai lầm ở đây. Các hợp đồng tương lai ngắn hạn về kẽm và chì đang cho thấy dấu hiệu chuyển đổi vị trí tương tự từ các CTA hiện đang bắt đầu thay đổi mức độ rủi ro. Điều này thường có nghĩa là các quỹ đã tìm ra các tín hiệu động lực mới—hoặc trong sự giảm biến động hoặc sự bứt phá xu hướng—nhưng những giao dịch này hiếm khi bền vững và có thể khuếch đại các biến động theo cả hai chiều. Hiện tại, thông điệp vẫn rõ ràng qua cấu trúc kỳ hạn: nguồn cung có thể giao hàng không còn dồi dào, và giá cả trên các hợp đồng ngày càng bị chi phối bởi hành vi bao phủ thị trường, không phải là thặng dư ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Với 45 phút còn lại trong ngày giao dịch, các chỉ số chính đang tiến gần đến mức đóng cửa kỷ lục. Mức đóng cửa kỷ lục của chỉ số S&P là 6147.43, và hiện tại đang ở mức 6138.25, đã đạt đỉnh tại 6144.66 trong hôm nay. Chỉ số NASDAQ giữ mức đóng cửa kỷ lục là 20204.58, với giá hiện tại là 20159.75, sau khi đạt mức cao là 20182.51.

Tổng quan năm giao dịch này

Trong năm giao dịch này, chỉ số S&P đã tăng 4.38%, trong khi chỉ số NASDAQ đã tăng 4.43%. Khi phiên giao dịch hôm nay tiến gần đến kết thúc, hầu hết các nhà giao dịch có lẽ đã nhận thấy động lực vững chắc đang được xây dựng trên các chỉ số chính. Cả chỉ số S&P và NASDAQ đều dao động ngay dưới các mức cao nhất mọi thời đại trước đó, đã dành phần lớn thời gian trong ngày để tăng lên với ít gián đoạn. Chỉ số S&P đã tiến gần đến mốc đóng cửa mới, tăng cao hơn mức kỷ lục trước đó một thời gian ngắn rồi lại lùi lại chút ít. Đối với NASDAQ, một cuộc thử nghiệm tương tự ở các mức cao đã xảy ra, chạm gần đến đỉnh lịch sử của mình, chỉ để tụt lại một chút trước tiếng chuông kết thúc phiên. Hành động như vậy cho thấy nhu cầu mua vẫn còn, ngay cả khi giá cổ phiếu đã được định giá cao sau một đợt tăng 4-5% kể từ đầu năm lịch. Các con số có thể trông khiêm tốn nếu xét riêng lẻ, nhưng nếu tính theo chỉ số — đặc biệt với những cổ phiếu lớn có ảnh hưởng đến chuyển động — chúng phản ánh sự thèm muốn rủi ro bền vững. Đáng nhớ rằng những khoản lợi nhuận này đã đến trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, được hỗ trợ phần nào bởi dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và sự lạc quan vững vàng từ các doanh nghiệp.

Tâm lý thị trường và kế hoạch chiến lược

Nhìn về phía trước, điều nổi bật là hành vi gần những ngưỡng kỷ lục này. Theo lịch sử, phản ứng xung quanh các mức cao trước đó thường mang lại hoặc một giai đoạn bùng nổ mới hoặc một giai đoạn co lại nơi mà các nhà đầu tư ngắn hạn xem xét lại cược của mình. Thị trường bây giờ đã kiểm tra những khu vực này với một chút kiên trì, cho thấy vị thế vẫn mang tính tích cực nhưng có lẽ không quá đòn bẩy — chưa phải lúc này. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đó chỉ ra một khu vực tập trung hữu ích cho những người tham gia vào các chiến lược biến động liên kết chỉ số hoặc chênh lệch ngành. Nếu chúng ta xem xét hành động giá gần đây, một cách tiếp cận có tính toán — quan sát nơi sức mạnh yêu cầu xuất hiện trong các đợt giảm nhỏ — có thể cung cấp cái nhìn về tâm lý thị trường mà không cần dự đoán quá mức. Những gì các nhà giao dịch như Dawson đã chỉ ra một tuần trước — rằng các chiến lược dựa trên động lực đã bắt đầu khẳng định lại — dường như chính xác trong bối cảnh này. Do đó, mức độ kiên cường được quan sát ở đây không chỉ là phản ứng tức thời. Nó phù hợp hơn với việc tích lũy nhất quán trong các đợt giảm, đặc biệt trong các vị trí liên quan đến công nghệ. Nếu chỉ số S&P hoặc NASDAQ giữ trên các khoảng gần kỷ lục này qua các phiên liên tiếp, có thể cần hiệu chỉnh mức độ nắm giữ cho những ai đang nắm giữ danh mục delta-neutral. Hãy cũng xem xét giá dự báo biến động trong tương lai. Các trạng thái nén được thấy trong các chỉ số ngụ ý trong hai tuần qua có thể không còn nếu bất kỳ tác nhân nào — từ dữ liệu việc làm, các điều chỉnh về lạm phát hoặc những thừa nhận lợi nhuận — đã làm gián đoạn sự bình lặng. Chúng ta có khả năng thấy mối tương quan chặt chẽ hơn giữa kỳ vọng lãi suất và dự báo nhu cầu sản phẩm công nghệ, điều này có thể tạo ra lỗi theo dõi cho các chiến lược tổng hợp. Tình huống này thường ưu ái cho những người có khả năng tiếp cận thanh khoản và kiến thức rộng về sản phẩm, nơi mà những phản ứng nhanh có thể cần thiết trong hai tuần tới. Bất kỳ sự mềm mại nào trên khối lượng thấp sẽ có khả năng kích hoạt tái cân bằng cơ học nhanh chóng, thay vì thanh lý triệt để — đó là điều đã được quan sát vào tháng 7 năm ngoái khi các mẫu hình kỹ thuật tương tự xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cục Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ báo cáo một sự tăng trưởng lưu trữ 96 tỷ feet khối đối với khí tự nhiên, vượt quá dự đoán 88 tỷ. Dữ liệu này phản ánh sự thay đổi lớn hơn mong đợi trong các nguồn năng lượng trong khoảng thời gian xác định. EUR/USD đang củng cố quanh mức 1.1700 giữa bối cảnh đồng Đô la Mỹ yếu, với sự chú ý chuyển sang các cuộc thảo luận của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và dữ liệu sắp tới của Hoa Kỳ. Trong khi đó, GBP/USD vẫn trên mức 1.3700, gần mức cao nhất trong ba năm do đồng Đô la Mỹ tiếp tục yếu. Giá Vàng Gặp Khó Khăn Khi Đột Phá Mức Quan Trọng Giá vàng cho thấy xu hướng tích cực nhẹ nhưng gặp khó khăn khi vượt qua mức $3,350, trong bối cảnh lo ngại về hướng đi của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong tương lai. Bitcoin Cash đã tăng 2%, tiến gần đến mức $500, với động lực tích cực được gợi ý qua các mô hình giá. Sự căng thẳng địa chính trị đang gia tăng với các mối đe dọa tiềm tàng liên quan đến Eo biển Hormuz trong bối cảnh xung đột Israel-Iran. Đường hải lý hẹp này trong Vịnh Ba Tư rất quan trọng cho việc vận chuyển dầu toàn cầu, ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường. Báo cáo từ Cục Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ, cho thấy một sự gia tăng 96 tỷ feet khối trong lưu trữ khí tự nhiên, đã vượt qua dự đoán tám tỷ. Sự chênh lệch này có thể có vẻ hẹp nhưng trong các thị trường bị thúc đẩy bởi dữ liệu, những lệch lạc như vậy thường ảnh hưởng đến giá tương lai và độ biến động ngụ ý. Rõ ràng, khi tồn kho tăng nhanh hơn mong đợi, điều đó ám chỉ nhu cầu yếu hơn hoặc cung mạnh hơn – cả hai đều có khuynh hướng giảm giá cho các hợp đồng cơ sở. Chúng tôi đã thấy một số sự mềm mại trong các hợp đồng khí ngắn hạn do điều này, mặc dù độ biến động ngụ ý vẫn ổn định cho các hợp đồng gần đến thời gian đáo hạn. Điều đó cho thấy sự không chắc chắn vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn. Động lực Thị trường Tiền tệ Nhìn vào thị trường tiền tệ, EUR/USD dường như mắc kẹt gần mức 1.1700, chủ yếu là do sự yếu kém của đồng đô la. Những gì thực sự thúc đẩy sự trôi này là nỗ lực của thị trường để đọc ý định tương lai từ cả Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Cục Dự trữ Liên bang mà không có điều gì để tạo sự tự tin cho cả hai phía. Vị trí trên thị trường trái phiếu cho thấy đồng euro có thể gặp phải một số khó khăn phía trước – mức chênh lệch lợi suất và sự thay đổi trong kỳ vọng sẽ định hình dòng chảy tùy chọn trong những ngày tới. Chúng tôi đã thấy một sự gia tăng nhẹ trong độ lệch, cho thấy rằng một số biện pháp bảo vệ giảm giá đang được xây dựng cho sự yếu kém của giá giao ngay trước kỳ vọng thông báo lãi suất. Đồng bảng Anh, trong khi đó, đã nổi lên trên khu vực 1.3700 – đạt đến mức chưa từng thấy kể từ đầu năm 2021. Nhiều sức mạnh này đến từ sự giảm giá của đồng đô la, nhưng điều đáng chú ý là độ biến động ngụ ý không tăng lên cùng với nó. Điều đó cho chúng tôi biết các nhà giao dịch chưa mong đợi một sự bùng nổ ngay lập tức, và sự tăng trưởng đang được coi là một sự trôi đi hơn là một sự bùng nổ. Đối với những người giao dịch tùy chọn cáp, các hợp đồng straddle dường như hơi bị định giá quá cao do độ biến động thực tế thấp trong hai tuần vừa qua. Vàng, như thường lệ, đi theo một nhịp điệu hơi khác. Ngay cả khi có sự tăng trưởng trong các giao dịch spot, nó đã liên tục gặp khó khăn khi gần mức $3,350. Sự do dự này có vẻ xuất phát từ sự kết hợp giữa kỳ vọng lạm phát giảm thấp và lập trường không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang. Theo cách mà chúng tôi thấy, các nhà giao dịch bị mắc kẹt ở giữa: nhu cầu phòng ngừa lạm phát hỗ trợ vàng, nhưng mỗi gợi ý siết chặt lại spoil sự tăng giá. Các tùy chọn hàng tuần đang cho thấy gamma cao hơn mức bình thường, cho thấy rằng những biến động ngắn hạn vẫn đóng vai trò lớn trong các quyết định giao dịch. Độ lệch tiếp tục có xu hướng tích cực, cho thấy rằng vẫn có nhiều nhu cầu đối với các hợp đồng call trên giá giao ngay hơn là nỗi sợ hãi về việc giảm mạnh. Bitcoin Cash, một trong những altcoin hoạt động nhiều hơn, đã tăng 2% gần đây – với các mô hình giá gợi ý việc mua ổn định hơn là nhu cầu bùng nổ. Chuyển động về phía $500 đã khuyến khích một số vị thế có đòn bẩy, như thấy trong sự gia tăng lãi suất mở trong các hợp đồng tương lai. Tuy nhiên, lãi suất mở một mình thì không thể hiện đầy đủ câu chuyện. Nếu không có sự gia tăng tỷ lệ tài trợ, có khả năng cuộc tăng giá có thể dừng lại hoặc phai nhạt trừ khi khối lượng tiếp tục tăng song hành. Các khoản phí straddle ngắn hạn đang tăng lên, có thể do các khoảng giao động chật hẹp trong những ngày qua tạo ra sự thiên lệch chưa được đáp ứng. Về mặt địa chính trị, các thị trường đang chú ý đến sự gia tăng căng thẳng gần Eo biển Hormuz. Là một điểm nghẽn qua đó một phần lớn nguồn cung dầu toàn cầu đi qua, nó nằm không thoải mái gần các tiêu đề tin tức. Bất kỳ sự gián đoạn nào ở đây gần như chắc chắn sẽ gây ra sự thay đổi đột ngột trong giá dầu thô, cũng như làm rung chuyển độ biến động giữa các tài sản. Chúng tôi đã thấy điều này trước đây. Các tài sản nhạy cảm với rủi ro như cổ phiếu năng lượng, các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa, và nợ trong lĩnh vực vận tải có thể sẽ cảm thấy bị ảnh hưởng. Các nhà giao dịch có liên quan đến các hợp đồng Brent và WTI sẽ muốn giữ sự linh hoạt, đặc biệt khi các tùy chọn gần đáo hạn. Các chiến lược phòng ngừa – ưu tiên liên quan đến các hợp đồng put delta cao trong dầu – có thể cung cấp một số đệm ngay lập tức mà không phải chịu chi phí cuốn cao. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

The Federal Reserve’s Collins mentioned that they have adequate time to evaluate forthcoming data on interest rates. The current outlook anticipates the Fed resuming rate cuts later in the year, but July is considered premature for such action. Fed officials Waller and Bowman appear to lack broad support from their colleagues at present. This could shift based on the outcomes of the upcoming PCE report and non-farm payrolls statistics.

Đánh giá tâm lý thị trường hiện tại

Điều đang được đề cập ở đây khá đơn giản khi được phân tích. Collins đã nêu rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang không bị ép buộc phải hành động nhanh chóng. Có không gian thở, và các quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới. Thị trường mong đợi một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 7 có thể đang đi trước một bước. Waller và Bowman dường như bị cô lập trong quan điểm của họ, nghiêng nhiều hơn về việc duy trì lãi suất cao hơn. Họ không nhận được sự ủng hộ đủ từ các thành viên khác trong ngân hàng trung ương. Việc này có thay đổi sớm hay không phụ thuộc vào hai dữ liệu: chỉ số giá chi tiêu cá nhân (PCE) và số liệu tăng trưởng việc làm từ báo cáo bảng lương phi nông nghiệp. Những số liệu này đã là những chỉ báo đáng tin cậy cho các xu hướng lạm phát và động lực kinh tế trong các quý trước. Có rất ít sự mong muốn trong số các nhà hoạch định chính sách để thay đổi lãi suất một cách mù quáng. Việc Collins đề cập đến một cách tiếp cận chậm rãi cho thấy các quan chức vẫn đang trong trạng thái chờ và xem. Điều này không có nghĩa là ý tưởng về việc cắt giảm lãi suất bị loại bỏ—mà thay vào đó, nó sẽ phải được biện minh bằng những con số mềm mại hơn. Điều đó bao gồm lạm phát giảm, thị trường lao động có thể quản lý, và không có sự gia tăng mạnh mẽ trở lại trong tăng trưởng tiền lương.

Giám sát các chỉ số thị trường

Vậy, chúng ta nên làm gì tiếp theo? Theo dõi chặt chẽ các kỳ vọng về quy mô và thời gian của các thay đổi lãi suất tiềm năng. Hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn có thể dao động mạnh trên bất kỳ sự sai lệch nào từ dự báo trong dữ liệu PCE hoặc các số liệu việc làm. Chúng ta đã thấy trước đây các vị trí có thể tan rã nhanh chóng khi tâm lý thay đổi. Lấy tháng Ba làm ví dụ—các vị trí sớm đã va chạm với một báo cáo việc làm không mong đợi, dẫn đến một sự điều chỉnh đột ngột trong lợi suất. Nếu chỉ số PCE cơ bản giảm xuống dưới xu hướng và việc tạo việc làm chậm lại nhiều hơn so với sự đồng thuận, cược cắt giảm lãi suất cho tháng Chín có thể thu hút sự chú ý mới. Điều này có thể đẩy độ biến động ở đầu dài cao hơn. Ngược lại, nếu những con số đó chứng tỏ khó khăn hơn, nó cho phép Fed tạm dừng mà không phải đối mặt với phản ứng từ thị trường. Từ góc độ giao dịch, các bề mặt biến động hiện vẫn đang định giá thấp các rủi ro bất đối xứng trước những công bố dữ liệu này. Điều này tạo ra cơ hội. Định vị nghiêng, đặc biệt là ở biến động đầu trước, vẫn quá phẳng so với các kết quả tiềm năng. Gamma vẫn ở mức chấp nhận được ở đây nhưng có thể mở rộng nếu các bộ phận tùy chọn cố gắng điều chỉnh nhanh chóng khi có sự sai lệch. Hãy theo dõi cả điều kiện thanh khoản. Khối lượng mỏng vào mùa hè có thói quen xấu là làm phóng đại các dao động xung quanh các công bố vĩ mô. Bất kỳ bất ngờ nào cũng có thể nhanh chóng lan ra, đặc biệt là với các nhà tạo lập thị trường giữ hàng tồn kho nhẹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang trải qua sự suy giảm trong chức năng lưu trữ giá trị của nó, một chủ đề thường thấy trong lịch sử tài chính. Vàng đang một phần thực hiện vai trò này, với các động lực hiện tại bao gồm sự quan tâm ngày càng tăng của các ngân hàng trung ương đối với vàng và sự tách rời khỏi các chỉ số thông thường như đồng đô la Mỹ, lãi suất Mỹ và khẩu vị rủi ro. Sự mở rộng của Sàn giao dịch vàng Thượng Hải vào Hồng Kông nhằm khuyến khích giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ, điều này có thể ảnh hưởng đến vị thế đồng đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ. Việc chuyển đổi ra khỏi vị thế đồng tiền dự trữ là một quá trình dần dần, và trong bối cảnh các động lực địa chính trị đang thay đổi, đây là một động thái chiến lược.

Vàng Và Sự Chuyển Biến Từ Sự Phụ Thuộc Vào Đô La

Sự hòa hoãn thương mại hiện tại đã làm giảm động lực mua vàng, nhưng thị trường cho thấy sự tham gia thấp và tâm lý yếu. Triển vọng cho thấy có thể có những yếu tố xúc tác cho việc tăng cường mua vàng trong tương lai. Thông tin được cung cấp mang theo rủi ro và không nhằm mục đích làm lời khuyên cho các giao dịch tài sản. Nghiên cứu kỹ lưỡng là điều cần thiết trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào, với sự thừa nhận rằng đầu tư vào Thị trường mở tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Tác giả và nhà xuất bản không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc đầu tư nào dựa trên thông tin này và không đưa ra lời khuyên cá nhân hoặc đảm bảo nào. Điều này có thể được xem như một dấu hiệu rộng hơn rằng niềm tin cơ bản vào đồng đô la, đặc biệt là như một phương tiện lưu trữ giá trị đáng tin cậy, có thể đang suy yếu—điều mà chúng ta đã thấy xảy ra trước đây với các đồng tiền dự trữ trong quá khứ. Khi sự chuyển biến đó trở nên rõ ràng, mặc dù chưa cho thấy sự khẩn trương, chúng ta đang thấy sự chú ý chuyển hướng sang các lựa chọn thay thế, và vàng dường như đang hấp thụ một phần niềm tin đã được chuyển hướng đó. Hành vi giá hiện tại của vàng, cho thấy dấu hiệu độc lập khỏi các yếu tố truyền thống như sức mạnh đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, hay các phiên giao dịch không rủi ro, nhấn mạnh sự thay đổi đó. Nói một cách đơn giản, vàng không phản ứng theo kịch bản thông thường. Chúng ta thấy sự tách rời này đặc biệt quan trọng, gợi ý rằng kim loại này có thể đang tìm được vị thế của mình dựa trên các yếu tố cấu trúc, không phải chỉ dựa trên cảm xúc. Điều này lịch sử đã phù hợp với những giai đoạn trong quá khứ khi sự lãnh đạo tiền tệ bị tranh luận một cách âm thầm. Việc mở rộng của Sàn giao dịch vàng Thượng Hải vào Hồng Kông cảm thấy ít giống như một nỗ lực để nâng cao nhận thức và nhiều hơn như một cố gắng thực tiễn để bình thường hóa giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ cho một đối tượng rộng rãi hơn. Mặc dù còn sớm, bất kỳ sáng kiến nào khuyến khích các thanh toán xuyên biên giới bằng một loại tiền tệ không liên kết với hệ thống tài chính Mỹ đều xứng đáng được theo dõi chặt chẽ vì ảnh hưởng tiềm tàng của nó lên các dự trữ toàn cầu. Trong khi chức năng dự trữ của đô la chưa bị áp lực ngay lập tức, những bước như thế này nhắc nhở về cách mà những vị trí như vậy đã dần dần bị xói mòn trong các chu kỳ trước đó—không phải do sự gián đoạn, mà do sự mở rộng các lựa chọn.

Cảnh Quan Mới Của Đầu Tư Vàng

Trong khi chúng ta không ở trong môi trường biến động cao, động lực mua vàng đã giảm sút, chủ yếu kể từ khi lo ngại giữa Mỹ và Trung Quốc giảm bớt và đã có ít động lực từ các câu chuyện vĩ mô lớn hơn. Tuy nhiên, dữ liệu định vị cho thấy các nhà đầu tư chưa nghiêng nhiều, gợi ý rằng không có sự quá mức ở phía dài. Điều này có thể giới hạn rủi ro về các điều chỉnh mạnh mẽ, nhưng cũng ngụ ý có thể có không gian nếu điều kiện thay đổi. Cùng lúc đó, tâm lý vẫn ở trong trạng thái trầm cảm, thường là một điều kiện tiên quyết cho sự đảo ngược—mặc dù điều này không đảm bảo một sự thay đổi mà không có một yếu tố xúc tác rõ ràng. Những người giao dịch phân tích các sản phẩm phái sinh liên quan đến vàng hoặc trái phiếu kho bạc cần phải tính đến ‘sự trôi chảy im lặng’ này—một môi trường mà các giá có thể di chuyển theo những hướng không ngờ tới khi cả vị trí và tâm trạng đều mỏng manh. Ở đây, sự kiên nhẫn có thể vượt trội hơn sự chính xác. Nó ít liên quan đến các kết quả ngay lập tức mà hơn là duy trì tính linh hoạt trong khi các tham gia viên đánh giá lại các giả định vĩ mô. Theo dõi sự tương quan—hay đúng hơn là sự tách rời—giữa vàng giao ngay và các chỉ số như lợi suất thực hay dòng ETF có thể giúp điều chỉnh lại kỳ vọng trong thời gian này. Khi chúng ta đánh giá các bề mặt biến động và dòng chảy quyền chọn, chúng ta nhận thấy một số dị thường. Các biến động ngụ ý trong các hợp đồng vàng dài hạn đang tăng lên mặc dù giá giao ngay ổn định; điều này có thể phản ánh nhu cầu bảo vệ đến cuối năm. Ngược lại, nó có thể đại diện cho việc định vị sớm cho một quý 4 có xu hướng hướng rõ ràng hơn. Dù thế nào, nó đang cung cấp các tín hiệu đáng được quan sát hơn là bỏ qua. Cuối cùng, khi dòng chảy công cộng và tổ chức phân nhánh—các ngân hàng trung ương gia tăng dự trữ trong khi bán lẻ vẫn bên lề—thị trường có thể từ từ điều chỉnh lại giá trị cơ bản. Sự phân nhánh đó, mặc dù thường di chuyển chậm, đã dẫn trước các chu kỳ mua mạnh mẽ trong quá khứ. Vì vậy, chúng ta theo dõi, không chỉ vì những tiêu đề mà còn vì những thay đổi ở những góc khuất êm ả mà thường xuất hiện trước khi phần lớn mọi người nhận ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường tài chính đã trải qua một khoảng thời gian đầy sự kiện trong sáu tháng qua, với khả năng các cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục. S&P 500 đã tăng 45 điểm, đưa nó gần gũi với mức kỷ lục trước đó là 6147 được thiết lập vào ngày 19 tháng 2, hiện đang đứng ở mức 6137. Thị trường hôm nay chứng kiến sự phục hồi rộng rãi với các cổ phiếu ngành nguyên vật liệu và tài chính tăng lên. Mặc dù các xu hướng chủ yếu là tích cực, nhưng một lưu ý thận trọng đến từ cổ phiếu Micron, đã giảm 2,4% sau khi ban đầu tăng hơn 5%, sau một báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ hôm qua.

Tăng trưởng bền vững của giá cổ phiếu

Những gì mà thị trường đã chứng kiến trong nửa năm qua có thể được hiểu là sự tăng trưởng bền vững của giá cổ phiếu, được thúc đẩy bởi hiệu suất doanh nghiệp kiên cường, sự lạc quan rộng rãi trong các lĩnh vực nhạy cảm với sự mở rộng kinh tế và các chỉ số kinh tế vĩ mô hỗ trợ. S&P 500, hiện chỉ còn mười điểm dưới mức kỷ lục được thiết lập giữa tháng Hai, không chỉ phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư mà còn cả hoạt động mua sắm cụ thể trong nhiều lĩnh vực. Trong số các chuyển động nổi bật, các công ty nguyên vật liệu và các tổ chức tài chính đang cho thấy sự tăng trưởng tỷ lệ đáng kể, gợi ý rằng cả hai lĩnh vực dựa trên sản xuất và liên quan đến tín dụng đều đang thu hút dòng vốn. Tuy nhiên, không phải mọi chuyển động đều theo hướng tăng. Micron, mặc dù báo cáo lợi nhuận thuận lợi, đã hoàn trả lại các khoản tăng ban đầu và đóng cửa với mức giảm đáng kể. Điều này nhắc nhở rằng thị trường đôi khi đánh giá thấp tin tốt trước, đặc biệt khi định giá đã tính toán trước kỳ vọng lợi nhuận cao hơn trong tương lai. Khi tin tức được xác nhận, sự bán tháo có thể xảy ra, được thúc đẩy nhiều hơn bởi vị thế hơn là các yếu tố cơ bản. Sự đảo ngược đó, khi cổ phiếu giảm hơn 7% từ mức cao trong ngày đến khi kết thúc, cho thấy cách ứng xử của nhà đầu tư có thể rất nhạy cảm khi tâm lý đã được nâng cao. Với mức chỉ số hiện tại được khóa dưới mức cao lịch sử, chúng ta có thể thấy các nhà giao dịch áp dụng các ngưỡng rủi ro chặt chẽ hơn khi họ đánh giá lại nơi mà lợi nhuận có thể vẫn được khai thác. Những người tham gia ngắn hạn, đặc biệt là những người nắm giữ các vị thế có đòn bẩy, có thể thấy việc duy trì tiếp xúc vào các chu kỳ báo cáo lợi nhuận ngày càng tốn kém hơn trừ khi có đủ độ biến động ngụ ý để bù đắp cho việc duy trì qua các quyền chọn. Trong những điều kiện như vậy, chúng ta thường thấy các mô hình nghiêng phẳng đi, hoặc trong một số tên cụ thể đảo ngược hoàn toàn, khi người mua rút lui khỏi các quyền chọn gần ngày đáo hạn. Nhìn về phía trước, hành vi gần đây của các cổ phiếu gợi ý rằng chúng ta đang giao dịch trong một khu vực mà những tay chơi kỳ cựu có thể bắt đầu thay đổi xu hướng. Không nhất thiết là sự bán tháo trong quá trình hình thành, mà là một sự tái cân bằng chiến lược – tránh xa các giao dịch đông đúc và vào các công cụ cho kết quả bất đối xứng. Thực tế là Micron không thể giữ được lợi nhuận mặc dù đã vượt qua kỳ vọng cho thấy sự thèm muốn theo đuổi các mức cao sau báo cáo đã suy yếu, ít nhất là trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro vẫn ổn định so với Bảng Anh, giao dịch gần 0.8533, trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại EU-Mỹ vẫn đang diễn ra. Trung tâm của hiệu suất Euro là khả năng đạt được một thỏa thuận thương mại, điều này đang được theo dõi một cách háo hức tại Brussels. Tư thế thận trọng của Ngân hàng Trung ương Anh, được nhấn mạnh bởi những bình luận từ Thống đốc Andrew Bailey, bày tỏ lo ngại về thị trường lao động của Vương quốc Anh. Mặc dù hoạt động kinh doanh tại Vương quốc Anh gần đây đã cải thiện, nhưng các nhận xét của Bailey cho thấy có khả năng sẽ có những đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Những thách thức kinh tế của Đức

Nền kinh tế Đức đang chịu áp lực do thuế quan của Hoa Kỳ, với sự tự tin của người tiêu dùng giảm further vào tháng 7. Những động lực kinh tế này ảnh hưởng đến các cuộc đàm phán để đạt được một thỏa thuận thương mại thuận lợi hơn với Hoa Kỳ. EUR/GBP cho thấy sự củng cố gần mức 50% của Fibonacci retracement ở mức 0.8527, trên mức SMA 50 ngày ở mức 0.8477. Động năng vẫn còn hơi lạc quan, với RSI gần như ở vùng quá mua. Các cuộc thảo luận về lãi suất trong tương lai và kết quả thương mại sẽ ảnh hưởng lớn đến hướng đi của cặp tiền tệ này. Chúng tôi đã quan sát thấy EUR/GBP giữ chặt trong một khoảng hẹp tương đối, ổn định ngay trên một khu vực kỹ thuật quan trọng. Khu vực 0.8530, phù hợp chặt chẽ với mức 50% Fibonacci retracement, cho đến nay đã hoạt động như một điểm neo nhẹ. Sự hỗ trợ từ đường trung bình động đơn giản 50 ngày cũng đã thực hiện tốt công việc của nó, giúp Euro có đủ nền tảng để không bị giảm thêm—trong thời điểm hiện tại.

Các diễn giải và động lực thị trường

Điều đặc biệt quan trọng ở đây là cách mà thị trường rộng lớn hơn đang diễn giải các phát biểu gần đây từ Threadneedle Street. Các tuyên bố của Bailey chỉ ra rằng có không gian cho việc giảm lãi suất, và giọng điệu này dường như trái ngược với dữ liệu tích cực ở một số lĩnh vực trong tháng này. Tuy nhiên, các bình luận liên quan đến sự chặt chẽ của thị trường lao động gợi ý rằng chúng ta không nên vội vàng kỳ vọng vào sự nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ. Có khả năng cao là chúng ta sẽ thấy các bước đi dần dần thay vì bất kỳ điều gì đột ngột, và giá trị của bảng Anh sẽ phản ánh điều đó bằng các lớp, không phải bằng các bước nhảy. Về mặt kỹ thuật, động năng trong EUR/GBP cảm thấy bị hạn chế nhưng không hoàn toàn trung lập. RSI đậu gần biên trên cho thấy một số sự thèm muốn đối với việc tiếp xúc với Euro, và chúng ta có thể thấy vị trí bắt đầu tập trung quanh các mục tiêu giữa. Loại cụm đó rất quan trọng—nó cho phép chúng ta xem xét nơi mà các mức cắt lỗ có thể đang tích tụ hoặc nơi mà cá cược ngắn hạn có thể bắt đầu nghiêng quá nhiều về một hướng. Hành động giá thiếu tính cấp bách, nhưng chúng tôi không coi đó là sự tự mãn. Thay vào đó, nó phản ánh một thị trường đang đợi chờ các sự kiện dữ liệu đã được lên lịch hoặc hướng dẫn xa hơn. Hướng đi của động thái tiếp theo sẽ cần một chất xúc tác mới—có thể từ các dữ liệu về lạm phát hoặc tiền lương, hoặc các phát triển cụ thể hơn từ các cuộc thảo luận xuyên Đại Tây Dương. Chúng tôi theo dõi các đường cong biến động và độ nghiêng để tìm kiếm dấu hiệu tái định giá quanh cặp tiền này. Cho đến nay, các độ biến động ngụ ý chưa điều chỉnh theo cách cho thấy một sự bùng phát sắp xảy ra. Điều đó nói lên rằng, với tính nhạy cảm địa chính trị ở cả Brussels và London, rủi ro của những biến động nhanh vẫn cao, mặc dù không ngay lập tức được định giá. Các nhà giao dịch có vị thế ngắn hạn có thể muốn xem xét việc bảo hiểm tương ứng. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang Barr đã thảo luận về cách tiếp cận của tổ chức đối với chính sách tiền tệ, cho rằng hiện tại Cục đang ở một vị trí tốt để quan sát cách mà các điều kiện kinh tế phát triển. Ông nhấn mạnh rằng việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu là rất quan trọng, đặc biệt là đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp đang gặp khó khăn với sự tăng giá. Barr đề cập rằng các mức thuế quan có thể dẫn đến áp lực tăng lạm phát. Đồng thời, các mức thuế này có thể làm chậm nền kinh tế, có khả năng dẫn đến sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp. Ông cũng nêu rõ rằng những người lao động có thu nhập thấp thường là những người bị ảnh hưởng nhiều nhất khi thị trường việc làm suy yếu.

Sự không chắc chắn về các mức thuế quan

Vẫn còn sự không chắc chắn về tác động của các mức thuế quan đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang dường như đã sẵn sàng để điều chỉnh các chính sách của mình khi cần thiết. Cách tiếp cận này cho phép họ phản ứng với bất kỳ thách thức kinh tế phát sinh nào. Các bình luận này phù hợp với sự chú trọng của Cục Dự trữ Liên bang vào sự cân bằng giữa lạm phát và việc làm. Điều đã được nêu ra cho đến nay thể hiện một giọng điệu khá thực tiễn. Barr đã trình bày mối quan tâm chính một cách rõ ràng: lạm phát cần phải trở lại mức mục tiêu, điều này đặc biệt cấp bách đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp. Đây là những nhóm bị ảnh hưởng nặng nề nhất khi giá cả tăng nhanh hơn mức lương. Ông không gợi ý về bất kỳ sự thay đổi lớn nào trong cách tiếp cận nhưng đã làm rõ rằng nền kinh tế đang được theo dõi chặt chẽ. Các nhà chức trách muốn xem các điều kiện diễn biến ra sao trước khi quyết định có nên điều chỉnh hay không. Ông cũng đã đề cập đến vấn đề thuế quan, vốn không phải lúc nào cũng nằm trong radar nhưng có những hậu quả ngay lập tức. Thuế quan có xu hướng làm cho hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn. Khi điều đó xảy ra, các chi phí có thể dễ dàng lan tỏa đến các lĩnh vực khác, điều này có thể gây ra sự tăng giá khác ngay khi dữ liệu bắt đầu trông có vẻ dễ quản lý hơn. Đồng thời, nếu người tiêu dùng phải đối mặt với giá cả cao hơn và các công ty gặp khó khăn với các nguyên liệu nhập khẩu, nhu cầu có thể yếu đi và sản xuất cũng có thể bị ảnh hưởng. Điều đó mang đến rủi ro về tăng trưởng chậm lại và mất việc làm, sẽ lại ảnh hưởng nhiều nhất đến những người có ít đệm tài chính.

Chuẩn bị cho các sự thay đổi kinh tế

Vậy thì, điều này để lại cho chúng ta điều gì? Một tín hiệu cảnh báo rõ ràng, trước tiên. Nhóm tại Cục Dự trữ Liên bang đã nhấn mạnh rằng họ sẵn sàng phản ứng. Họ sẽ không bị khóa vào bất kỳ con đường định sẵn nào. Trong khi một số người có thể đã hy vọng vào một tín hiệu rõ ràng về hướng chính sách, điều đó không phải là điều đã được đưa ra. Đối với chúng ta, điều đó có nghĩa là chúng ta nên chuẩn bị cho khả năng có những chuyển biến sắc nét trong các phiên tới. Đặc biệt chú ý đến các điểm dữ liệu sắp tới—mức giá, sự thay đổi trong việc làm, và đặc biệt là bất kỳ phát triển thương mại nào mới nào. Không chỉ nữa chỉ là các con số tiêu đề mà còn là những gì đang thúc đẩy chúng. Liệu thuế quan có thực sự được ảnh hưởng đến mức tiêu dùng hay các công ty đang hấp thụ chi phí? Sự tăng trưởng lương vẫn vượt xa lạm phát hay mối quan hệ đó đã lại thay đổi? Sự biến động có thể gia tăng khi các nhà giao dịch đánh giá lại kỳ vọng lạm phát. Thị trường cũng có thể bắt đầu định giá các xác suất khác nhau cho các thay đổi lãi suất tùy thuộc vào cách mà một vài chỉ số sắp tới diễn ra. Việc định thời trở nên nhạy cảm hơn khi các ngân hàng trung ương đang trong chế độ phản ứng, thay vì lên kế hoạch cho một lộ trình đã biết. Điều đó có nghĩa là các điều chỉnh sắc nét có thể xảy ra một cách bất ngờ, đặc biệt nếu các cú sốc bên ngoài đẩy lạm phát hoặc các con số tăng trưởng theo một hướng nào đó. Hãy cẩn thận về rủi ro xung quanh việc phát hành các dữ liệu quan trọng. Việc định vị trước các nhận xét của chính sách chỉ là một phần của thách thức hiện tại. Cần phải chú ý nhiều hơn đến môi trường rộng hơn—các chính sách thương mại đặc biệt không còn có thể được xem như là tiếng ồn nền. Nó đã được nâng cao trong danh sách ưu tiên đơn giản vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến cả giá cả và các điều kiện việc làm. Điều đáng chú ý khác là tông giọng được áp dụng—thận trọng, quan sát và tập trung rõ ràng vào kết quả. Điều này không thiết lập sân khấu cho các hành động đột ngột, nhưng nó để lại chỗ cho nhiều cách giải thích khác nhau tùy thuộc vào việc các con số sẽ diễn biến ra sao tiếp theo. Phạm vi kết quả rộng hơn này nên dẫn đến những điều chỉnh xác suất trên các cấu trúc ngắn hạn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh số nhà đang chờ bán tại Hoa Kỳ đã tăng 1.1% trong tháng Năm, một sự thay đổi từ -2.5% trước đó. Dữ liệu này cho thấy sự gia tăng hoạt động trên thị trường nhà ở trong tháng. Điều quan trọng là những người tham gia cần nhận thức rằng các thống kê như vậy mang theo những rủi ro vốn có và không nên được diễn giải như là những khuyến nghị mua hoặc bán. Nghiên cứu kỹ lưỡng và sự cẩn trọng là cần thiết khi xem xét các quyết định tài chính liên quan đến các con số này.

Diễn Giải Sự Tăng Trưởng

Mới nhìn, mức tăng 1.1% trong doanh số nhà đang chờ bán trong tháng Năm có vẻ phản ánh sự phục hồi khiêm tốn, đặc biệt khi so sánh với mức giảm -2.5% của tháng trước. Điều này cho chúng ta thấy rằng có một sự gia tăng đo được trong hoạt động mua nhà, thường được coi là tín hiệu dự báo về hướng đi của thị trường nhà ở rộng lớn hơn trong những tuần tới. Trong khi sự thay đổi này có thể không ngay lập tức làm thay đổi vị thế, thì chính sự thay đổi trong động lực mới là điều cần chú ý. Quy mô của cú bật này không quá dram, nhưng điều này cho thấy hành vi tiêu dùng có thể đang thay đổi phần nào—dù là do kỳ vọng về lãi suất, điều kiện vay mượn được nới lỏng hay sự tự tin tạm thời quay trở lại trong một số khu vực của thị trường bất động sản. Từ một góc độ chiến lược, chúng ta có thể không vội vàng điều chỉnh giá toàn bộ thị trường chỉ dựa trên một điểm dữ liệu. Tuy nhiên, các chỉ số theo sau như thế này, khi kết hợp với các đầu vào vĩ mô rộng hơn, đóng vai trò là những mảnh ghép hữu ích trong bức tranh chủ đề rộng lớn hơn của chúng ta. Nhìn sâu vào vấn đề, việc hiệu chỉnh cách chúng ta đánh giá xu hướng ngắn hạn là điều đáng chú ý. Các công cụ biến động liên quan đến nhà ở hoặc các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất có thể sẽ thấy những điều chỉnh tinh tế trong kỳ vọng về mức phí. Phản ứng trong các đường cong lãi suất, đặc biệt là ở khu vực giữa, có thể cung cấp manh mối về cách mà điểm dữ liệu này tích hợp với các cược cắt giảm lãi suất hiện tại. Nếu định hướng trong tương lai từ ngân hàng trung ương vẫn còn hỗn hợp, chúng ta cần phân biệt các phần trong tập dữ liệu như thế này mà thị trường chọn để phóng đại.

Ý Nghĩa Vĩ Mô Và Chiến Lược

Những nhận xét của Yun rằng thị trường nhà ở đang “trở lại” trong một giai đoạn phục hồi mang theo một sắc thái thận trọng. Đáng chú ý, khả năng chi trả là rào cản chính, và mặc dù mức tăng 1.1% không mang tính cách mạng, nó nhắc nhở chúng ta rằng có những người mua sẵn sàng quay lại dưới các ngưỡng tài trợ nhất định. Hành vi tinh tế này quan trọng khi chúng ta nhìn về sự biến động ngụ ý trong các cổ phiếu liên kết với bất động sản hoặc các chiến lược tiếp xúc theo chỉ số. Điều cần thiết bây giờ là một phương pháp tiếp cận đa tầng. Tách biệt các đầu vào vĩ mô không còn đủ nữa. Chúng ta nên quan sát cách các chỉ số tâm lý người tiêu dùng theo dõi trong các bản công bố sắp tới, đặc biệt ở các khu vực mà hàng tồn kho vẫn không thanh khoản. Kết hợp một đợt tăng doanh số khiêm tốn tại đây với mức uptake tín dụng tốt hơn mong đợi hoặc sự thay đổi trong các ứng dụng tái cấp vốn, thì ta có một môi trường mà một số chiến lược—trước đây bị coi là khó khăn—bắt đầu lấy lại xác suất. Chúng ta cũng phải vẫn tỉnh táo với các điểm chuyển tiếp kỹ thuật trong thị trường trái phiếu. Một cú tăng trong doanh số nhà đang chờ bán, bất kể cách đo lường, vẫn nuôi dưỡng trí tưởng tượng về chính sách. Hợp đồng tương lai liên kết với các chỉ số vĩ mô có thể bắt đầu định giá theo kỳ vọng bị điều chỉnh một phần. Không đủ để thay đổi mục tiêu ngay lập tức, nhưng đủ để mở rộng chiều hướng giảm—hoặc làm dịu chiều hướng tăng—trong các khoảng cách liên quan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bloomberg đưa tin rằng hầu hết các quan chức phản đối việc cắt lãi suất vào tháng 7. Fed Waller và Fed Bowman là những người ủng hộ hàng đầu cho khả năng này. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết việc cắt lãi suất vào tháng 7 là khả thi, nhưng cũng cảnh báo về các tác động lạm phát từ thuế quan trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 8. Dữ liệu lạm phát tháng 6 sẽ có vào cuối tháng 7, nhưng có thể không đủ để làm giảm lo ngại của các nhà hoạch định chính sách về rủi ro lạm phát.

Lo ngại về các cuộc đàm phán thương mại

Lo ngại về lạm phát kéo dài, do thuế quan thúc đẩy, có thể trì hoãn hành động của Cục Dự trữ Liên bang ngay cả khi các số liệu tháng 6 thấp hơn mong đợi. Bên cạnh đó, các cuộc đàm phán thương mại chưa được giải quyết làm tăng khả năng tăng thuế quan hơn nữa. Mặc dù có những thỏa thuận kinh tế được công bố trong chuyến đi tới Ả Rập Xê Út, không có thỏa thuận thương mại chính thức nào, bao gồm cả việc giảm thuế quan, đã được hoàn tất. Những đối tác chính như Canada, Ấn Độ, Nhật Bản, EU và Trung Quốc đang chờ đợi, khiến thị trường nghi ngờ về tiến trình thực chất. Sự không chắc chắn về lạm phát liên quan đến chính sách thương mại có thể trì hoãn bất kỳ hành động nào cho đến cuối năm nay. Nội dung hiện tại phản ánh lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất. Mặc dù có một số sự ủng hộ từ Waller và Bowman cho việc cắt lãi suất, hầu hết các quan chức ngân hàng trung ương hiện không ủng hộ việc hạ lãi suất vào tháng 7. Powell đã nêu rõ rằng động thái như vậy vẫn nằm trên bàn, nhưng ông đã chỉ ra áp lực lạm phát có thể phát sinh từ việc tiếp tục hoặc mở rộng thuế quan trong những tháng hè. Điều này có nghĩa là bất kỳ dấu hiệu nào về việc giảm áp lực giá cả có thể bị ảnh hưởng bởi các rủi ro chính sách mới. Chúng ta có khả năng sẽ thấy các số liệu lạm phát tháng 6 vào cuối tháng 7, nhưng ngay cả một kết quả yếu cũng có thể không làm cho các nhà hoạch định chính sách cảm thấy yên tâm nếu giá cả tăng rộng, đặc biệt là từ hàng nhập khẩu, vẫn tiếp tục. Sự vắng mặt của những thỏa thuận thương mại ràng buộc, đặc biệt là liên quan đến việc loại bỏ thuế quan, làm gia tăng thêm căng thẳng đó. Không có cam kết chính thức từ những đối tác lớn như Trung Quốc hoặc EU, các doanh nghiệp và thị trường phải đoán xem môi trường thương mại sẽ xấu đi hay không. Mặc dù các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra, nhưng có rất ít bằng chứng về bất kỳ điều gì cụ thể. Điều đó giữ cho dự báo về lạm phát vẫn ở mức cao—điều này là hợp lý. Nhà giao dịch nên hiểu rằng các nhà hoạch định chính sách không muốn cắt giảm lãi suất vào giữa lúc không chắc chắn như vậy, ngay cả khi dữ liệu kinh tế bề ngoài có vẻ hỗ trợ cho điều đó.

Các xem xét cho chính sách tiền tệ

Từ vị trí hiện tại, bất kỳ sự chuyển biến nào hướng tới chính sách nới lỏng có khả năng phụ thuộc vào một số yếu tố xảy ra đồng thời. Thứ nhất, lạm phát cần phải giảm, và không chỉ ở những lĩnh vực thường biến động, mà còn ở những khu vực khó giảm hơn như dịch vụ và nhà ở. Quan trọng hơn, sự yếu kém đó cần phải tiếp tục vào tháng 8 hoặc thậm chí tháng 9. Nếu không, Fed sẽ có nguy cơ bị coi là undermining mục tiêu lạm phát của chính mình vì lợi ích kinh tế không rõ ràng. Về mặt giao dịch, chúng tôi tin rằng rủi ro nghiêng về phía việc định giá trì hoãn thay vì tốc độ. Tức là, xác suất lãi suất bị đẩy lùi vào quý cuối cùng của năm đang tăng, và mức giá hiện tại chỉ phản ánh một phần nào đó sự do dự đó. Thị trường có thể đang đánh giá thấp sự không thoải mái của các nhà hoạch định chính sách với các biến số lạm phát do thương mại dẫn đến mà không thể kiểm soát được thông qua các công cụ tiền tệ. Mặc dù có sự lạc quan xung quanh tiến trình ở nước ngoài, chúng tôi đang theo dõi khoảng cách giữa lời nói và kết quả có thể thực thi. Positoning nên phản ánh sự mất cân bằng đó. Các hợp đồng ngắn hạn vẫn dễ bị tái định giá nếu các phát ngôn từ quan chức chuyển hướng trở lại việc kiểm soát lạm phát thay vì hỗ trợ tăng trưởng. Biến động định giá cho thấy nhà đầu tư đang giữ lại các quyết định hướng đi vững chắc cho đến khi có sự công bố CPI tháng 7. Nhưng giả định rằng một số liệu yếu đảm bảo sự nới lỏng chính sách là quá sớm. Hướng dẫn trước mắt chưa rõ ràng hỗ trợ việc xoay chuyển. Mong đợi quá chặt chẽ vào các số liệu lạm phát đơn lẻ nên được xem xét với sự thận trọng. Thay vào đó, có thể hợp lý hơn khi nhìn vào vị thế giữa các tháng, đặc biệt là xung quanh các kỳ hạn vào cuối quý 3. Những điều này cung cấp nhiều không gian để điều chỉnh một khi sự không chắc chắn về thuế quan được giải quyết—hoặc trở nên tồi tệ hơn. Chúng tôi cũng đã nhận thấy hoạt động tùy chọn tập trung xa hơn, điều này phù hợp với sự thận trọng rộng rãi này giữa những người chơi có nguồn lực lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.