Thủ tướng Alberta, Danielle Smith, bày tỏ lạc quan về một thỏa thuận thương mại gần kề giữa Canada và Mỹ. Một báo cáo từ Toronto Sun cho thấy điều này có thể xảy ra trước thềm hội nghị thượng đỉnh G7, có thể sớm nhất là vào tuần tới. Thỏa thuận được đề xuất sẽ không toàn diện nhưng sẽ nêu rõ các điểm chính của một thỏa thuận thương mại mới. Điều này sẽ cung cấp sự ổn định hơn và giảm thuế quan đối với thép Canada, có khả năng củng cố đồng đô la Canada.

Tiến triển trong các cuộc thảo luận thương mại

Mark Carney đã xác nhận sự tiến triển của các cuộc thảo luận với Mỹ, với nhà đàm phán thương mại hàng đầu của Canada gần đây đã ở Washington. Bộ trưởng ngành công nghiệp đã lưu ý rằng cần nhiều thời gian hơn để giải quyết các mối quan tâm về thuế quan. Tỷ giá USD/CAD đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 10, với hỗ trợ tối thiểu cho đến mức 1.34. Nói một cách đơn giản, những gì chúng ta đã thấy cho đến nay là một tín hiệu thận trọng cho thấy quan hệ thương mại giữa hai quốc gia có thể đang ấm lên một chút. Smith dường như tự tin rằng một thỏa thuận thương mại sơ bộ có thể gần kề, không phải là một thỏa thuận lớn, nhưng đủ để làm mịn những cạnh nhất định. Những gì được đưa ra không phải là một sự thay đổi vị trí mà là một bước đi chắc chắn hướng tới việc giảm thiểu sự cản trở, đặc biệt là đối với xuất khẩu thép Canada. Loại chuyển động này có xu hướng nâng cao tâm lý và do đó, củng cố nhu cầu đối với đồng nội tệ. Những bình luận của Carney, mặc dù ngắn gọn, nhưng xác nhận rằng các cuộc đàm phán thực sự đang diễn ra, không chỉ trong trừu tượng, mà còn với các nhà đàm phán tại chỗ. Tông điệu của ông không quá phóng đại. Nó phản ánh một mức độ tham gia có trọng số với thị trường, đặc biệt là các bàn ngoại hối và phái sinh, nơi mà từng chi tiết nhỏ của vị trí có thể thay đổi nhanh chóng với những cập nhật nhỏ.

Các hệ quả cho thị trường tiền tệ

Điều nổi bật là hành động giá hiện tại trong cặp USD/CAD. Ở mức thấp nhất trong hơn sáu tháng, có ít hỗ trợ ngay lập tức cho đến mức 1.34. Đó không phải là một chỉ báo tự động của xu hướng giảm, nhưng trong bối cảnh không có sàn vững chắc, nó gây áp lực lên đồng đô la. Nếu không có xung lực tích cực mới nào xuất hiện cho nhu cầu từ phía Mỹ, đồng đô la Canada có ít nhất một quỹ thời gian ngắn để tăng giá thêm. Chúng tôi không dự đoán những chuyển động mạnh, nhưng con đường có vẻ mềm mại hơn trừ khi những người mua quay trở lại một cách thuyết phục. Cần tập trung vào tông điệu của bất kỳ thông báo nào xuất hiện, ngôn ngữ được sử dụng—dù là có điều kiện hay ràng buộc—và đặc biệt là cách thức đề cập đến thuế quan. Không phải mọi tiêu đề đều nên được đánh giá như nhau. Sự khác biệt giữa “các cuộc thảo luận vẫn tiếp tục” và “một thỏa thuận đã được đạt được” có vẻ nhỏ, nhưng dẫn đến những kết quả hoàn toàn khác nhau trong việc thực thi. Tình hình rủi ro vẫn hai chiều, như bao giờ hết. Một sự chậm trễ trong thỏa thuận, hoặc ngôn ngữ nhẹ nhàng hơn mong đợi, có thể làm đảo ngược hỗ trợ mà đồng Canada đã thấy và nhanh chóng đảo ngược xu hướng. Powell sẽ phát biểu vào tuần tới và ngay cả khi không liên quan trực tiếp đến hồ sơ này, bất kỳ sự thay đổi nào trong tông điệu từ Fed Mỹ có thể thắt chặt điều kiện và giới hạn những gains tiếp theo. Một việc mà trước đây được mong đợi như một cuộc thảo luận song phương đơn giản có thể còn bị kéo vào một câu chuyện vĩ mô rộng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính

• Hợp đồng tương lai WTI ổn định gần $62.73, giảm từ mức cao cục bộ $63.93.
• Arab Saudi tín hiệu giảm giá và tăng sản lượng mạnh mẽ; sự gia tăng tồn kho xăng của Mỹ bù đắp cho sự giảm trong dầu thô.

---

Hợp đồng tương lai dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã giảm xuống dưới $63 mỗi thùng vào thứ Năm, kéo dài những mất mát của phiên trước khi niềm tin thị trường suy yếu xung quanh một loạt các tín hiệu dự đoán cung cấp tăng lên.

Saudi Arabia wants OPEC+ to continue with accelerated oil supply hikes in the coming months as it puts greater importance on regaining lost market share https://t.co/uGtkmQrEuc

— Bloomberg (@business) June 4, 2025

Ở trung tâm của cuộc bán tháo là bước chuyển chiến lược của Ả Rập Saudi. Các báo cáo cho thấy Riyadh đang thúc đẩy tăng sản lượng OPEC+ ít nhất 411.000 thùng mỗi ngày vào tháng Tám, với khả năng tăng thêm vào tháng Chín. Mục tiêu dường như là giành lại phần thị trường đã mất trong bối cảnh mùa hè thường có nhu cầu cao.

Tuy nhiên, việc giảm giá đồng thời đối với dầu thô tháng Bảy cho các khách hàng châu Á, giảm xuống gần mức thấp nhất trong bốn năm, tạo ra một bức tranh phức tạp hơn. Chiến lược định giá phản ánh nhu cầu yếu hơn mong đợi từ những nước nhập khẩu hàng đầu như Trung Quốc, nơi hoạt động công nghiệp vẫn chậm chạp và sản lượng tinh chế đã cho thấy dấu hiệu đình trệ.

Tín hiệu kép này về việc gia tăng sản lượng trong một thị trường suy yếu đã thổi bùng nỗi lo về tình trạng cung vượt cầu khi bước vào quý 3, đặc biệt nếu tăng trưởng toàn cầu chậm lại dưới tác động của những tranh chấp thương mại kéo dài.

Dữ liệu tồn kho của Mỹ tiếp tục ảnh hưởng

Các số liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố giữa tuần cho thấy có sự giảm nhẹ trong tồn kho dầu thô, nhưng sự gia tăng tồn kho xăng và dầu diesel lớn hơn dự kiến đã làm giảm bất kỳ động lực tích cực nào. Tồn kho xăng, đặc biệt, cho thấy nhu cầu của người tiêu dùng cuối yếu — một dấu hiệu lo ngại trước mùa lái xe của Mỹ.

Tồn kho xăng đã tăng hơn 3 triệu thùng, cao hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận là tăng 1.5 triệu thùng. Kết hợp với việc Ả Rập Saudi đẩy mạnh sản lượng vào mùa hè, kết quả là thị trường nghi ngờ liệu nhu cầu có thể đáp ứng quy mô của nguồn cung sắp tới.

Phân tích Kỹ thuật

Giá dầu thô vẫn dao động trong khoảng từ $62.18 đến $63.93 trong 24 giờ qua. Giá đã đạt đỉnh $63.93 trong phiên giao dịch của Mỹ vào ngày 4 tháng 6 trước khi việc chốt lời nhanh chóng làm giảm nhanh xuống mức thấp trong ngày là $62.18. Mức đó đã giữ vững, đóng vai trò là hỗ trợ mạnh mẽ khi bước vào phiên giao dịch châu Á ngày 5 tháng 6.

Hình ảnh: Dầu hồi phục từ mức thấp $62.18 sau khi giảm mạnh; sự phục hồi dừng lại dưới $63 với động lực xu hướng vẫn bị hạn chế, như thấy trên ứng dụng VT Markets

Giá đã phục hồi nhẹ và hiện đang ổn định xung quanh $62.73–$62.75, với các đường trung bình động hội tụ gần với vùng hiện tại, cho thấy sự do dự và động lực thấp. Biểu đồ MACD đang dần chuyển sang tích cực sau một đợt giảm sâu, nhưng các đường tín hiệu vẫn phẳng, cho thấy thiếu sự quyết tâm từ các bên mua hoặc bán.

Việc phá vỡ bền vững trên $63.00 có thể mở ra kiểm tra lại $63.50–$63.90. Ngược lại, nếu không giữ được vùng $62.50 có thể sẽ dẫn đến một đợt giảm khác về phía $62.20 và $61.80.

Khi giá giảm dưới $62.50 có thể thu hút những người săn hàng giá rẻ, một đợt giảm bền vững có thể theo sau nếu nhu cầu xăng tiếp tục thất vọng và động lực sản xuất do Ả Rập Saudi dẫn đầu tiếp tục tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoạt động kinh tế đã giảm nhẹ so với báo cáo trước đó. Một nửa các quận ghi nhận sự suy giảm nhẹ đến vừa phải, trong khi ba quận không có thay đổi nào, và ba quận khác chứng kiến sự tăng trưởng nhẹ. Tất cả các vùng đều ghi nhận mức độ không chắc chắn cao về kinh tế và chính sách. Chi tiêu tiêu dùng có sự pha trộn, và doanh số bất động sản dân cư vẫn ổn định. Việc làm duy trì ổn định, nhưng việc tuyển dụng có phần thận trọng do sự không chắc chắn. Thuế suất đã dẫn đến việc tăng giá vừa phải, với chi phí gia tăng thường được chuyển cho người tiêu dùng. Ngành sản xuất đã có sự suy yếu nhẹ do thuế suất và đầu tư thận trọng.

Tổng Quan Về Hoạt Động Kinh Tế

Tóm tắt hiện tại cho thấy sự suy giảm nhẹ trong hoạt động kinh tế. Trong số mười hai vùng được khảo sát, sáu vùng báo cáo tình hình kinh doanh giảm nhẹ, ba vùng mô tả nền kinh tế của họ bằng phẳng, và ba vùng ghi nhận tăng nhẹ. Nhìn chung, các doanh nghiệp vẫn lo lắng, với gần như tất cả các lĩnh vực đều trải qua mức độ không chắc chắn cao—cả về hướng đi của thị trường và kết quả chính sách trong tương lai. Chi tiêu tiêu dùng, thường là thước đo cho khả năng phục hồi kinh tế rộng rãi hơn, đang có những dấu hiệu không đồng nhất. Một số quận đề cập đến hoạt động bán lẻ cao hơn, đặc biệt là trong các mặt hàng thiết yếu, nhưng cũng có các dấu hiệu của sự kiềm chế. Điều này có thể phản ánh sự tự tin suy giảm, có thể liên quan đến việc tăng giá và thu nhập khả dụng giảm. Thị trường nhà ở mang đến một chút ổn định hiếm hoi. Các đại lý bất động sản ở các vùng vẫn chưa báo cáo bất kỳ sự thay đổi lớn nào về giao dịch bất động sản dân cư, mặc dù tâm lý của người mua là thận trọng và nhạy cảm về giá. Các chỉ số việc làm không cho thấy bất kỳ sự chuyển biến đáng kể nào. Các công ty, trong khi không lay off nhân viên, vẫn do dự trong việc cam kết tuyển dụng mới. Các chủ doanh nghiệp vẫn do dự, thường xuyên đề cập đến sự khó lường trong quy định và các chỉ số kinh tế rộng lớn hơn. Trong các lĩnh vực như dịch vụ và công nghiệp nhẹ, các hợp đồng tạm thời vẫn được ưa chuộng hơn so với các vị trí lâu dài. Áp lực giá cả, chủ yếu do thuế suất, đã trở nên rõ ràng hơn. Các ngành công nghiệp phụ thuộc vào nhập khẩu—đặc biệt là trong xây dựng, sản xuất, và công nghệ—đã phải tăng giá. Những chi phí này không được các nhà cung cấp hấp thụ. Chúng đang được chuyển giao trực tiếp cho người tiêu dùng cuối, điều này có thể làm căng thẳng hơn ngân sách hộ gia đình trong những tháng tới.

Các Nhạy Cảm Thị Trường Và Dự Đoán

Bức tranh sản xuất đã nhấn mạnh tâm trạng thận trọng này. Đã có một sự giảm nhẹ trong sản lượng, có thể truy về cả nỗi lo về các chính sách thuế nghiêm ngặt hơn và sự giảm mạnh trong đầu tư vốn mới. Các nhà quản lý nhà máy lo ngại không phải về nhu cầu ngay bây giờ mà về rủi ro tồn kho và đơn hàng trong tương lai, cả hai đều không mang lại niềm tin. Do đó, các chuyển động trên thị trường phái sinh có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm với các chỉ số lạm phát, dữ liệu thương mại, và các xu hướng việc làm. Sự biến động trong hợp đồng tương lai trái phiếu có thể gia tăng khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất—không chỉ dựa trên lời bình của ngân hàng trung ương mà còn phản ứng với dữ liệu cho thấy dấu hiệu bám sát giá cả và động lực tiền lương đang nổi lên. Các tùy chọn chứng khoán, đặc biệt là những tùy chọn gắn liền với các cổ phiếu chu kỳ và tập trung vào người tiêu dùng, có thể phản ánh việc mở rộng các khoảng giá khi báo cáo lợi nhuận được công bố. Sự khác biệt trong triển vọng giữa các lĩnh vực có thể dẫn đến việc chuyển đổi, tạo ra cơ hội nhưng đòi hỏi sự chính xác hơn so với một thị trường đang tăng nhẹ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bank of America dự đoán có sự gia tăng 150,000 trong số lượng việc làm phi nông nghiệp cho tháng Năm, vượt qua sự kỳ vọng đồng thuận là 120,000, mặc dù thấp hơn so với con số 177,000 của tháng Tư. Tuy nhiên, họ cảnh báo về những rủi ro giảm đối với sự biến động trong tuyển dụng liên quan đến thương mại. Tỷ lệ thất nghiệp dự đoán sẽ giữ ổn định ở mức 4.2%. Việc tuyển dụng trong các lĩnh vực thương mại và vận tải có thể đã dừng lại sau những gia tăng ban đầu do sự không chắc chắn về thuế quan. Có một mối lo ngại rằng sự không rõ ràng liên tục về chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự tăng trưởng việc làm, mặc dù hiện tại không dự kiến sẽ có các đợt sa thải quy mô lớn. Bank of America cho rằng bất kỳ sự thiếu hụt nhẹ nào so với kỳ vọng không có khả năng làm thay đổi chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang. Sự gia tăng dự kiến trong số lượng việc làm được xem là mạnh hơn so với đồng thuận, tuy nhiên những rủi ro liên quan đến thuế quan vẫn là một mối quan tâm. Sự ổn định hiện tại trên thị trường lao động hỗ trợ việc duy trì quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang trừ khi có sự suy giảm rõ rệt hơn. Điều mà đoạn trích trên cho chúng ta biết, không còn nghi ngờ gì, là việc tuyển dụng vẫn đang tăng trưởng nhưng với tốc độ chậm hơn trước. Bank of America mong đợi một phần gia tăng vừa phải trong việc tạo việc làm – mạnh hơn so với những gì người khác mong đợi, nhưng yếu hơn so với tháng trước. Điều này cho thấy thị trường lao động tổng thể vẫn duy trì ổn định cho đến thời điểm này, nhưng không còn tăng tốc nữa. Ý tưởng cốt lõi là Ngân hàng trung ương không có khả năng thay đổi hướng đi về lãi suất trừ khi có sự giảm mạnh hơn trong dữ liệu việc làm. Tuy nhiên, điều này cũng đi kèm với một mức độ thận trọng. Có một rủi ro giảm, và nguyên nhân dường như là sự không chắc chắn về điều kiện thương mại, không phải sự yếu kém của nền kinh tế rộng lớn. Cụ thể, việc tuyển dụng trong các lĩnh vực nặng về thương mại – logistics và vận chuyển hàng hóa – dường như đã chậm lại. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên xét đến những mối quan tâm liên quan đến chính sách thương mại hiện tại vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến cả kế hoạch và tâm lý. Các nhà tuyển dụng trong những lĩnh vực này có thể đang do dự, chờ xem chính sách diễn ra như thế nào trước khi cam kết thêm. Khi các thỏa thuận thuế quan không rõ ràng hoặc đang chờ đợi, các quyết định về đầu tư và mở rộng thường bị đẩy lùi. Điều này có lý trong cấp độ doanh nghiệp, nhưng đối với những ai quan sát thị trường và chỉ số biến động, nó có thể tạo ra những biến động ngắn hạn. Nói đơn giản, tăng trưởng việc làm vẫn hỗ trợ ý tưởng rằng nền kinh tế có khả năng phục hồi, nhưng một số chỉ số – cụ thể là những chỉ số liên quan đến các nhà tuyển dụng nhạy cảm với thương mại – đang phát đi tín hiệu cảnh báo. Không phải do các yếu tố cơ bản xấu đi, mà là do sự chậm trễ trong việc tuyển dụng mới giữa những tín hiệu chính sách không rõ ràng. Khác với những đợt mất việc hàng loạt, điều thường gây rối loạn quyết định trong số những người định ra tỷ lệ lãi suất, những gì chúng ta đang nhìn thấy bây giờ là một khoảng dừng hơn là sự sụp đổ. Điều đó giữ cho chính sách trong trạng thái giữ nguyên và giảm thiểu rủi ro tiêu đề cho các vị thế lãi suất. Từ quan điểm chiến thuật, điều này làm cho việc xác định thời điểm trở nên tinh tế hơn so với sự tin tưởng về hướng đi. Những gì chúng ta đang thấy là sự làm mềm ở rìa, không phải là sự sụp đổ ở lõi. Đó là một môi trường khác để giao dịch. Chúng ta nên xem xét việc tiếp xúc với các lĩnh vực và chỉ số có xu hướng phản ứng mạnh với dữ liệu việc làm hàng tháng nhưng không nhất thiết biện minh cho động lực giá kéo dài nếu số liệu đưa ra ở mức vừa phải trên hoặc dưới đồng thuận. Giá hợp đồng quyền chọn có thể tiếp tục đánh giá thấp sự biến động tiềm năng, đặc biệt là trước báo cáo tháng Năm, do rủi ro bất ngờ về dữ liệu có vẻ nghiêng về phía yếu. Bởi vì các kỳ vọng về lãi suất vẫn giữ vững trừ khi dữ liệu việc làm giảm mạnh, sự biến động của thu nhập cố định có thể giữ ở mức thấp, nhưng gamma vẫn có thể cung cấp thiết lập ngắn hạn. Các cấu trúc put spread hoặc call delta thấp trên các chỉ số liên quan đến việc tuyển dụng công nghiệp có thể được điều chỉnh để có lợi suất không đối xứng, đặc biệt nếu các nhà giao dịch đang định giá thấp khả năng đảo chiều hoặc xác nhận sau khi công bố. Mọi người như Harris đã cảnh báo rằng ngay cả một sự thiếu hụt nhẹ cũng có thể dẫn đến phản ứng thái quá trong các hợp đồng ngắn hạn. Chúng tôi đồng ý rằng việc giữ cho vị trí linh hoạt và không quá cam kết trước khi công bố số liệu việc làm có thể tốt hơn so với việc ép buộc quan điểm về hướng đi. Chúng tôi sẽ không chỉ theo dõi con số tiêu đề, mà còn cả các điều chỉnh và phân chia theo lĩnh vực – đặc biệt là lĩnh vực kho bãi, thương mại bán buôn và vận tải hàng hóa nặng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Arab Saudi đang tìm cách tăng sản lượng dầu của mình bằng cách bổ sung 411.000 thùng mỗi ngày trong cả tháng Tám và có thể là tháng Chín. Động thái này nhằm mục đích chiếm lĩnh một phần lớn hơn của thị trường dầu mỏ toàn cầu. Thông báo này đã dẫn đến việc giá dầu giảm. Mặc dù vậy, giá dầu hiện đang di chuyển trong một khoảng cụ thể.

Điều Chỉnh Sản Xuất Chiến Lược

Tình huống này phản ánh các điều chỉnh sản xuất chiến lược đang diễn ra. Các hành động của Arab Saudi có thể ảnh hưởng đến sự biến động trong thị trường dầu mỏ toàn cầu trong những tháng tới. Quyết định của Arab Saudi tăng sản lượng thêm 411.000 thùng mỗi ngày, bắt đầu từ tháng Tám và có thể kéo dài vào tháng Chín, báo hiệu một sự cố gắng rõ ràng để củng cố ảnh hưởng hơn nữa tại các thị trường thô quốc tế. Phản ứng ngay lập tức là sự giảm nhẹ giá dầu, mặc dù chúng chưa di chuyển quá xa khỏi khoảng hiện tại, cho thấy thị trường vẫn còn không chắc chắn về những tác động dài hạn của việc tăng cường cung. Sự chuyển biến này có thể được hiểu là một thử nghiệm có chủ đích về độ chịu đựng tại các cấp độ cầu hiện tại. Diễn biến giá cho thấy rằng trong khi thị trường đã hấp thụ tin tức với một số áp lực giảm, điều này chưa thành một làn sóng bán tháo hay hoảng loạn. Các hợp đồng Brent và WTI tiếp tục tìm thấy hỗ trợ tại các mức kỹ thuật, với một ranh giới trên đã nhiều lần hạn chế các động thái tăng trong những tuần gần đây.

Triển Vọng Thị Trường và Kinh Tế

Từ góc nhìn của chúng tôi, điều mà chúng ta đang chứng kiến là một hiệu ứng kéo đẩy—ý định cung cấp của Arab Saudi so với kỳ vọng thị trường về cầu của Trung Quốc, dữ liệu kinh tế từ Mỹ và bất kỳ rủi ro gián đoạn nào tại các điểm nóng địa chính trị. Với việc Fed duy trì điều kiện tiền tệ chặt chẽ và tâm lý kinh tế rộng rãi hỗn hợp, các nhà giao dịch dường như do dự khi định vị lại một cách quyết liệt. Chúng ta cũng nên xem xét rằng các nhà máy lọc dầu trên toàn cầu đang bước vào một giai đoạn nhu cầu ổn định khi du lịch mùa hè bắt đầu giảm và bảo trì mùa thu bắt đầu diễn ra. Sự trùng lặp giữa cung tăng và khả năng tiêu thụ của nhà máy lọc dầu có thể tạo ra động lực giảm nếu dữ liệu tồn kho từ Mỹ hoặc các quốc gia OECD bắt đầu cho thấy sự gia tăng. Điều đáng chú ý ở đây là sự tự tin vào thời điểm của Riyadh, cho thấy họ tin rằng nhu cầu đủ ổn định để hấp thụ sản xuất bổ sung. Việc giá giữ vững khoảng của nó hay giảm thấp hơn phần lớn phụ thuộc vào cách dữ liệu hạ nguồn phản ứng. Nếu tiêu thụ dầu diesel và nhiên liệu hàng không giảm và tồn kho tăng lên, tâm lý thị trường có thể chuyển sang tiêu cực hơn. Các chỉ số biến động đã ổn định, nhưng mức mở vẫn bị hạn chế, cho thấy rằng nhiều người tham gia đang chờ đợi chỉ dẫn rõ ràng hơn. Chúng tôi xem đây là một quyết định khôn ngoan để tập trung vào các chênh lệch, đặc biệt là hợp đồng tháng trước so với hợp đồng tháng thứ hai, để đánh giá kỳ vọng ngắn hạn. Sự phẳng gần đây ở đó cho thấy rằng phần phía trước đang được neo giữ, có thể kỳ vọng vào sự yếu kém vật lý vào khoảng thời gian giao hàng tháng Chín. Nói một cách khác, nếu mức tăng cung hiện tại không được đáp ứng với một sự tăng cầu tương đương, cấu trúc phẳng và các chênh lệch thời gian yếu hơn có thể xuất hiện rõ ràng hơn. Điều này có thể tạo ra cơ hội trong các chênh lệch lịch và các chênh lệch sản phẩm, mà đã thể hiện độ nhạy cảm với những biến chuyển nhỏ trong biên lợi nhuận của nhà máy lọc dầu và dòng chảy vận chuyển.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Ngân hàng Canada, Tiff Macklem, nhấn mạnh sự biến động hiện tại của tỷ lệ lạm phát. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc không tập trung quá mức vào các số liệu hàng tháng riêng lẻ. Kể từ tháng 4, khả năng kịch bản ‘nghiêm trọng’ của BOC xảy ra đã giảm. Những bình luận của Thống đốc về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai không nhằm mục đích hướng dẫn rõ ràng.

Tác động của tiền tệ đến lạm phát

Sức mạnh của đồng đô la Canada (CAD) được nhắc đến như một yếu tố ảnh hưởng đến mức lạm phát. Các quan chức nhằm mục tiêu quay lại phát hành một kịch bản trung tâm duy nhất vào tháng 7, khi tâm lý thị trường vẫn tích cực. Các tác động kinh tế của cháy rừng đã được công nhận. Về mặt tiền tệ, tỷ giá USD/CAD đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10. Tỷ lệ tổng thể của khả năng cắt giảm lãi suất tiềm năng trong tháng 7 đứng ở mức 40%, với những bình luận gần đây không được hiểu là quá ôn hòa. Những nhận xét của Macklem nhắc nhở rằng các quyết định chính sách không phụ thuộc vào biến động dữ liệu ngắn hạn. Thay vào đó, điều quan trọng là xu hướng rộng hơn trong lạm phát có phù hợp với các mục tiêu dài hạn hay không. Chúng tôi thích nhìn vào những mô hình bền vững theo thời gian, không phải tiếng ồn hàng tháng. Điều này giúp chúng tôi không hiểu nhầm sự chuyển động tạm thời như là tín hiệu cho sự thay đổi lâu dài. Mặc dù vào tháng 4 có nhiều lo ngại hơn về một kết quả tệ nhất, nhưng rủi ro đó giờ đã giảm bớt. Điều này giúp giải thích tại sao giá hiện tại không nghiêng về việc cắt giảm lãi suất sâu. Những gì từ Ngân hàng cho đến nay cho thấy sự thận trọng hơn là khẩn trương. Không có con đường cụ thể nào được hứa hẹn, và không có tuyên bố nào trong tuần này nên được đọc là một kế hoạch đã được khóa. Khi nhìn vào áp lực giá cả một cách tổng quát hơn, sức mạnh của đồng đô la Canada, gần đây đã tăng so với đồng đô la Mỹ, thực sự làm hàng nhập khẩu rẻ hơn. Điều này hoạt động như một yếu tố làm giảm lạm phát. Điều đó, lần lượt, có thể làm dịu áp lực lên các nhà quản lý chính sách để hành động mạnh mẽ. Nhưng chỉ vì CAD đã gia tăng gần đây, không có nghĩa là chúng ta có thể kỳ vọng điều đó sẽ tiếp tục – đặc biệt nếu tâm lý tổng thể đối với đồng đô la Mỹ thay đổi. Các quan chức hiện muốn quay lại phát hành một kịch bản duy nhất trong định hướng tương lai của họ, có thể vào tháng 7. Điều này nên mang lại sự rõ ràng hơn sau một khoảng thời gian dự báo phân tán. Điều này có thể phản ánh sự tự tin rằng các kết quả tiêu cực nhất đang trôi xa hơn vào nền. Giai điệu của tháng này đã có chút lạc quan, với các thành viên cảm thấy cân bằng hơn.

Cháy rừng và hoạt động kinh tế

Một yếu tố khác đã được đề cập liên quan đến cháy rừng. Có sự chấp nhận rằng những sự kiện này ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế, đặc biệt thông qua sự gián đoạn trong sản xuất, vận tải, và mô hình tiêu dùng. Mặc dù những sự gián đoạn như vậy có thể đẩy giá lên trong ngắn hạn, nhưng chúng thường không dẫn đến lạm phát dài hạn. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn theo dõi các tác động thứ hai, đặc biệt nếu các nỗ lực tái xây dựng sau này thúc đẩy thêm cầu. Về mặt cặp tiền tệ, USD/CAD hiện đã giảm xuống mức thấp chưa từng thấy kể từ tháng 10. Điều này cho chúng ta biết điều gì đó về sở thích thị trường hiện tại, và có thể về triển vọng đối với sự khác biệt lãi suất giữa hai quốc gia. Khi lợi suất di chuyển, đồng tiền sẽ theo sau. Hiện tại, thị trường đưa ra khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7 ở mức khoảng 40%. Điều này không đủ thấp để hoàn toàn loại bỏ, nhưng cũng không đủ cao để có thể chắc chắn. Ngôn ngữ mới nhất từ Ngân hàng không thay đổi đáng kể về việc nới lỏng; thay vào đó, nó gợi ý một cách tiếp cận chờ đợi liên tục. Đối với những người trong chúng ta đang theo dõi giá quyền chọn, sự thiếu vắng điều hướng mạnh mẽ có nghĩa là độ biến động ngụ ý có thể giữ ở mức tương đối thấp trong ngắn hạn. Việc làm phẳng vị thế có thể là hợp lý. Thay vì theo đuổi các câu chuyện ngắn hạn, việc giữ gần với các tùy chọn cân bằng giữa các đường lãi suất phẳng và dốc có thể cung cấp sự bảo vệ tốt hơn. Dữ liệu trong hai tuần tới có thể sẽ dẫn đến việc điều chỉnh mức giá, không phải là sự đảo ngược.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu dầu tuần mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy tồn kho dầu thô đã giảm 4,304K thùng, vượt qua mức giảm 1,035K mà các nhà phân tích dự đoán. Trước đó, tồn kho đã giảm 2,795K thùng. Tồn kho xăng đã tăng 5,219K thùng, cao hơn nhiều so với mức dự đoán tăng 609K thùng. Tồn kho sản phẩm chưng cất cũng tăng 4,230K thùng, so với mức tăng dự kiến là 1,018K thùng.

Tóm tắt Dữ liệu API

Dữ liệu API được công bố gần đây cho thấy tồn kho dầu thô giảm 3,300K thùng. Tồn kho xăng tăng 4,700K thùng, trong khi tồn kho sản phẩm chưng cất tăng 760K thùng. Sau thông báo ban đầu, giá dầu giảm nhưng nhanh chóng hồi phục. Hiện tại, giá đang tăng khoảng 40 cent. Những con số này cho thấy thị trường dầu thô chặt chẽ hơn so với dự đoán, mặc dù tồn kho sản phẩm đã tích lũy nhiều hơn những gì nhiều người tưởng tượng. Để phân tích kỹ hơn: dầu thô đang được rút từ kho với tốc độ nhanh hơn, cho thấy nhu cầu—dù từ các nhà máy lọc dầu hay nước ngoài—đang mạnh mẽ. Mặt khác, tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất đã tăng cao hơn nhiều so với mong đợi, điều này cho thấy sản lượng từ các nhà máy lọc dầu đang vượt quá mức tiêu thụ thực tế, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Hơn nữa, thực tế rằng Hiệp hội Dầu mỏ Mỹ đã gợi ý về một sự rút lui tương tự trong dầu thô—và thị trường vẫn giảm trước khi hồi phục—cho chúng ta biết điều gì đó về tâm trạng. Chúng ta đã thấy các nhà giao dịch phản ứng nhanh chóng với các thay đổi về tồn kho, nhưng dữ liệu kéo họ theo hai hướng trái ngược nhau: một mặt, sự giảm tồn kho dầu thô kéo theo một hướng, trong khi sự tăng mạnh ở sản phẩm kéo theo hướng khác. Sự phục hồi nhẹ trong giá, tăng khoảng 40 cent sau một thời gian giảm ngắn, cho thấy các nhà giao dịch vẫn đang điều chỉnh theo những thông điệp trái chiều.

Số liệu EIA và Phản ứng Thị trường

Số liệu EIA cung cấp một phân tích chi tiết hơn, và ở đây họ đã nhấn mạnh nhiều hơn về việc tăng sản phẩm. Điều này không lý tưởng nếu bạn đang giao dịch dựa trên sự cân bằng chặt chẽ, đặc biệt là khi nhu cầu sản phẩm có vẻ chậm lại so với mức dự đoán. Nó cũng có thể hạn chế mức độ mà dầu thô có thể vận hành một mình. Cũng đáng xem xét thời điểm trong năm. Chúng ta đang tiến đến mùa lái xe ở Hoa Kỳ khi tiêu thụ nhiên liệu thường tăng lên. Điều này làm cho việc tăng tồn kho xăng trở nên bất ngờ và có thể ngắn hạn—nhưng nó cũng gợi ý khả năng rằng các nhà máy lọc dầu có thể đã đánh giá quá cao mức sản xuất cần thiết. Từ phản ứng thị trường gần đây và động lực tồn kho, con đường phía trước có vẻ rời rạc hơn là trơn tru. Chúng ta đã theo dõi sự thắt chặt trong các sản phẩm tinh chế; giờ đây, sự lỏng lẻo đó có thể giải tỏa một số lợi ích đó. Với tồn kho sản phẩm tinh chế tăng nhanh hơn mức giảm của dầu thô, điều này có thể tạo ra một khoảng thời gian ngắn mà mức chênh lệch có thể giảm. Lợi nhuận trên các sản phẩm tinh chế hiện tại quan trọng hơn. Nếu biên lợi nhuận vẫn bị áp lực, động lực từ các nhà máy lọc dầu có thể yếu đi. Điều đó sẽ thay đổi tốc độ giảm tồn kho dầu thô và có thể làm lệch cán cân thị trường một lần nữa trong vài ngày, chứ không phải vài tuần. Chúng tôi không thấy tâm trạng chung nghiêng hẳn về một hướng, điều này có thể giải thích lý do tại sao phản ứng lại không rõ ràng. Nhưng đằng sau đó, sự biến động có thể đang rình rập. Hướng đi trái ngược giữa dầu thô và sản phẩm gợi ý về những rối loạn giá trong tương lai, đặc biệt là vào các hợp đồng tháng gần nhất mà nhanh chóng phản ánh áp lực tồn kho. Khi không có bất kỳ động thái nào nhanh chóng trong chính sách sản xuất hoặc sự chuyển biến địa chính trị, chúng tôi dự đoán rằng những rối loạn đó sẽ được giải quyết bên trong đường cong trước khi các giao dịch bắt đầu mở rộng quan sát xuống dưới. Chú ý đầy đủ trong các phiên sắp tới nên vẫn tập trung vào tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu và cách chúng phát triển qua các báo cáo hàng tháng. Chúng sẽ thông báo cả tốc độ giảm tồn kho trong tương lai cũng như mức độ bền vững của các mô hình tiêu thụ hiện tại. Theo dõi những số liệu đó chặt chẽ, đặc biệt là những sai lệch trong nhu cầu sản phẩm ngụ ý, có thể cung cấp những manh mối sớm cho việc định vị hướng đi. Và quan trọng nhất, đánh giá cấu trúc backwardation hoặc contango để phản ứng với các số liệu của tuần tới có thể cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về sự chặt chẽ hoặc tự do mà các nhà giao dịch tin rằng nguồn cung vật chất ngắn hạn vẫn còn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nỗ Lực Để Ngừng Bắn Xung đột không có dấu hiệu giảm bớt, với những căng thẳng liên tục ảnh hưởng đến bất kỳ nỗ lực hòa bình tiềm năng nào. Tình hình vẫn còn phức tạp khi cả hai bên tiếp tục tham gia vào hoạt động quân sự. Nỗ lực cho việc ngừng bắn đã bị ảnh hưởng bởi những diễn biến mới nhất. Khả năng đạt được thỏa thuận có vẻ xa vời, xem xét tình huống hiện tại. Cộng đồng quốc tế vẫn đang chú ý đến bất kỳ thay đổi nào trong động thái của xung đột. Tình hình hiện tại đang gây lo ngại cho nhiều tác nhân toàn cầu theo dõi diễn biến một cách chặt chẽ. Những gì được mô tả ở đây là một kịch bản mà sự thu hút ngoại giao đã bị đình trệ, và áp lực quân sự đang gia tăng. Với Putin bày tỏ nghi ngờ về một lệnh ngừng bắn tiềm năng, điều này rõ ràng cho thấy cơ hội cho việc hạ nhiệt đàm phán ngày càng thu hẹp. Những cuộc tấn công gần đây đã tiếp thêm động lực cho xung đột, đẩy nó xa khỏi bất kỳ hình thức rút lui nào. Hoạt động vận hành vẫn duy trì nhất quán. Không phải theo cách tĩnh, mà thay vào đó là với ý định kiên trì từ cả hai bên. Các kênh ngoại giao dường như không mang lại nhiều — không phải do thiếu cố gắng, mà vì các điều kiện tiên quyết cho thậm chí sự tin tưởng phần nào đã trở nên suy yếu. Các tác nhân toàn cầu đang quan sát, nhưng điều mà gần đây chỉ là quan sát, khi không có ảnh hưởng trực tiếp nào thay đổi điều kiện thực tế. Giao Dịch Chứng Khoán Phái Sinh Dưới Áp Lực Địa Chính Trị Đối với những người trong chúng ta giao dịch chứng khoán phái sinh, đặc biệt là trong các tài sản liên quan đến kim loại và năng lượng, bối cảnh này đòi hỏi sự chính xác. Chúng ta không ở trong giai đoạn chỉ tìm kiếm tiêu đề – các giao dịch khí tự nhiên đã phản ánh sự thay đổi trong cảm nhận rủi ro cung cấp. Sự phụ thuộc của châu Âu được cân bằng một cách tinh vi. Với các mạng lưới cung cấp trước đây đã bị chuyển hướng với chi phí cao, sự không chắc chắn mới có thể gây áp lực lên giá cả một lần nữa, đặc biệt nếu các kho hàng địa phương bắt đầu có xu hướng thấp hơn mức trung bình. Chúng ta nên thẳng thắn ở đây: sự thiếu tiến triển ngoại giao cho thấy rằng sự biến động có thể không chỉ kéo dài – nó có thể bùng phát trở lại. Các chênh lệch thời gian trong dầu cho thấy giá gần hạn đang giữ mức cao hơn, điều này phù hợp với việc mua sắm gần đây. Chúng ta nên coi đây không chỉ là hành vi phòng ngừa, mà còn là phản ánh của sự không quyết đoán của các nhà giao dịch về tính rõ ràng trong tương lai. Chúng ta cũng đã thấy hoạt động tương tự trong kim loại quý. Các hợp đồng vàng, đặc biệt là những hợp đồng xa hơn, đã bắt đầu cho thấy giá rủi ro phía đuôi một lần nữa. Không phải là điều tồi tệ, nhưng mức premium đang hiện hữu. Điều đó cho chúng ta biết một điều: thật khôn ngoan khi chuẩn bị cho các thị trường không có sự tin tưởng thay vì những cuộc thảo luận theo chiều hướng. Di chuyển mà không có sự tiếp nối là nơi mà các điểm dừng bị kích hoạt – chúng ta đã thấy điều này xảy ra sau các tiêu đề liên quan đến xung đột trước đây. Biến động chỉ số cổ phiếu, được đo bằng các công cụ như sự chênh lệch trên các hợp đồng bán bảo vệ, vẫn tương đối bình tĩnh — điều này có thể là một tín hiệu trễ. Không phải thị trường bỏ lỡ những rủi ro; mà là vốn vẫn còn nguyên vị vì thiếu các lựa chọn khác. Điều này để lại không gian cho những biến động mạnh nếu các sự kiện thay đổi nhanh chóng. Cách đi tiếp trong những tuần tới yêu cầu sự lựa chọn. Chúng ta đã quản lý rủi ro với nhiều vị trí trong tuần hơn so với thường lệ — ít sự tin tưởng xa hơn, nhiều phản ứng cụ thể theo kịch bản hơn. Theo dõi giá hợp đồng tùy chọn ngoại tệ đã giúp chúng ta đánh giá cách thức chuyển giao rủi ro – các đồng tiền Đông Âu đang báo hiệu vị trí lo lắng thông qua mức giá ngụ ý cao. Điều này không phù hợp với sự bình tĩnh của các đồng tiền chính ở châu Âu giữa, điều này có thể thay đổi nhanh chóng. Chúng ta nên tránh giả định rằng sự bình tĩnh tương đối ngày hôm nay là một tiền đề cho hướng đi. Đó là một trường hợp tạm dừng hoạt động và xem xét lại – không phải là rút lui chiến lược. Đây không phải là một tình huống có vẻ sẽ biến mất khỏi màn hình của chúng ta bất cứ lúc nào sớm. Thời gian chiến thuật, mà không bị mê hoặc bởi sự tĩnh lặng, sẽ có giá trị hơn sự thiên lệch dự đoán trong các phiên tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số dịch vụ ISM cho tháng 5 năm 2025 ghi nhận ở mức 49.9, dưới mức dự đoán 52.0 và mức 51.6 trước đó. Các con số chính cho thấy giá cả tăng lên 68.7, đơn đặt hàng mới giảm xuống 46.4, và cải thiện về việc làm đạt 50.7. Hoạt động kinh doanh đứng ở mức 50.0, giao hàng của nhà cung cấp tăng lên 52.5, trong khi tồn kho giảm xuống 49.7. Đơn đặt hàng tồn đọng giảm xuống 43.4, đơn đặt hàng xuất khẩu mới giảm nhẹ xuống 48.5, nhưng nhập khẩu tăng lên 48.2. Cảm giác về tồn kho được cải thiện lên 62.9. Bất chấp những lo ngại tiềm ẩn từ thị trường, chi tiêu của người tiêu dùng vẫn giữ ổn định và chi tiêu của chính phủ vẫn tiếp diễn. Đồng USD đã trải qua đợt bán ra và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm 2-4 điểm cơ bản. Thêm vào đó, USD/JPY đã giảm 80 pips, với 50 pips của sự sụt giảm được cho là do các con số này.

Các Phản Ứng Ngành Kết Hợp

Các bình luận đề cập đến báo cáo đã chỉ ra những vấn đề như sự dao động của thuế quan ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng, những bất ổn trong việc mua sắm do cắt giảm ngân sách, và sự tăng giá trong lĩnh vực vận tải. Một số lĩnh vực báo cáo tình hình kinh doanh ổn định và ghi nhận một số tăng trưởng, đặc biệt trong nhu cầu tiêu dùng cho thương mại bán lẻ. Báo cáo cho thấy các xu hướng thách thức, với các phản ứng ngành nghề hỗn hợp giữa bối cảnh kinh tế không chắc chắn. Với sự giảm sút không mong đợi trong chỉ số dịch vụ cho tháng 5—giảm xuống dưới ngưỡng trung lập 50.0—một điều trở nên rõ ràng: hoạt động trong các lĩnh vực phi sản xuất đã giảm nhẹ, với các dấu hiệu chính chỉ ra sự điều chỉnh hơn là động lực. Các nhà giao dịch nên xem xét các con số không như những dị biệt đơn lẻ mà như dấu hiệu của áp lực gia tăng trong các lĩnh vực liên quan đến tiêu dùng và mạng lưới cung ứng. Sự sụt giảm trong con số đầu dòng dưới mong đợi, kết hợp với sự giảm bớt đơn đặt hàng mới và sự phẳng lặng trong hoạt động kinh doanh, cho thấy nhu cầu có thể đang suy yếu rộng hơn so với dự đoán. Chúng ta đã nhận thấy dữ liệu về giá cả bất ngờ tăng; giá cả đã nhảy vọt đáng kể, cho thấy rằng chi phí đầu vào vẫn đang tăng cao bất chấp sự điều chỉnh tổng thể trong hoạt động. Điều này ngụ ý rằng xu hướng lạm phát, ít nhất trong phần này của nền kinh tế, vẫn còn xa mới biến mất. Sự tăng trưởng đó không thể bị bỏ qua. Nó cho chúng ta biết rằng các doanh nghiệp đang hấp thụ chi phí cao hơn ngay cả khi khối lượng đơn đặt hàng mới giảm—một sự kết hợp không đồng đều cho thấy biên lợi nhuận khó dự đoán hơn phía trước, đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan chặt chẽ đến logistics hoặc phụ thuộc vào doanh thu cao.

Tình Hình Việc Làm và Dòng Chảy Thương Mại

Việc phục hồi trong lĩnh vực việc làm có thể dường như khuyến khích riêng—chúng ta đã thấy sự tăng trưởng khiêm tốn ở đó—nhưng so với việc giảm tồn đọng và tích lũy hàng tồn kho thấp hơn, nó mang lại sự phức tạp. Một yếu tố lao động vững chắc có thể cho thấy sự tự tin vào nhu cầu đang diễn ra, nhưng trong bối cảnh này, nó có thể phản ánh động lực tuyển dụng trước đó chưa điều chỉnh cho sự chậm lại mới nổi lên. Đơn đặt hàng xuất khẩu mới và chỉ số nhập khẩu, mặc dù vẫn dưới 50, cho thấy một cái nhìn thận trọng trong dòng chảy thương mại khi không có lĩnh vực nào cho thấy sự sụp đổ hay gia tốc. Chúng ta đọc phản ứng của thị trường trái phiếu—một sự giảm nhẹ của lợi suất—như là một sự điều chỉnh hơn là hoảng loạn. Một lượt đặt cược khiêm tốn cho sự an toàn qua các kỳ hạn sau báo cáo yếu hơn mong đợi phù hợp với một câu chuyện không chắc chắn hơn là sự suy thoái rõ rệt. Kết hợp điều đó với việc USD giảm nhẹ so với yen; một phần của sự di chuyển dường như được thúc đẩy bởi một sự điều chỉnh trong kỳ vọng tăng trưởng. Một điều cần ghi nhớ là các bình luận định tính nên được đọc với cái nhìn về nơi mà các kéo xung đột cụ thể có thể phát sinh. Có đề cập trực tiếp đến những áp lực liên quan đến thuế quan gây ra sự không chắc chắn trong các chiến lược cung ứng, và sự tăng chi phí vận chuyển có thể tiếp tục ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp trọng yếu về logistics. Báo cáo về nhu cầu tiêu dùng ổn định trong một số danh mục, như thương mại bán lẻ, mang lại một trong số ít các lợi thế rõ ràng, nhưng chúng không cân bằng được sự mềm mại rộng hơn. Những dữ liệu này chưa chỉ ra hành vi suy thoái, nhưng chúng đánh dấu những tín hiệu cảnh báo. Hoạt động đang dần ổn định ở nơi mà trước đây đã tăng trưởng. Chúng ta đang theo dõi thời điểm các công ty chuyển từ việc hấp thụ chi phí cao hơn sang việc chuyển giao chúng cho khách hàng. Thời điểm đó có thể không còn xa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Canada đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.75%, phù hợp với dự đoán, khi xác suất cắt giảm lãi suất là 26%. Thống đốc Macklem cho biết đã có sự đồng thuận cho quyết định này trong bối cảnh cần có sự rõ ràng về chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Lạm phát tháng Tư, không bao gồm thuế, ở mức 2.3%, hơi cao hơn so với dự đoán. Những thay đổi về thuế quan của Hoa Kỳ đã góp phần tạo ra sự bất ổn về thương mại, ảnh hưởng đến xuất khẩu và hàng tồn kho của Canada. Trong khi tiêu dùng tăng trưởng, sự tự tin của người tiêu dùng đã giảm mạnh, và hoạt động bất động sản chứng kiến sự suy giảm do doanh số bán lại giảm. Nền kinh tế được dự đoán sẽ cho thấy tăng trưởng yếu hơn trong quý thứ hai, điều này cần sự thận trọng từ Hội đồng Quản trị.

Quan Sát Cẩn Thận Các Rủi Ro

Hội đồng nhấn mạnh sự quan sát cẩn thận các rủi ro, đặc biệt là cách các thuế quan của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu, đầu tư, việc làm và chi tiêu của hộ gia đình. Những lo ngại cũng tập trung vào kỳ vọng lạm phát trong tương lai. Những phát biểu của Macklem phản ánh cách tiếp cận thận trọng của ngân hàng, chỉ ra sự bất ổn trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ và thị trường lao động Canada đang suy yếu. Ngân hàng sẽ theo dõi chặt chẽ lạm phát. Việc giữ nguyên lãi suất với tâm lý ôn hòa là rõ ràng, với khả năng cắt giảm lãi suất nếu tình hình kinh tế xấu đi do các thuế quan và những điều chưa chắc chắn từ Hoa Kỳ, giả sử lạm phát được kiểm soát. Sau thông báo, tỷ giá USD/CAD ban đầu ổn định, với xác suất cắt giảm vào tháng Bảy giảm từ 71% xuống 45%, cho thấy kỳ vọng tương lai đang thay đổi dựa trên những phát triển thương mại. Ngân hàng trung ương đã chọn sự ổn định thay vì hành động, giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2.75%. Quyết định này đã được dự đoán phần lớn, mặc dù có một số vị trí cho việc giảm lãi suất nhẹ. Macklem xác nhận rằng có sự đồng thuận rộng rãi giữa các nhà hoạch định chính sách, đặc biệt là trước những tín hiệu chính sách đang thay đổi từ Hoa Kỳ. Những phát triển cấp toàn cầu, đặc biệt liên quan đến thuế quan và sự không chắc chắn trong thương mại xuyên biên giới, đã khiến các quan chức phải thận trọng, lo ngại về việc hành động quá nhanh.

Số Liệu Lạm Phát Tháng Tư

Số liệu lạm phát cho tháng Tư đã mang lại sự bất ngờ nhẹ, ghi nhận ở mức 2.3% khi loại trừ thuế. Điều này hơi vượt quá dự báo, nhắc nhở thị trường rằng áp lực giá cả chưa hoàn toàn biến mất. Những lo ngại về thương mại, được kích hoạt bởi các cuộc thảo luận về thuế quan mới từ các nước láng giềng phía Nam, đã làm rối loạn các xu hướng xuất khẩu và phá vỡ quy trình tồn kho. Điều này, khiến tâm lý kinh doanh cũng bị ảnh hưởng. Mức chi tiêu đã tăng nhẹ, nhưng gần như toàn bộ động lực đó đã bị bù đắp bởi sự sụt giảm trong tâm lý người tiêu dùng. Thị trường nhà ở, thường là một chỉ số đáng tin cậy, đã cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, chủ yếu do mức bán lại giảm. Tổng thể lại, những thành phần phụ này cho thấy một quý thứ hai khá chậm chạp. Ủy ban chính sách tiền tệ đã chọn ngôn ngữ được thiết kế để thể hiện sự cảnh giác, nhưng không phải sự lo lắng. Nó đã đặc biệt nhấn mạnh sự phơi bày trước các tác động thương mại lên việc làm, đầu tư và tài chính hộ gia đình. Sự nhấn mạnh mạnh mẽ đã được đưa ra về khả năng kỳ vọng lạm phát có thể thay đổi – những điều này đang được theo dõi cẩn thận, đặc biệt khi các chỉ số thực chiến đấu chống lại áp lực bên ngoài. Giọng điệu của Macklem vẫn duy trì sự thận trọng. Dữ liệu lao động yếu, kết hợp với sự không rõ ràng của chính sách từ nước ngoài, càng củng cố lý do cho sự kiên nhẫn. Chừng nào áp lực chi phí sinh hoạt không tăng trở lại, có đủ không gian để điều chỉnh chính sách xuống nếu sự suy thoái tồi tệ hơn. Sau quyết định về lãi suất, việc đặt cược vào một đợt cắt giảm trong tháng Bảy đã giảm rõ rệt, cho thấy các nhà giao dịch đã điều chỉnh lại dự đoán ngắn hạn của họ. Sự thay đổi, từ xác suất 71% xuống 45%, cho thấy sự lạc quan về việc giải quyết vẫn mong manh và sẽ được đánh giá lại với mỗi thông báo dữ liệu và bình luận chính sách trong các tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.